当地时间周四，亚马逊公布了二季度业绩，AWS 业务表现不及竞争对手。

受此影响，亚马逊盘后股价一度暴跌超 7%。在公布业绩之前，亚马逊当日收涨 1.7%，至 234.11 美元。

上季度，亚马逊实现收入 1677.02 亿美元，同比增长 13%，略超市场预期的 1621.5 亿美元。

净利润为 181.64 亿美元，同比增长 35%，超市场预期的 142.63 亿美元。

调整后的每股收益为 1.68 美元，超市场预期的 1.33 美元，去年同期为 1.26 美元。

云业务表现不佳

具体来看，亚马逊的 AWS 云业务增速低于可竞争对手，且利润率持续收缩。

AWS 业务二季度实现收入 308.73 亿美元，同比增长 17%，略高预期的 308 亿美元。

对比同行，微软 Azure 和其他云服务的收入超过 750 亿美元，同比增长 39%。谷歌 Cloud 业务的收入为 136.2 亿美元，同比增长 32%。

AWS 业务的营业利润率仅 32.9%，低于今年第一季度的 39.5%、去年同期的 35.5%，创下 2023 年第四季度以来的最低水平。

DA Davidson 分析师 Gil Luria 表示，考虑到微软和谷歌公布的更高增长率，AWS 收入的增长 " 非常令人失望 "。

Luria 担忧："如果微软的 Azure 继续以目前的速度增长，到明年年底可能会超过 AWS，成为最大的云服务提供商。"

在财报公布后的电话会议上，分析师们追问 CEO   Andy Jassy 为何在面对人工智能工作负载的惊人需求时，AWS 的增长速度不如竞争对手。

Jassy 表示，人工智能领域目前还处于 " 非常早期的阶段 "，亚马逊正在努力降低 AI 应用的运行成本，随着时间的推移，这将吸引更多客户。

他重申，构建足够的容量来满足客户需求需要时间，并称为数据中心提供足够的电力是扩展云服务的最大制约因素。

根据电话财报会议，目前 AWS 的需求超过现有容量。截至 6 月 30 日，积压订单为 1950 亿美金，同比增长约 25%。

而制约供应的因素包括：1）电力（最大的限制），2）新一代芯片推出时间和服务器生产良率，供应问题未来每个季度都会有所改善。

指引不及预期

其他业务方面，亚马逊二季度的在线商店业务实现收入 614.85 亿美元，同比增长 11%，略超市场预期的 591.21 亿美元。

第三方卖家服务业务实现收入 403.48 亿美元，同比增长 11%，略超市场预期的 389.72 亿美元。

广告业务实现收入 156.94 亿美元，同比增长 17%，略超市场预期的 149.89 亿美元。

订阅服务业务实现收入 122.08 亿美元，同比增长 12%，略超市场预期的 119.22 亿美元。

展望下季度，亚马逊预计，营收将在 1740 亿美元 -1795 亿美元，同比增长约 10% 至 13%，高于分析师预期的 1732 亿美元。

第三季度的营业利润将在 155 亿美元 -205 亿美元，不及分析师预期的 194 亿美元。

亚马逊二季度的资本开支达到创纪录的 314 亿美元，超市场预期的 260 亿美元，同比上涨约 90%。

亚马逊认为，Q2 的资本开支可以合理代表 2025 年下半年季度的资本开支水平，预计全年资本开支有望达到 1100-1200 亿美金，高于先前 1000 亿美金预期。

资本开支主要用于 AWS 相关投资，且越来越多地投资于定制化芯片，另一部分资本开支用于履约和运输网络的建设。

对此，eMarketer 分析师 Sky Canaves 指出：" 亚马逊对第三季度营业利润预期区间宽泛，其中隐含着一丝谨慎，这表明，与第二季度的情况一样，持续的贸易谈判和 AI 领域日益加剧的竞争仍可能带来一些意外情况。"