作者 ｜ 颐圣

编辑 ｜ 志豪

宁王半年交卷，半年狂赚 300 亿。

车东西 7 月 30 日消息，昨日晚间，宁德时代发布了 2025 年半年报，半年实现营收 1788.9 亿元，同比增长 7.27%；归母净利润达 304.9 亿元，同比增长 33.33%。

宁德时代的半年净利润已经比大多数国内车企 2024 年全年的净利润还高了，

2024 年，除了国内排名第一的比亚迪 402 亿的净利润之外，其他如吉利、长城、赛力斯等头部车企，全年利润也不过 166 亿元、127 亿元和 59.5 亿元，宁德时代的赚钱能力几乎超过了国内 99% 的车企。

从这个角度来看，" 车企确实正在给宁德时代打工 "。

宁德时代 2025 年半年营收情况

报告显示，目前宁德时代以 38.1% 市占率稳居动力电池市场全球第一。

值得注意的是，虽然宁德时代的储能电池营收同比下滑 1.47%，但其储能电池产量仍保持全球第一。

在研发投入方面，宁德时代上半年投入约 100.95 亿元，同比增长 17.48%，这样的大额投入也会助力宁德时代持续强化技术壁垒，为未来固态电池等前沿技术的商业化奠定基础。

不过，宁德时代交出这样答卷的背后，也并非没有隐优，要知道宁德时代在 2024 年的时候动力电池市占率高达 41%，相比现在高了不少。

除此之外，宁德时代储能电池的影响力也存在不确定性，特斯拉也开始选用 LG 产的磷酸铁锂电池作为储能电池的供应商。

宁德时代股价

截止发稿前，宁德时代 H 股和 A 股双双跌超 3%，市值一度蒸发超 20.57 亿港元（约合人民币 18.84 亿元）。

一、核心财务指标稳健增长 盈利能力持续提升

宁德时代 2025 年上半年财务表现稳健，多项指标表现亮眼。

财报显示，宁德时代 2025 年上半年实现营业收入 1788.86 亿元，同比增长 7.27%，归母净利润 304.85 亿元，同比增长 33.33%，扣非净利润 271.97 亿元，同比增长 35.62%。

在资金方面，宁德时代的现金流净额达 586.87 亿元，同比增长 31.26%，显示出公司良好的盈利质量与资金周转能力。

宁德时代 2025 年上半年整体财务信息

截至 2025 年 6 月 30 日，公司总资产达 8671.81 亿元，较上年度末增长 10.24%；归属于母公司股东的所有者权益 2949.23 亿元，较上年度末增长 19.44%，资产负债率进一步优化至 62.59%。

在盈利方面，宁德时代的综合毛利率提升至 25.02%，较上年同期上升 1.57%，反映出公司在成本控制与产品结构优化方面的成效。

此外，宁德时代通过技术创新与规模效应，持续提升高毛利产品的占比，如储能电池系统毛利率达 25.52%，高于动力电池系统的 22.41%。

值得一提的是，宁德时代上半年研发投入约 100.95 亿元，同比增长 17.48%，累计申请及在途专利达 49347 项，其中境内 29709 项，境外 19638 项，为公司的长期竞争力提供保障。

在海外业务方面，宁德时代境外收入 612.08 亿元，占当期营业收入 34.22%，较 2024 年同期的 30.48% 有所提升，显示出全球化布局的成效。

宁德时代方面表示，其主要业务地区的当地汇率及关税等经济政策未发生重大变化，境外客户回款情况正常，为下半年业绩提供了稳定支撑。

2025 年上半年宁德时代坏账情况

不过，在回款方面，宁德时代的坏账数量也有所增加，从期初的 8.41 亿增长到了当下的 8.5 亿。

二、业务板块表现分化 动力电池仍是核心增长引擎

2025 年上半年宁德时代各板块业务情况

从业务板块来看，宁德时代动力电池系统仍是公司的核心业务，上半年实现营业收入约 1315.73 亿元，同比增长 16.8%，占总营收的 73.55%，毛利率为 22.41%。

根据 SNE Research 数据，2025 年 1-5 月宁德时代动力电池使用量全球市占率达 38.1%，较去年同期提升 0.6%。

储能电池系统方面，上半年实现营业收入 284 亿元，同比下滑 1.47%，占总营收 15.88%，毛利率为 25.52%。

尽管营收出现小幅下滑，但宁德时代储能电池产量在 2025 年 1-6 月仍位列全球第一，反映出公司在储能领域的技术实力与市场地位。

不过，在储能领域，宁德时代磷酸铁锂电池霸主的地位也在面临挑战。

就在昨天，LG 与特斯拉签下价值 300 亿储能电池的订单，在美国本土生产磷酸铁锂电池，宁德时代也失去了特斯拉磷酸铁锂电池的独家供应商地位。

不难看出，特斯拉也在从成本的角度考虑问题，选择使用 " 美国制造 " 的电池来规避成本和政治风险，但目前宁德时代又难以在北美建厂，足见当下其所面临的挑战。

宁德时代动力电池及储能电池产品线

电池材料及回收业务方面，宁德时代实现营收 78.87 亿元，同比下滑 44.97%，毛利率为 26.42%。

从产品结构来看，宁德时代二季度出货量接近 150GWh，储能占比约 20%，与一季度结构接近。

在价格方面，宁德时代的产品价格在二季度与一季度环比基本持平，整体价格保持相对稳定状态，仅因金属价格联动出现轻微波动。

三、固态电池科学问题已解决 2027 量产 2030 起量

在宁德时代 2025 年半年报业绩会上，公司发言人对业务发展、产品布局及未来战略等方面进行了详细回应，还重点提到了固态电池的进展。

1、固态电池进展

宁德时代在固态电池领域的研究处于行业领先水平。公司认为固态电池的科学问题已基本解决，目前主要面临工程化挑战。宁德时代方面预计固态电池 2027 年将实现小规模量产，2030 年有望实现规模化应用。

2、储能业务表现

2025 年上半年，公司储能产品在海外市场的销量占比略高于国内。尽管美国市场可能受到政策影响，但欧洲、中东等地区的销售仍保持增长势头。公司认为，国内外储能市场均具备较高的增长潜力。

宁德时代储能系统

3、差异化产品布局

公司在产品创新方面持续发力，已发布神行二代、纳新电池及骁遥双核等新产品，预计将在今年下半年或明年初陆续搭载应用。这些产品有望进一步拉开与竞争对手的差距。

4、毛利率与盈利能力

上半年动力电池毛利率同比下降 1%，储能电池毛利率同比提升 1%，整体波动幅度较小。毛利率变动受产品结构、客户构成及汇率等多重因素影响。公司销售净利率超过 18%，创历史新高，显示出盈利能力的稳定提升。

5、三季度业绩展望

公司表示，当前产能利用率已超过 90%，处于高位饱和状态。尽管未提供具体三季度业绩指引，但公司建议投资者关注未来三至五年的长期增长潜力。

6、资本支出与分红安排

2025 年上半年，宁德时代资本支出同比增长 30%。中期分红计划将在 2026 年 3 月或 4 月召开董事会决定，分红比例为当期实现利润的 15%。公司也在账期方面给予供应商支持，并向具备研发能力的供应商支付预付款，以推动产业链整体复苏。

7、市场结构变化

今年动力电池增速超过储能业务，与过去几年趋势有所不同。尽管国内电动车增速快于海外，但海外市场的动力电池出货增速更快，尤其是欧洲电动化率提升显著。

8、AI 数据中心需求趋势

公司认为 AI 数据中心对锂电池的需求将成为长期趋势，目前已有多个配储项目在洽谈中，涵盖国内外市场，预计仍需时间落地。

9、大容量电芯研发

公司正在推进更大容量电芯的研发，在 500AH 的大电芯上，目前 587 大电芯被认为是最优解决方案，兼顾性能与运输法规的平衡。未来将持续优化该产品以适应不同市场需求。

10、换电站建设进度

宁德时代换电站

公司计划在 2025 年建设 1000 座换电站，目前已完成 400 座，全年目标实现难度不大。重卡换电站已建成 40 座，全年目标 300 座也在稳步推进。所有换电站均由公司自有资金投资，未来将与中石化等合作伙伴共同推进全国网络建设，预计最终需超过 10000 座站点。

结语：宁德时代海内外持续发力

2025 年上半年，宁德时代在营收、利润、技术研发、全球布局等多个维度均展现出强劲的增长势头与战略定力。

随着固态电池、AI 数据中心配储、大容量电芯等前沿技术的持续推进，以及换电网络的加速建设，宁德时代正不断拓展业务边界，构建更具韧性与竞争力的产业生态。

在全球新能源产业加速演进的背景下，宁德时代凭借稳健的财务表现、持续的技术创新和积极的国际化战略，正继续稳固着其海内外的 " 王者 " 地位。