7 月 24 日，蔚来第 80 万台量产车在合肥工厂正式下线。然而，蔚来创始人、董事长、CEO 李斌的脸上却难掩忧虑。2025 年年初，蔚来曾立下雄心壮志，计划实现销量翻番，即超过 44 万辆的目标。但截至上半年，蔚来整体交付量仅为 11.42 万辆，仅完成全年目标的 26%。乐道 L60 的月交付量更是连 1 万辆都难以突破，李斌此前的承诺似乎正面临严峻挑战。

2024 年 9 月，蔚来第二品牌乐道正式亮相，被寄予厚望。李斌曾信心满满地表示，乐道 L60 在 2025 年将继续保持稳健且积极的发展态势，产能将持续提升，预计 3 月将达到单月两万辆交付量。然而，现实却给了蔚来一记重击。2025 年 1 月，乐道交付量仅为 5912 辆；2 月交付 4049 辆；3 月交付 4820 辆，距离两万辆的目标相去甚远。

进入二季度，乐道交付量虽有所上涨，但蔚来品牌交付量却严重下滑。4 月至 6 月，乐道交付量分别为 4400 辆、6281 辆和 6400 辆，而蔚来品牌交付量分别为 1.93 万辆、1.33 万辆和 1.46 万辆，同比分别下降约 23%、35% 和 31%。这种 " 此消彼长 " 的态势，让蔚来的整体交付量增长乏力，也让李斌的承诺变得愈发尴尬。

乐道汽车总裁艾铁成的离职更是让蔚来内部人心惶惶。4 月 2 日，艾铁成宣布离职，不再担任乐道汽车总裁和蔚来高级副总裁。他在离职声明中表示，未能让乐道 L60 达到与产品力相匹配的销量，这或许暗示了他在销量目标上的压力。随后，蔚来宣布由原能源业务负责人沈斐接任乐道汽车总裁，但管理架构的调整并未带来交付量的显著提升。

负债率升至 92.55%，盈利目标成空谈 2025 年第一季度财报显示，蔚来净亏损 67.5 亿元，较 2024 年第一季度增长 30.2%。截至 2025 年 3 月 31 日，蔚来现金及现金等价物、受限制现金、短期投资和长期定期存款为 260 亿元，较 2024 年末的 419 亿元大幅下降。与此同时，蔚来的负债率升至 92.55%，财务压力巨大。

蔚来之所以深陷销量困境，产品策略的失准首当其冲。一方面，其主品牌长期锚定高端豪华市场，定价高昂，极大压缩了受众群体。在当下经济环境波动、消费者购车愈发谨慎理性的大背景下，高价门槛让许多潜在客户望而却步。另一方面，旗下定位中低端市场的乐道品牌，原本承载着拓宽市场版图的厚望，却因品牌知名度与认可度不足，在激烈的市场竞争中举步维艰。

李斌曾在财报沟通会上表示，蔚来从 2024 年第四季度开始节约开支，全年降本目标已实现，并有信心在 2025 年第四季度实现盈利。然而，当前的交付水平和财务状况让这一目标显得遥不可及。如果四季度无法实现盈利，李斌将如何面对投资者的质疑？