作者 |  解夏

编辑 |   韩成功

华夏能源网 & 华夏储能（公众号 hxcn3060）获悉，7 月 30 日晚，宁德时代（SZ:300750）披露 2025 年业绩中报。上半年，宁德时代营收 1788.86 亿元，同比增长 7.27%；归母净利润 304.85 亿元，同比增长 33.33%。

折算下来，宁德时代上半年每天营业近 10 亿元，每天净赚 1.7 亿元。在行业竞争加剧、锂电企业大量亏损的背景下，" 宁王 " 依然保持这令人恐怖的赚钱能力，是不折不扣的 " 印钞机 "。

综合来看，宁德时代的上半年业绩可以用 " 稳 " 来形容 -- 净利润保持稳定增速、毛利率同比环比均提升、出货量稳居全球第一、市场份额还在扩大。" 宁王 " 的王者地位无人能撼动。

业绩表现：板块出现分化，储能营收负增长

华夏能源网 & 华夏储能梳理发现，宁德时代上半年净利润比绝大多数车企都要高，包括盈利 63.37 亿元的长城汽车（SH:601633）、预计盈利 27-32 亿元的赛力斯（SH:601127）、预计盈利 1.65-2.1 亿元的中通客车（SZ:000957）、盈利 1.16 亿元的金龙汽车（SH:600686）等，这又应了那句 " 车企都在给宁德时代打工 " 的网络梗。

不过，细看 " 宁王 " 交出的这份中报答卷，虽然整体保持稳中向好，但各业务板块增速有明显差异。

动力电池系统、储能电池业务板块的分化明显：动力电池系统保持较高增速，营收 1315.73 亿元，同比增长 16.8%，但毛利率相较于去年同期下滑了 1 个百分点；储能电池业务营收出现负增长，营收 284 亿元，同比下滑 1.47%，但毛利率同比上升了 1 个百分点。

对此，宁德时代在业绩会上表示，" 轻微的波动，与产品结构、原材料价格、客户协商等都有关系。整体来看，公司的动力和储能产品的毛利率维持了相对稳定的水平。"

但不能忽视的是，宁德时代的储能业务增速明显低于动力电池业务，这在近年来是十分罕见的现象。

动力电池业务高增长背后，是下游应用端全球新能源车市场持续增长。根据韩国研究机构 SNE Research 数据，2025 年 1-5 月全球新能源车销量 752.0 万辆，同比增长 32.4%。这为动力电池行业打开了增长空间。

SNE 数据显示，2025 年 1-5 月宁德时代动力电池使用量全球市占率为 38.1%，较 2024 年同期提升 0.6 个百分点，排名第一。

而宁德时代储能业务增速之所以出现负增长，一定程度上反映了储能市场竞争的激烈程度。另外一方面，储能行业整体的价格下滑，也是影响较大的因素。

不过在出货量方面，宁德时代的储能依然有较高增速。今年第二季度，宁德时代动力、储能合计销量接近 150GWh，同比增长超 30%。其中，储能占比约 20%。根据鑫椤数据，1-6 月宁德时代储能电池产量已位列全球第一。

除了上述的经营业绩数据，上半年宁德时代还有很多值得关注的大事：

在新产品上，宁德时代发布了二代神行超充电池、骁遥双核电池、钠新乘用车动力电池等多款新品，增强自身护城河。

在新场景上，宁德时代拓展了乘用车、商用车、表前储能、表后储能等领域，以及工程机械、船舶、航空器等新兴应用场景。同时，公司还通过参股、合资、技术授权等方式与客户开展多种合作。

在战略扩张上，宁德时代还在不断变大。目前，宁德时代已在全球设立 6 个研发中心、13 个电池生产制造基地，研发人员超过 2.1 万名。此外，宁德时代还用 128 天在港股 " 闪电 " 上市，与多家上游材料商签订了数百亿的长单、大单……

回应热点：电芯有 " 甜蜜点 "，固态电池商用还早

值得注意的是，上半年锂价持续下跌，一度跌破 6 万元 / 吨，对覆盖全产业链的宁德时代影响巨大。

对此，宁德时代在公告中坦承，其生产经营所需主要原材料包括正极材料、负极材料、隔膜和电解液等，上述原材料受锂、镍、钴等大宗商品或化工原料价格影响较大。

宁德时代表示，近期碳酸锂价格有一些波动，但本质上价格是由供需关系决定的。公司有锂矿资源战略储备，也与供应商签订了长期协议，能够较好地应对碳酸锂价格的波动。

为了及时保障原材料供应和优化采购成本，宁德时代采取自制开采、投资合作、签署长协订单等措施，以保障供应链的稳定。例如，锁定上游订单，上半年，宁德时代与龙蟠科技（SH:603906）、万润新能（SH:688275）、富临精工（SZ:300432）等多家正极材料供应商签约，保证供货充足。

上半年，宁德时代量产交付了 587Ah 大容量储能专用电芯，发布全球首款可量产的 9MWh 超大容量储能系统解决方案 TENER Stack。

对于业界关注的大电芯问题，宁德时代高管在回答投资者提问时表示：目前来看，电芯容量和尺寸可能存在变大趋势，但储能电芯不是单边越大越好，不仅需要考虑安全、寿命及可靠性，还需要考虑储能系统集成的匹配性和工程落地可行性，而不是盲目追求电芯容量增大，会有最优解概念，我们称之为 " 甜蜜点 "。

" 从 280Ah 到 314Ah，再到 587Ah，公司在持续引领储能电芯容量的行业标准。" 宁德时代高管称。

此外，对于业内很热的固态电池，在业绩会上宁德时代高管 " 泼了盆冷水 "。该高管表示，固态电池商业化很复杂，目前资本的热度比产业热度高，" 企业做一个样品或试验品用来广告宣传可以，但真正商业化的时间较长，供应链成熟需要 3 年以上周期 "。

宁德时代预计，2027 年可以实现小规模量产固态电池，2030 年前后有望更大的规模化生产。

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