《港湾商业观察》王璐

作为我国家居五金行业龙头企业，悍高集团（001221.SZ）于 2025 年 7 月 30 日正式登陆深交所主板。一方面拥有二十余年扎实的行业竞争能力，公司的市场份额优势持续保持；另一方面，财务数据层面公司稳固增长，且募集资金将重点发展智慧家居五金自动化制造，未来公司仍将不断强化自身实力。

显然，无论是市场占有率，还是业绩表现，包括其未来成长空间，悍高集团都将为投资者带来一个相当优异的价值投资标的。

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21 年迅猛发展，依托湾区成为行业头部

据招股书及天眼查显示，悍高集团成立于 2004 年，坐落于有着 " 制造业之都 " 美名的佛山，一家以家居五金为核心，包括收纳五金、基础五金、厨卫五金、户外家具于一体的多元化创新型企业，致力于为全球用户打造一站式全屋高端五金解决方案。作为中国家居五金行业中高端品牌，品牌知名度及销售规模在国内一直处于领跑地位。2020 年悍高签约甄子丹为品牌代言人，开启品牌新征程。

21 年的茁壮成长，成就了悍高集团在行业内的优势地位。据了解，2004-2006 年，公司在初创阶段主要从事家居五金和户外家具的生产制造，并初步掌握了相关生产流程和技术工艺，完成客户资源的原始积累。

2007-2018 年，公司抓住下游行业需求增长的机遇，与金牌厨柜、欧派家居等知名企业建立合作，开设电商店铺并积极参与国际展览会，同时进行产线自动化升级并丰富产品线，业务规模快速拓展。

2019 年至今，公司自建云商平台，填补经销商市场空白区域，并持续发展全屋五金新品类，加强品牌宣传力度以及建设自动化生产基地，完成渠道、产品的多元化布局。

从 2004 年发展至今，已经拥有了建筑面积接近 40 万㎡的生产基地，截至 2024 年 12 月 31 日，公司的员工人数为 2902 人，其中生产人员接近 2000 人。

2024 年，悍高集团荣列广东省制造业企业 500 强第 190 位。显而易见，悍高集团成功实现资本化的同时，也将对包括佛山家居五金上下游产业，乃至于整个粤港澳大湾区优秀的制造业发展，起到助力和推动作用。

从全国乃至于全球来看，家居五金产业最大的生产基地也在湾区的佛山顺德。据《中国质量报》此前消息，佛山顺德占据国内中高端家居五金市场 60% 的份额，并覆盖亚洲 50%、全球 30% 的产业规模，形成包含约数千家企业的完整产业链。

在这一竞争如云的市场中，悍高集团跻身头部行列。根据中国五金制品协会发布的《2024 中国家具五金行业发展报告》，公司在行业竞争中脱颖而出，成为行业排名前五的龙头企业；经全联家具装饰业商会确认，悍高集团 2022 年度收纳五金国内销售额在同类企业中排名第一，处于领先地位，基础五金和厨卫五金的销售规模在报告期内实现快速增长，悍高品牌具有较高的知名度，属于第一梯队企业。

具体来看，在品牌影响力方面，公司获得了多项由相关政府部门和行业协会颁发的奖项及荣誉，包括 " 中国家居制造业五金行业 10 强 "、"2020 中国家居制造业 500 强 "、" 广东省名牌产品 "、" 佛山高新区制造业单打冠军企业 "、" 中国家居业高质量发展示范企业 "、" 广州设计周推荐品牌 " 等。

营销渠道层面，公司主要通过线下经销、线下直销、电商以及云商渠道销往全国各地以及荷兰、加拿大、德国、沙特阿拉伯等超过 90 个国家和地区。截至 2024 年 12 月 31 日，国内经销网络已覆盖中国大陆 31 个省、自治区及直辖市，以及 191 个地级市，具有较强推广和服务能力的全国化经销网络已经初步搭建完成，同时公司不断开拓海外市场，经销网络覆盖了欧洲、北美、亚太、拉美等地区。

同时，公司自建云商平台，加速对主要城市偏远地区以及三、四线城市的市场下沉与拓展，云商业务覆盖区域超过 100 个地级市，同时在天猫、京东、抖音等主流电商平台开设直营店和授权经营店，开拓线上渠道。公司培养了专业的电子商务运营团队，通过互联网营销策划、线上品牌推广和直播带货、消费者服务等方式全面提升公司线上业务质量。通过线上渠道的拓展，公司触及了传统线下渠道无法及时覆盖到的客户资源，扩大客户群体规模。

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业绩跑赢同行，全产品线布局

不过，家居五金产品种类繁多、档次差异较大，大部分家居五金企业规模较小，市场整体较为零散，而悍高集团在产品端可谓全方位布局。

据了解，公司的产品线丰富，涵盖收纳五金、厨卫五金、基础五金、户外家具以及其他家居五金产品，且各个产品线涵盖众多的产品种类和规格型号，公司凭借出色的生产设计水平，快速响应的生产管理能力，能够为客户提供一站式的全屋家居五金采购服务，降低客户通过多个供应商采购的繁琐性，满足其全屋五金需求，有利于深化客户合作关系并扩大合作范围。同时，完善的产品供应体系也有利于增强公司应对市场需求变化的能力，充分把握市场机遇。

至于外界最为关注的财务指标方面，2022 年 -2024 年（报告期内），悍高集团实现营收分别为 16.2 亿元、22.22 亿元以及 28.57 亿元，年均复合增长率为 32.78%；扣非后归母净利润分别为 1.99 亿元、3.29 亿元以及 5.2 亿元，年均复合增长率为 61.83%。

不仅如此，公司的毛利率也持续向好，期内分别为 31.67%、34.43%、35.84%，主营业务毛利率分别为 31.89%、34.58%、36.14%。

有家居行业观察人士向《港湾商业观察》表示，近年来相关产业受市场环境影响不小，而悍高集团不仅营收和净利润保持了双位数的高速增长，而且毛利率也持续走高，说明公司产品在市场竞争环节超越多数同行，且穿越行业周期。

2025 年 1-3 月，悍高集团实现营业收入为 6.26 亿元，同比增长 26.75%；公司归属于母公司所有者的净利润为 1.16 亿元，同比增长 40.31%；公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 1.14 亿元，同比增长 46.29%，公司业绩保持稳步增长。

具体来看，2025 年 1-3 月，公司基础五金产品收入同比增长 55.95%，增长金额达 1.03 亿元，占营业收入增长额的比例达 78.08%；公司厨卫五金产品收入同比增长 22.22%，增长金额达 1334.41 万元，占营业收入增长额的比例达 10.10%；经销渠道收入同比增长 19.85%，增长金额达 5559.13 万元，占营业收入增长额的比例达 42.07%。

公司预计，2025 年 1-6 月实现营业收入 13.87 亿元至 15.02 亿元，预计同比增长 17.04% 至 26.77%；预计归属于母公司所有者的净利润为 2.34 亿元至 2.63 亿元，预计同比增长 18.64% 至 33.66%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 2.29 亿元至 2.58 亿元，预计同比增长 20.80% 至 36.44%。

公司预计，2025 年 1-6 月基础五金收入增长较为显著，基础五金的收入预计达 6.44 亿元至 6.94 亿元，相比去年同期的 4.75 亿元，同比增长 35.40% 至 46.00%，进而拉动了营业收入的上升。

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重金研发投入，新质生产力构建护城河

另外，在研发实力及专利层面，悍高集团也重金投入，持续构建未来竞争力。截至 2024 年末，公司研发人员数量达 330 人，占员工总数的比例为 11.37%，报告期内研发费用累计金额达 2.69 亿元，年均复合增长率达 31.95%。截至 2025 年 3 月 4 日，公司已获得境内外专利技术合计 1,173 项，其中，发明专利 18 项。

悍高集团表示，公司拥有较强的研发设计和智能制造能力。在产品设计研发方面，公司作为国家高新技术企业和省级工业设计中心，整合全球优质研创资源，推出希勒系列拉篮、宾尼斯水龙头以及 Onda 系列户外家具等产品，获得德国红点奖、德国 IF 设计奖、中国设计红星奖等知名奖项。在智能制造方面，公司拥有现代智能化制造工厂，通过应用企业资源管理计划 ERP 系统、研发管理 PLM 系统、采购管理 SRM 系统、生产执行 MES 系统、仓储管理 WMS 系统等数字化信息系统，将研发设计、生产制造、营销及服务全流程连通，提高了产品生产效率，满足了客户多样化的需求，提升了产品快速交付的能力。

前述家居行业人士认为，家居行业正处于产业变革转型节点，多数企业需要摒弃原有传统模式，比如对研发不重视所以导致了竞争力不足，且产品粗放低端，同质化严重，而家居行业的转型方向无疑是智能化，要打造全产业链的高端化、智能化，所以研发投入就至关重要，因而，悍高集团一方面重视研发投入，另一方面此次募资又着重发力智能家居，这是大势所趋，这也是发展新质生产力的核心要素。

众所周知，新质生产力的核心要素是科技创新，由技术革命性突破、创新性生产要素配置和创新型人才驱动三大支柱构成。

据悉，悍高集团此次募资中的绝大多数都用于悍高智慧家居五金自动化制造基地，该项目主要用于家居五金的生产制造，是通过引进国内外先进设备与高素质且经验丰富的人才，以现有的技术和工艺为依托，从而扩大自有产能规模的投资计划。本项目有利于充分发挥公司在研发设计、渠道开发、品牌宣传、生产管理等方面的协同效应，提高公司的业务规模和盈利能力。

事实上，一直以来悍高集团在科技创新及提升生产率方面都深入探索。

目前，悍高集团正在打造由星际总部大楼、六角大楼、独角兽三大生产基地形成的总规模达 60 万平方米的数字化生产基地群。其中星际总部是悍高集团的研发与创新中枢，建筑面积近 3 万平方米，汇聚产品研发中心、全球销售中心、家居五金博物馆等功能区。六角大楼以高度自动化为核心，主要用于柜类照明与精密五金部件的智能化生产，其中铰链导轨工厂内按照 " 黑灯工厂 " 的标准来建设，着力打造 24 小时全自动化生产，六角大楼黑灯工厂自动化率超 90%，显著提高了产品的生产效率与品质。" 独角兽 " 超级工厂建筑面积超 25 万平方米，预计在 2027 年竣工。

不仅如此，数据显示，公司 2024 年基础悍高五金产品自产比例提升从去年同期的 61% 增至 75%。

总体来看，无论在财务数据层面，又或是重金研发投入构建核心护城河，包括对于全要素生产率的不断提升，随着悍高集团上市成功，公司投资价值显然更值得投资者长期持有。（港湾财经出品）