智东西
作者 | 陈骏达
编辑 | 心缘
刚刚,全球第二家市值突破 4 万亿美元大关的企业诞生了!
智东西 7 月 31 日报道,今天,微软发布了 2025 财年第四季度财报以及 2025 财年(2024 年 7 月 1 日 -2025 年 6 月 30 日)全年业绩。2025 财年全年,微软实现 2817.24 亿美元(约合人民币 20261.03 亿元)的营收,同比增长 14.93%;净利润为 1018.32 亿美元(约合人民币 7321.66 亿元),同比增长 15.54%。
最新财季,微软营收为 764.42 亿美元(约合人民币 5497.56 亿元),同比增长 18.1%;净利润为 272.33 亿美元(约合人民币 1958.54 亿元),同比增长 23.58%。
上述业绩均大幅度超出市场预期,也推动微软市值在盘后交易中一度大涨超 9%,截至发稿,涨幅为 8.98%。按照最新盘后交易股价计算,微软的总市值为 4.15 万亿美元(约合人民币 29.8 万亿元),成为全球市值第二高的企业,仅次于英伟达。
微软 CEO 萨提亚 · 纳德拉(Satya Nadella)称," 云和 AI 是驱动所有行业和部门业务转型的关键力量 ",而微软也正是凭借上述业务,实现了较大幅度的增长。
云业务是拉动微软业绩增长的主要引擎。2025 财年,微软云业务总体营收为 1689 亿美元,实现 23% 的增幅;同期,Azure 的年收入超过了 750 亿美元,同比增长 34%。
微软细分业务增长情况(图源:CNBC)
一、客户集体转向云服务,微软智能云营收破千亿美元
2025 财年,微软全年营收较上一财年增长超 366 亿美元,增幅为 15%,营业利润增长了 101 亿美元,增长率为 17%。
按细分业务来看,生产力与业务流程业务营收为 1208.1 亿美元,同比增长 13%;营业利润增长了约 101 亿美元,至 697.73 亿美元,同比增长 17%。这部分业务包括 Microsoft 365 商业产品及云服务、Microsoft 365 消费者产品及云服务、领英和 Dynamics。
不过,生产力与业务流程业务的收入成本增幅略高于营收增幅,同比增长 14%,这主要是由 Microsoft 365 商业云的增长推动。
2025 财年,微软智能云业务实现 1062.65 亿美元营收,同比增长 21%。其中,服务器产品及云服务收入同比增长 23%;Azure 和其他云服务收入同比增长 34%;服务器产品收入同比下降 3%;企业及合作伙伴服务收入同比 2%。
微软称,越来越多的客户正转向云服务,因此其本地服务器产品的收入出现下滑。
个人计算方面,微软全年实现 546.49 亿美元的营收,同比增长 7%。Windows 和设备收入同比增长 2%;游戏收入同比增长 9%;搜索和新闻广告收入同比增长 13%。微软本年度发行了多个爆款游戏,带动游戏业务出现较大幅度的增长。
2025 年第四财季,微软实现 764.42 亿美元,同比增长 18.1%。
该季度,微软的营收同样主要由智能云业务拉动,智能云业务收入达 299 亿美元,同比增长 26%。服务器产品和云服务收入同比增长 27%,而 Azure 和其他云服务收入增长 39%,后者增速高于全年 Azure 和其他云服务的增速。
同期,生产力与业务流程业务的实现 331 亿美元营收,同比增长 16%,主要由 Microsoft 365 业务带动。
个人计算方面,微软该季度实现 135 亿美元营收,同比增长 9%。个人计算中,Xbox 内容和服务增长了 13%。
对于下一季度,微软给出了较为积极的展望。
智能云业务预计将实现 301 亿美元 -304 亿美元的营收,同比增长 37%,微软云业务的毛利率将维持在 67% 左右。
生产力与业务流程营收预计为 322 亿美元 -325 亿美元,预计增幅尚未公布。
个人计算业务营收预计为 124 亿美元 -129 亿美元,其中的游戏业务营收、Xbox 内容与服务营收都可能出现下滑。
二、商业应用市场经历剧变,AI 业务不会压缩未来利润率
在财报电话中,微软 CEO 纳德拉对微软过去一年度的业务进行了总结,重点依旧是 AI 和云业务。
过去 1 年,微软在六大洲开设了新的数据中心,在 70 个地区拥有超过 400 个数据中心,新建了超过 2 千兆瓦容量的数据中心容量。同时,目前所有的 Azure 区域都支持了液冷。
微软还在这一财年推出了 Azure AI Foundry,可帮助客户大规模设计、定制和管理 AI 应用和智能体。Foundry 智能体服务采用量正在不断提升,已经拥有超 1.4 万名客户。
同时,微软凭借 GitHub Copilot 在抢占 AI IDE 市场。GitHub Copilot 现拥有 2000 万用户,GitHub Copilot 企业版最新财季环比增长了 75%。
纳德拉称,AI 正在推动商业应用市场的根本性变革,因为客户正在从传统系统转向智能体商业应用。
在问答环节,有投资者问及 SaaS 市场 AI 投资商业化前景。纳德拉认为,AI 时代 SaaS 的商业化路径与当年服务器到云的转变类似。
随着算力需求指数级放大,平台、数据、应用三层都会迎来变化,GitHub、M365、Dynamics 都在把 Copilot 和智能体嵌入原有产品,形成可扩展的新使用场景,用量和收入随之增长。
也有投资者问道,能否在保持 Azure 高增长的同时放缓资本支出。对此,微软 CFO Amy Hood 回应,目前市场仍处于供给不足的情况,微软已经签约 3680 亿美元的积压订单,必须持续投入。
Amy Hood 还称,下一财年,AI 业务占比的上升不会压缩微软的利润,利润率将与 2025 财年整体持平。这主要是由于微软正在使用 AI 实现公司运营的提效,并将持续投入大规模市场和高胜率的产品。
结语:从软件工厂到智能引擎,微软业务形态迎深刻变革
AI 正在深刻地改变微软的业务形态。从 Azure 云服务的增长,到 Copilot 产品在 IDE、Edge 浏览器等场景的落地,微软正全力押注这波智能化转型的浪潮。虽然微软尚未披露下一财年的资本支出计划,但从云业务 3680 亿美元的积压订单来看,其资本支出大概率会继续保持高速增长。
在财报发布前,微软 CEO 纳德拉在一篇博客中,更新了微软未来的使命。他认为,微软必须在 AI 时代重新想象自己的使命,微软不能再仅仅为特定角色或任务打造工具,而是打造能让每个人创造自己工具的工具。
微软希望从 " 软件工厂 " 转变为 " 智能引擎 ",让个人和组织都能构建所需的工具和应用,以实现其目标。
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