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7 月 29 日晚间，衢州信安发展股份有限公司（下称 " 衢州发展 "，600208.SH）发布公告称，公司拟通过发行股份等方式购买广东先导稀材股份有限公司持有的先导电子科技股份有限公司（下称 " 先导电科 "）的股份，有意购买先导电科其他股东持有的股份并募集配套资金。

7 月 30 日，衢州发展停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。

AI 制图

证券化频受阻

据悉，先导电科主营业务为先进 PVD 溅射靶材和蒸镀材料的研发、生产和销售业务，公司是国内唯一进入磁存储靶材领域的供应商。

需要指出的是，这并不是先导电科首次尝试证券化之路。

2024 年 2 月，先导电科向江苏证监局递交 IPO 辅导申请，但此后便再无进一步消息。

同年 10 月，光智科技（300489.SH）宣布拟收购先导电科 100% 股份。但今年 6 月，光智科技决定终止本次重组事项。光智科技在公告中解释，终止原因是重组筹划时间过长，外部环境发生变化，且与部分交易对方未能就商业条款达成一致。

上述交易备受市场关注，一方面是因为构成关联交易，另一方面这是一起 " 蛇吞象 " 收购。

光智科技的实际控制人朱世会同时控制着先导集团，该集团是先导稀材和先导电科的母公司。由于交易双方属于同一实控人旗下，因此构成关联交易。而这场收购之所以被称为 " 蛇吞象 "，是因为当时光智科技的市值仅有 30 多亿元，而拟收购的先导电科的估值却高达 200 亿元。

值得一提的是，光智科技在复牌后曾连续收获 8 个 "20cm" 涨停板。

跨界收购

再来看看上市公司。

资料显示，衢州发展主营投资和地产开发。在实控人变更为衢州工业集团（浙江省衢州市国资）并更名为衢州发展之前，上市公司的证券名称为新湖中宝，曾是浙江知名民企浙江新湖集团股份有限公司（下称 " 新湖集团 "）旗下房地产开发企业。

2024 年上半年，彼时的控股股东新湖集团及其一致行动人恒兴力向衢州国资旗下的衢州智宝转让所持公司 18.43% 的股份，转让价款合计现金 30 亿元。

转让完成后，新湖集团及其一致行动人持股比例降至 28.39%；衢州智宝及其关联方衢州新安财通合计持有 28.54% 的股份，成为上市公司第一大股东。

而上市公司寻求国资接盘，主要是因为地产销售额大幅下降，自身造血功能减弱、经营现金流不足。

2021 年至 2023 年，新湖中宝合同销售额分别为 297.36 亿元、115.9 亿元和 29.25 亿元，呈现出加速下滑之势。

近年来，房地产行业逐渐进入调整期，新湖中宝的房地产业务也开始遭遇挑战，公司利润主要来源于投资收益，但仍呈现下滑趋势。

2020 年 -2024 年，公司实现的营业收入分别为 137.92 亿元、168.91 亿元、128.99 亿元、172.10 亿元、164.85 亿元，净利润分别为 32.91 亿元、22.84 亿元、17.77 亿元、22.20 亿元、20.07 亿元。

近日，衢州发展发布业绩预告，预计 2025 年上半年归母净利润 2.1 亿元，同比下降 86%；扣非净利润预计 5.9 亿元，同比下降 75%。

如今，公司如成功收购先导电科，或将形成地产 + 高科技投资 + 半导体的 " 三轮驱动 " 模式。