今年上半年，LV 品牌（路易威登）母公司 LVMH 集团、Gucci（古驰）品牌母公司开云集团的业绩双双下跌，而 Prada 集团（HK01913）却逆势增长。

7 月 30 日晚，Prada 集团发布了 2025 年中期业绩：净收入 27.4 亿欧元，按固定汇率计（下同）同比增长 9%，其中零售销售净额同比增长 10.1%，公司净利润为 3.86 亿欧元，同比微增。其中，Prada 品牌的零售销售净额同比减少 1.9%，Miu Miu（缪缪）品牌的零售销售净额同比增加 49.2%，净收入同比增长 45.5%。

图片来源：Prada 集团公告截图

《每日经济新闻》记者注意到，自去年开始，Miu Miu 步入高速增长期，其 2024 年零售销售净额同比增幅高达 92.7%，并成功迈入 "10 亿欧元俱乐部 "。在今年上半年奢侈品销售普遍低迷的情况下，Miu Miu 的零售销售净额保持了两位数的同比增长，贡献了 Prada 集团全部零售销售净额的近 32%，该比例创近年同期历史新高。

都是哪些人热衷买 Miu Miu？尽管净收入同比双位数增长，但增速相比去年同期已放缓，与此同时，主力品牌 Prada（普拉达）销售承压。靠着 Miu Miu，Prada 集团的业绩增长还能维持多久？

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当 "LV 们 " 陷入增长困境，Prada 集团为何 " 全区域飘红 "

今年上半年，Prada 集团的业绩逆行于奢侈品市场。财报显示，2025 上半年，Prada 集团净收入同比增长 9.1% 至 27.4 亿欧元，经调整息税前利润（EBIT）同比增长 7.55% 至 6.19 亿欧元，净利润同比增长 0.62% 至 3.86 亿欧元。

日前，LV 母公司、Gucci 母公司也相继发布了 2025 年中期业绩。

LVMH 集团今年上半年营收同比下跌 4%，净利润则同比下降 22%。LV、Dior（迪奥）等品牌归属的 " 时装与皮具部门 " 的有机收入同比下滑 7%。

开云集团今年上半年营收同比下降 16%，净利润同比下降 46%。Gucci 品牌的营收同比下降 26%，YSL（圣罗兰）营收同比下降 11%。

相比起来，Prada 集团交出的增长 " 成绩单 "，提振了市场对奢侈品的信心。

Prada 集团旗下拥有 Prada、Miu Miu、Church ’ s 等品牌。其核心品牌 Prada，依然是集团收入的贡献大户。财报显示，虽然今年上半年 Prada 零售销售净额同比下降 1.9% 至 16.5 亿欧元，但依然占了 Prada 集团上半年总零售销售净额的 67%。

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作为副线品牌的 Miu Miu，今年上半年表现十分亮眼，其零售销售净额同比大涨 49.2% 至 7.8 亿欧元。在第二季度，上述数据的同比增速也高达 40%。Church ’ s 在今年上半年也有较好表现，零售销售净额同比增长 4.1%。

按地区划分来看，今年上半年，Prada 集团在所有区域市场中都实现了增长。其中，在中东地区的零售销售净额同比增速最快，达到 26%。在亚太地区，公司的零售销售净额同比增长 10.4% 至 8.38 亿欧元。在欧洲、美洲和日本，公司零售销售净额分别同比增长 9%、12% 和 4%。

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为何 LV、Gucci 等顶奢大牌 " 失宠 "，今年上半年表现不如 Prada 集团旗下品牌？

" 新生代的用户对奢侈品牌的需求并没有消失，但可能会迁移。" 品牌专家、瞻胜传播创始合伙人庞瑞在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，Prada 集团近年来的品牌建设跟上了时代，体现在品牌矩阵梯队化、业务重心线上化等方面。具体来看，Prada 集团把资源投进文化叙事、可持续故事和梯形价格带。高端由 Prada 守，轻奢由 Miu Miu 攻，结果它在需求分化的市场里表现更好。

Miu Miu 撑起集团 1/3 江山 但已撞上增速天花板

《2025 年春季奢侈品全球市场研究报告》显示，奢侈品消费和个人奢侈品市场正经历 15 年来（除新冠疫情期间）的首次放缓。

Prada 集团的业绩依旧同比增长，得益于 Miu Miu。这个诞生于 1993 年的品牌，与拥有百年历史的 LV、Gucci 等相比，还十分年轻，但深受 "Z 世代 "（1995 年— 2009 年生人）喜爱，一枚小小的 Miu Miu 发夹可以卖到 3250 元。

《每日经济新闻》记者注意到，自去年开始，Miu Miu 步入高速增长期，其 2024 年零售销售净额同比增幅达 93%，并成功迈入 "10 亿欧元俱乐部 "。Miu Miu 在 Prada 集团总零售销售净额中的占比也迅速攀升，2021 年为 12%，到了 2024 年已涨至 25%。今年上半年，Miu Miu 在 Prada 集团总零售销售净额中的占比已达到 32%，相比往年同期为历史新高。

"Miu Miu 在品牌建设上十分舍得花钱⋯⋯其次，它聚焦年轻化，请了很多对 Z 世代有影响力的代言人。" 庞瑞在向《每日经济新闻》记者分析 Miu Miu 的收入为何连续增长时表示，Miu Miu 的供应链能快速反应，再者其 " 网感 " 较好，" 在 Tik tok 上凸显出社交货币价值 "。庞瑞还说道：" 目前来看，Miu Miu 的核心客群画像大概是 18 岁到 28 岁、用奢侈品当‘社群暗号’的亚太女生。"

奢侈品行业专家周婷观察到，喜欢 Miu Miu 的年轻消费者，也是追逐香奈儿、LV 等超一线品牌的核心消费者。

不过，《每日经济新闻》记者翻看多份财报后发现，虽然 Miu Miu 今年上半年的零售销售额依然呈两位数同比增长（49%），但相较 2024 年上半年回落明显。具体来看，Miu Miu 去年每季度的零售销售额增幅分别为 89%、95%、105.4% 和 84.2%。

同时，Prada 集团的主力品牌 Prada 今年上半年收入下滑，在此情况下，公司依赖副线品牌 Miu Miu 能否持续增长？庞瑞认为，品牌调性越接近潮品、品牌玩法越社交媒体化，可能相应的换代速度也会更快，这恐对 Miu Miu 的 " 长红 "（本指股价大幅上涨，此处引申为业绩长期向上）构成一定压力。但庞瑞还认为，Prada 品牌的收入下滑未必是长期趋势，或与阶段性策略有关。

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