作者 | 周艺

华熙生物的 2025 年，注定不平静。除了被业绩拖累，一位前员工的爆料，再次让玻尿酸巨头站上舆论的风口浪尖。

7 月 25 日，自称是华熙生物核心资本操盘手、前华熙资本市场部总经理的前高管李某，在朋友圈发布了一则 " 不自杀 " 预言，直言自己没有自杀倾向，如果遭遇不测，绝非自己本意。

之所以有此说法，源于李某曝出的 " 千亿帝国的内幕 "，矛头直指前东家和老领导——华熙生物及其当家人赵燕。

源媒汇了解到，李某对华熙生物的举报主要集中在三点：一是华熙相关公司涉嫌以虚增成本、销售费用等方式，进行财务造假和欺诈发行；二是隐瞒锦州银行的股权代持以及巨额逃税；三是部分 " 政商勾结 " 涉及经济腐败的内容。

但对于上述 " 罪名 "，李某并没有给出确凿的证据链条。其中最引人遐想的，是李某称其有华熙生物相关方关于财务造假的邮件往来证据，但目前并未披露邮件原稿。

在李某发布上述朋友圈的次日，华熙生物便在微博发布《严正声明》，称李某发布的内容纯属捏造，公司已向公安机关报案，并且还公布出李某任职期间涉嫌职务侵占的相关报案信息。

图片来源：华熙生物声明

华熙生物方面发声之后，李某的回应有些孱弱，除了一份 2023 年北京警方对其解除取保候审决定书的文件外，未披露更多证据。

截至源媒汇发稿，双方均未有进一步回应。

与李某自称的 " 资本市场操盘人 "、" 华熙生物首席执行官特别助理兼全球投资者关系负责人 " 不同，华熙生物在声明中提到，李某曾在华熙昕宇担任市场部总监，任职仅 18 个月。华熙昕宇，是对华熙生物持股 58% 的第一大股东，背后实控人为赵燕。

据华熙生物方面所述，2018 年李某骗取公司支付给券商的 900 万元，后由公安机关立案；而为了减轻罪责，李某也写了一封道歉信，该信件被附于声明之后。在李某的道歉信中，其承认私设公司拿奖金，并答应退回 900 万元，并另付 150 万元作为赔偿。

但李某声称，自己是被栽赃陷害的，并且 2023 年其已收到警方出具的解除取保候审决定书，这意味着自己并未在法律层面被定罪，而华熙生物将自己定义为涉案前员工是一次 " 人格攻击 "。

这不是华熙生物第一次与 " 自己人 " 发生纠葛。事实上，这家医美巨头上市后引发的多次舆论风波均来自内部。

2022 年，当时势头正猛的华熙生物被多名前员工集体举报，在公司股票解禁前不久，赵燕强制当时参与员工持股平台的人，以 90 元的价格将股票卖给自己的公司，如果不卖就要离职，但当时华熙生物的股价已升至 140 元，员工由此举报赵燕侵犯股东权益。

此事爆出后，又有员工站出来说，公司当时给出了 3 个方案来解决员工解禁股票的卖出问题，并没有 " 非卖即走 " 的强制规定。

之后，接到举报的监察机关也展开了调查，但一直未有结果，此事无疾而终。

与上述事件同时发生的，还有赵燕的前合伙人崔广平的控诉，后者表示自己拥有由赵燕实控的华熙国际投资集团的 10% 分红权益，但 23 年来从未兑现过。有意思的事，此事后来也不了了之，赵燕既未进行回应，崔广平的态度也发生了转变，要求媒体删除采访录音，且再未公开提出兑现收益的诉求。

此外，近期公众较为熟悉的事件，还有华熙生物与旗下子品牌 " 夸迪 " 的前主理人不欢而散的新闻，两方最后闹上公堂。此事最后同样没有公论。

加上此次来自李某的 " 财务造假 " 指控，三年来华熙生物共遭遇四次 " 自己人 " 的背刺。

另外，在人事变动方面，华熙生物的处境也颇为尴尬。

曾在 2014-2018 年担任过 4 年华熙生物董事长的金雪坤，于 2018 年 4 月离职，当时华熙生物已经开始 IPO 流程。作为 2012 年就入职的 " 老人 "，在即将实现 " 财务自由 " 的当口辞职，金雪坤当时的选择令人感到疑惑。2021 年，离职 3 年后的金雪坤还是选择了医药生物赛道，入职锦波生物并很快就任总经理。

当透明质酸和胶原蛋白打得难舍难分时，锦波生物也是除巨子生物外，华熙生物面临的又一位强大竞争对手。

不论是与内部员工、合伙人的利益纠纷，还是对行业人才的错失，华熙生物近年来陷入的一系列风波，都在一定程度上体现出赵燕在公司管理上的不足。

其实，外界鲜少知道，赵燕的战场，并非只有华熙生物。

华熙生物，只是赵燕资本版图中颇为重要的一块。如今赵燕被誉为 " 玻尿酸女王 "，但在早期，她其实是一名 " 地产女王 + 金融女王 "。

23 岁，刚从华东师大生物学专业毕业的赵燕就创办了华熙国际投资集团（下称 " 华熙国际 "），从此开始了自己在全国各地的房产开发：北京建国门的华夏银行项目、中环世贸大厦、国贸附近的 SK 大厦以及著名的五棵松体育场馆等。

截图来源于华熙国际官网

尤其是五棵松体育馆的建成，这是国内首个由民营企业投资建设的 " 双奥场馆 "，承办了 2008 年和 2022 年的奥运赛事。后续华熙国际还建设了北京时代美术馆，在文体产业上颇有建树，并向全国各地输出运营经验。

庞大的地产业务，缔造了华熙国际在民营企业中的头部地位，后续华熙国际迅速发展成文化体育产业、健康美丽产业和投资管理产业三位一体的大型投资集团。

除了房产业务，华熙国际的投资也值得一提。

2000 年赵燕以山东生物医药研究所为依托，创办了华熙生物，在健康产业上落下一子。之后，她也开始寻求在当时更有价值的金融资产——红塔创新投资、第一创业证券、锦州银行等金融企业里均有华熙生物的身影，赵燕还曾是第一创业证券的实控人。

华熙生物与金融界关系密切，著名的 " 泛海系 " 其中一员——民生信托，也曾拥有华熙生物的股权。

目前第一创业的股东中还有华熙昕宇的身影，该公司由赵燕控股。截至 2025 年一季度末，华熙昕宇为第一创业的第四大股东，持股比例为 3.84%。

另外，锦州银行，也是赵燕的资本版图里不可不谈的一员，毕竟此次李某的举报里，锦州银行是重点。李某认为锦州银行 2015 年 IPO 时，华熙昕宇隐瞒了代持事实。

但源媒汇翻阅华熙生物招股书发现，该事早有记录：华熙昕宇曾于 2009 年 12 月出资 1 亿元认购某公司 5000 万股新增股份，其中出资 4000 万元对应的 2000 万股某公司股份为华熙昕宇实际持有，出资 6000 万元对应的 3000 万股该公司股份为华熙昕宇代他人持有。

该公司于 2015 年在境外资本市场完成上市，华熙昕宇在 2017 年 7 月将名下 5000 万股该公司股份完成全部对外转让并最终解除代持关系。

该公司于 2015 年在境外资本市场上市过程中，因华熙昕宇作为该公司持股比例低于 5% 的小股东，相关信息披露文件不涉及华熙昕宇相关信息的披露。

如今看来，赵燕的资本版图十分庞大，除了如今屡屡出圈的华熙生物外，华熙国际的体量亦不可小觑。天眼查显示，华熙国际目前控制的企业有 65 家，而赵燕是华熙国际的实控人，持股 100%。

不过，目前赵燕的大部分精力，依然放在了华熙生物身上。

经历此前包括内部举报在内的多次事件冲击后，华熙生物目前的市值仅在 250 亿元左右，距离 2021 年的巅峰期已跌去 80%。这其中，最大的问题还是公司业绩失速。

华熙生物上市以来的股价变化 | 截图来源于 Wind

从 2023 年开始，华熙生物连续两年业绩下滑，2024 年归母净利润下滑 70%，引来证监会的监管问询。

2025 年 3 月，赵燕的一次内部讲话揭开了华熙生物的 " 贪腐问题 "，这位女掌门要求贪腐人员限期交代问题并递交辞呈，否则移送司法部门。但时间过去 4 个月了，作为上市公司，华熙生物至今未予这个问题正式的结案。

而在业绩、内控之外，玻尿酸和胶原蛋白之间的竞争越发激烈，华熙生物与巨子生物已进入正面交锋，赢家尚未分出。