作者 |  解夏

编辑 |  韩成功

" 反内卷 " 带来的预期降温有点快。

华夏能源网（公众号 hxny3060）注意到，在连续大涨后，近几日，广期所碳酸锂期货主力合约开始连续暴跌。7 月 28 日，碳酸锂期货跌幅达 7.98%。7 月 29 日，碳酸锂期货再度大跌，盘中一度跌超 8.5%，最低触及 6.86 万元 / 吨。7 月 30 日，碳酸锂期货虽然收盘价再回 7 万元 / 吨，但盘中曾一度下跌到 6.85 万元 / 吨。7 月 31 日，碳酸锂期货价格低开低走，截至收盘，碳酸锂期货报 68280 元 / 吨，跌幅 4.66%。

受行业 " 反内卷 " 影响，碳酸锂期货价格经历了一轮大涨。6 月 23 日到 7 月 25 日，碳酸锂主力合约价格从 5.84 万元 / 吨涨至 8.05 万元 / 吨，区间涨幅高达 36.71%，将过去半年的跌幅都涨了回来。

随着碳酸锂期货的转头下跌，市场刚开始蔓延的乐观情绪被泼上一盆冷水，这场由 " 反内卷 " 带动的期货市场狂欢基本消退。碳酸锂期货价格 " 过山车 " 背后，到底经历了什么？未来走势又将如何？

三重因素推动碳酸锂暴涨

碳酸锂是主要锂盐产品之一，碳酸锂企业将锂矿（锂辉石、锂云母、盐湖卤水）提炼成电池级碳酸锂粉末后，提供给下游的磷酸铁锂、三元锂等正极材料生产商，7 万元 / 吨是碳酸锂企业的盈亏平衡线。

近十年来，碳酸锂价格经历了多轮周期，2015 年最低跌到 4.2 万元 / 吨，2019 年冲到 18 万元 / 吨，然后又回到 4.8 万元 / 吨。2021 年由于新能源汽车、储能行业的爆火，碳酸锂价格在 2022 年 11 月蹿到历史最高的 60 万元 / 吨，两年间涨了 12 倍。

高价格和高利润，刺激了碳酸锂企业疯狂扩张，产能过剩导致价格雪崩，到今年 6 月，碳酸锂价格跌破 6 万元 / 吨，行业哀嚎一片。从 6 月下旬开始，碳酸锂经历了一轮快速的涨价回弹。

华夏能源网分析认为，最近一个月碳酸锂价格上涨主要由三大因素推动：

首先是高层明确表达了对产能过剩的担忧，国家和行业层面均已多次召开会议，态度鲜明地要整治价格战、内卷式竞争。

受到 " 反内卷 " 政策的刺激，市场对光伏、锂电等产业链价格的底部反转有着强预期，大宗商品期货价格普涨，联动效应迅速点燃整个市场情绪，风向快速扭转，资本借机炒作，勇敢做多。

其次，碳酸锂的下游应用需求仍在增长，市场需求有较强支撑。

一是动力电池的需求增长。高工产业研究院（GGII）统计数据显示，2025 年上半年我国新能源汽车销售约 567.4 万辆，同比增长 33%；动力电池装机量约 288.1GWh，同比增长 44%。

二是储能的需求增长。今年上半年，储能行业国内厂家出货 252GWh，同比增长 109%。储能项目的产能也在增长，据 CESA 储能应用分会产业数据库不完全统计，仅今年前 6 个月公示、签约、在建、投产的储能产能项目共计 236 个，设计年产能达到 1700.636GWh，计划总投资达 4870.13 亿元。

再次，碳酸锂供给侧在收缩，停工、停产、检修的消息不断传出，产量环比减少，支撑锂价上扬。

例如，今年 6 月底，中矿资源（SZ:002738）宣布下属全资子公司年产 2.5 万吨锂盐生产线升级改造，停产时间长达 6 个月。

7 月中旬，江西宜春 8 家锂矿资源企业因矿权存在手续问题，被当地自然资源局要求在 9 月底前完成储量核实报告编制。

7 月 16 日，藏格矿业（SZ:000408）全资子公司收到海西州自然资源局、海西州盐湖管理局下发的通知，要求其停止违规开采并积极整改。

7 月 21 日，江特电机（SZ:002176）公告称，全资子公司宜春银锂近日开始停产检修，涉及全部锂盐生产线，预计检修 26 天。

华夏能源网注意到，海外锂矿产能也在进一步收缩。今年 6 月，智利对中国碳酸锂出口量仅 1.02 万吨，较去年同期大降 41%；津巴布韦政府决定从 2027 年 1 月 1 日起全面禁止锂精矿出口；7 月，全球矿业巨头力拓宣布 Mt Cattlin 锂矿停产……

国内外的产能收紧，为碳酸锂提价注入了一针强心剂。

长周期风险值得警惕

在看涨氛围烘托下，嗅觉灵敏的资本嗅到了血腥味，期货多头掀起逼空式上涨，连续涨停让大量套保空单被无情绞杀。7 月 25 日，资金炒作达到高潮，碳酸锂期货单日成交额突破 210 亿元。

但是，当价格冲破 8 万元 / 吨关口，炒作资金也感受到了风险。期货人士集体惊呼 " 市场疯了 " ——仓库里碳酸锂堆得能填平黄浦江，价格却坐火箭上天，连续大涨的基础根本不存在！

在连续几个交易日回落后，碳酸锂市场开始回归理性。业界大多数观点认为，碳酸锂价格反转并未到来，长期供需不平衡的局面没有根本改观，跟风炒作需要警惕风险。

首先，供给侧方面，全球低成本锂资源依然在放量，长期来看产能过剩仍将持续。

今年上半年，我国锂盐产量合计为 56.6 万吨碳酸锂当量，同比增幅达 14.5%。且碳酸锂仍处于高供应高库存的状态，库存量环比继续小幅增加，整体市场库存压力并未减小，终端销售环比下滑。上周，碳酸锂社会库存 143170 吨，持续累库，碳酸锂仓单库存 11996 吨，周环比增加 1757 吨。

在海外市场，智利铜业委员会此前曾预计智利的锂生产量在 2024 年将达到 28.5 万吨碳酸锂当量，并计划于 2025 年进一步提升至 30.5 万吨。同时，智利铜业委员会指出，2024 年可能出现 8.9 万吨的供给超过需求的情况，且这一差距预计在 2025 年扩大至 14.1 万吨。

其次，在需求侧方面，下游需求呈动态扩张态势，但短期难以覆盖供给增量。

近日，中关村新型电池技术创新联盟秘书长于清教在接受媒体采访时提到，当前碳酸锂市场仍处于深度博弈阶段，呈现出典型的 " 弱平衡 " 特征。

于清教进一步分析称，下游电池及整车企业需求增速放缓，采购维持刚需；上游厂商则通过主动停产减产来稳定价格。这种供需拉锯使得碳酸锂价格进入僵持阶段——一方面，常规需求难以支撑价格大幅反弹；另一方面，高成本矿山的价格底线又构筑了有力支撑。行业正经历漫长的产能出清过程，价格或在成本线附近持续震荡，直至新的供需平衡出现。

这意味着，这场碳酸锂的 " 过山车 "，本质上是一场多方博弈的大戏。产业链各方的利益拉扯，掀起了价格暴涨暴跌的风浪，但最终都要回到供需平衡的基准线附近。这条基准线现在还处在 " 弱平衡 " 状态，持续的暴涨或者暴跌都缺乏基础。

也许，这样的炒作在未来一段时间还会再次发生，但行业健康发展需要的是更多理性。在反内卷、去产能大潮下，碳酸锂行业需要一场彻底的产能整合和供需变革。只有涤荡掉乱象，清理去浮躁，行业才能走到新周期的起点。

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