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科技巨头财报释放的最重要信号:AI开始赚钱了!
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科技巨头正用一份份超预期的财报,缓解市场对其在人工智能领域历史性 " 烧钱 " 模式的焦虑。最新业绩表明,这场昂贵的 AI 赌注已不再只是成本黑洞,而是开始切实地提振收入,一个投资回报的叙事正在形成。

在本轮财报季中,微软、Alphabet 和 Meta 成为明显的赢家。在公布了两位数的收入和净利润增长后,三家公司市值合计飙升超过 3500 亿美元。其中,微软市值突破 4 万亿美元,紧随芯片制造商英伟达之后;Meta 股价也大涨 11%,市值逼近 2 万亿美元。

推动这一积极势头的,是谷歌和微软云业务的强劲增长,以及 Meta 广告利润率的提升——这些都被归功于 AI 技术的初步应用。投资者因此对新一轮更大规模的资本支出计划表现出宽容,尽管这几家巨头今年的 AI 相关支出预计将超过 3500 亿美元。

" 尽管支出看不到尽头,但叙事已经发生了巨大变化,因为这些公司现在正在展示回报,"AllianceBernstein 的集中美国增长基金负责人 Jim Tierney 对英国《金融时报》表示,在云计算收入和人工智能服务销售额增长动下,市场反应积极。

AI 变现路径渐明:从云服务到广告

本轮财报最大的亮点,在于 AI 技术如何转化为实实在在的收入。微软的 Azure 和谷歌云部门的强劲增长,被视为 AI 需求拉动云业务的直接证据。

Meta 则提供了更具体的案例。财报显示,AI 帮助其更有效地定位广告,并因此收取更高的费用。其每条广告的价格同比增长了 9%,而广告投放量则增加了 11%。这一系列数据为市场提供了 AI 能够提升核心业务盈利能力的有力证据。

市场的狂热情绪也受到了其他事件的提振。设计软件制造商 Figma 上市首日股价飙升 250%,估值超过 600 亿美元,进一步点燃了科技行业的乐观氛围。

资本支出竞赛升级,但市场不再恐慌

《金融时报》写道,在之前的季度里,投资者曾对科技巨头投向 AI 的巨额资金持负面反应,担心投资与收益增长不匹配。但这一次,他们从容地接受了新一轮资本支出扩张的前景。

财报显示,微软、Alphabet、Meta 和亚马逊今年的数据中心及其他 AI 基础设施支出有望超过 3500 亿美元,并将在 2026 年超过 4000 亿美元。微软首席执行官 Satya Nadella 承诺在未来四个季度投资 1200 亿美元;Meta 也给出了明年 1050 亿美元的资本支出指引。

市场情绪的转变,源于科技巨头们指出了对 AI 计算能力的强劲需求和积压的客户订单,并对这项新兴技术如何创造收入提供了更清晰的说明。

" 只要收入和预订数据在那里,他们想花多少钱都可以," 投行 Jefferies 的分析师 Brent Thill 表示。" 这是一场持续的资本支出战争……只有大约五家公司有能力以竞赛所需的规模进行支出。"

并非皆大欢喜:亚马逊与苹果的警示

然而,并非所有巨头都能高枕无忧,亚马逊和苹果的境况提醒市场,围绕 AI 的情绪仍然脆弱。

作为本季度支出最多的公司,亚马逊股价在财报发布后下跌了 7%。尽管其整体财务数据超出预期,但分析师批评其市场领先的 AWS 云部门增长势头 " 令人失望 ",尤其是在与微软 Azure 和谷歌云的对比之下。

苹果公司虽然以 10% 的收入增长和坚挺的 iPhone 销量给市场带来惊喜,但其股价并未获得太大提振。该公司在整合 AI 方面进展缓慢的批评声犹在,同时其供应链高度依赖的地区,正面临特朗普政府关税政策的直接威胁。

狂热下的隐忧:监管风险仍存

在业绩高歌猛进的背后,硅谷的未来仍面临诸多障碍。美国、欧盟和英国的反垄断监管机构正在对该行业提起一系列诉讼,可能导致科技集团被分拆或向竞争对手开放。

Alphabet、Meta、微软、亚马逊和苹果均面临不同程度的法律诉讼和调查。此外,特朗普政府关税政策的不确定性,也为全球供应链蒙上阴影。

" 我们即便还没到,也已经接近狂热阶段了,"Albert Bridge Capital 创始人 Drew Dickson 警告称," 但事实是,并非每个人都能赢。" 他将当前的 AI 热潮与 19 世纪 80 年代的铁路、20 世纪 20 年代的收音机和 90 年代的互联网泡沫相提并论。

" 最终会有赢家和输家,但这在一段时间内不会明朗。"Dickson 补充道。市场的目光正聚焦于将在 8 月下旬发布财报的英伟达,作为 AI 支出热潮的主要受益者,它的业绩将为这场科技盛宴提供新的注脚。

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