华鑫证券有限责任公司傅鸿浩 , 张涵 , 林子健 , 罗笛箫近期对天龙股份进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：深耕塑料精密制造，汽车电子 + 轻量化双驱动》，首次覆盖天龙股份给予买入评级。

天龙股份 ( 603266 )

投资要点

聚焦汽车电子零部件和轻量化结构件

公司深耕塑料精密制造，拥有 " 精密模具、注塑、冲压、装配 " 一站式能力，产品主要覆盖汽车和电工电器两大领域，其中，汽车零部件领域主要涉及汽车电子精密零部件和汽车轻量化结构件。

未来，公司将继续围绕汽车产业进行布局：1）轻量化方面，重点发展汽车功能门板、车灯、热管理电子冷却风扇等中大型功能类精密塑料零部件，并向部件小总成方向发展，持续提升单车价值；2）汽车电子方面，重点开发新能源汽车三电及智能网联化领域的高度集成化电子产品，如 IGBT 功能承载模块（不含芯片）、BDU 组件、传感器组件、鱼眼类连接器、电子水泵等。目前，电子水泵已稳定供国内外市场，定制化 IGBT 功能承载模块（不含芯片）实现批量生产，鱼眼类连接器、BDU 组件等新产品已获项目定点。

目前，公司泰国生产基地土建工程已完工，7 月份底前大部分设备将到位，部分设备已投产。未来公司将积极争取更多海外订单。

布局传感器 + 轻量化，机器人产业协同可期

公司参股武汉飞恩微电子，后者从事 MEMS 传感器研发制造，技术积淀深厚，主攻汽车压力传感器，并开拓人形机器人业务线，成功进入手智创新 " 远游 " 轮式人形机器人供应链。人形机器人轻量化趋势明确，" 以塑代钢 " 需求加速释放。公司凭借精密模具、复杂注塑及自动化装配的核心优势，结合在汽车与电工电器领域积累的头部客户资源，有望切入机器人市场。

盈利预测

预测公司 2025-2027 年收入分别为 15.87、19.20、21.58 亿元，EPS 分别为 0.69、0.82、0.97 元，当前股价对应 PE 分别为 32.6、27.2、23.0 倍，公司深耕塑料精密制造，未来将继续围绕汽车产业进行布局，并有望凭借在轻量化和传感器领域的布局扩大下游应用市场，首次覆盖，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

下游需求不及预期风险、机器人业务拓展不及预期风险、竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、大盘系统性风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

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