A 股最后一个交易日以全线下跌落幕，三大指数午后均跌超 1%，但 7 月整体表现强势，深成指、上证指数、沪深 300 指数和中证 A500 指数分别涨 5.2%、3.74%、3.54% 和 3.95%。

全球股市方面，美股科技表现亮眼，纳斯达克指数、纳斯达克 100 指数分别涨 3.73% 和 2.94%。港股涨幅紧随其后，恒生指数、恒生科技指数分别涨 2.91% 和 2.83%。

行业方面，A 股的钢铁、医药生物、建筑材料、通信板块涨幅居前，银行、公用事业、交通运输板块跌幅居前。

港股的恒生医疗保健业、恒生能源业、恒生地产建筑业 7 月涨幅居前，分别涨 22.75%、9.72% 和 5.19%。

格隆汇 2025 年 " 全球视野下注中国 " 十大核心 ETF 在 7 月全部收红，当月平均上涨 6.68%，年内平均涨幅 18.59%，跑赢沪深 300 指数（同期上涨 3.58%）15 个百分点。

其中 7 月表现最佳的是港股创新药 ETF，月内上涨 26.94%，创业板 50ETF 涨幅紧随其后上涨 8.81%，A500ETF 基金 ( 512050 ) 7 月上涨 4.56%。

今年表现最佳的依旧是港股创新药 ETF，前 7 个月累计上涨 98.9%，港股通互联网 ETF 涨幅紧随其后上涨 33.24%，A500ETF 基金 ( 512050 ) 年内上涨 6.11%。

01、A500ETF 基金 ( 512050 ) 年内上涨 6.11%，净值重回 1

A500ETF 基金 ( 512050 ) 自 6 月 23 日大盘转向以来累计涨幅超 7%，年内上涨 6.11%，并于 7 月 18 日基金净值重回 1。

这主要受益于新经济板块发力：电力设备（如宁德时代）、电子（如恒玄科技）、医药生物（如百利天恒）等成分股在政策支持和技术突破下业绩超预期，7 月累计较大涨幅。

此外，2025 年二季度以来，市场从 " 极致分化 " 转向 " 风格再平衡 "，中证 A500 指数的均衡配置属性成为优势，防御与成长兼顾：在消费复苏乏力时，科技、医药等成长板块贡献弹性；在金融地产反弹时，传统行业提供安全边际。

A500 指数在编制时超配信息技术、通信服务、医药卫生等新质生产力行业，并减少金融地产权重，与国家战略方向高度契合。2025 年 6 月中期调样后，指数纳入 9 只科创板和创业板龙头（如百利天恒、恒玄科技），进一步强化了科技成长属性。

A500ETF（512050）凭借行业均衡、费率低廉、流动性充沛的特性，成为布局 A 股核心资产的优质工具。其净值回升至 1 以上，既是 A500 指数盈利修复与风格切换的结果，也反映了资金对 " 新经济 + 低估值 " 双重逻辑的认可。对于追求中长期稳健回报、希望分散单一行业风险的投资者，该基金是兼具性价比与成长性的优选。

02、消费 ETF7 月微涨 1.39%

消费 ETF 在 7 月微涨 1.39%，年内仍收绿 1.47%，是十大核心 ETF 唯一年内仍下跌的 ETF。

消费 ETF 近期业绩承压主要受以下因素影响：①白酒行业进入深度调整期，库存高企，企业提价策略受阻；②消费复苏不及预期，居民消费意愿不强。

尽管短期面临挑战，中国消费行业的长期发展前景仍然向好。2025 年中国消费市场呈现出以下两个重要趋势：第一是回归理性，品质升级与消费平替并行：当前消费者支出呈现理性化特征，从长期来看，消费内在的升级趋势不会改变。消费者在服装、家居用品上更加注重 " 性价比 " ​。​

第二是快乐生活，精神诉求带动体验消费：约 2.6 亿 Z 世代群体作为核心推动者，具有精神悦己、消费能力强等特征，其消费能力正在提升，预计精神满足类消费将呈现明确上升趋势​。​

2025 年以来，政府出台了一系列促消费政策，为消费行业提供了有力支持。3 月 16 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，从四大维度破解消费制约，有望形成 " 收入增长 - 供给升级 - 信心提振 " 的良性循环。

此外，以旧换新政策加力扩围：2025 年以旧换新政策将更加显效发力，预计 2025 年以旧换新补贴的 3,000 亿元额度，或将撬动 6300 亿元的增量销售额，拉动社会消费品零售总额增长。

8 月 1 日，国家发改委政策研究室主任蒋毅表示，今年第三批 690 亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已全部下达完毕，并将于 10 月按计划下达第四批 690 亿元资金，届时将完成今年 3000 亿元的资金下达计划。

消费 ETF 跟踪中证主要消费指数，重仓股包括贵州茅台（10.47%）、五粮液（9.17%）、伊利股份（9.92%）等传统消费龙头，覆盖食品饮料、家电、医药等刚需领域。消费行业具有抗周期、现金流稳定的特性，尤其在经济波动中防御性突出。

截至 2025 年 8 月 1 日，中证主要消费指数市盈率 ( TTM ) 为 18.82 倍，若拉长至近十年周期，PE 分位更低至 0.39%，即估值低于历史 99% 以上的时间。这一估值水平为历史罕见的低位，提供了较高的安全边际。

03、H 股 ETF 今年累计涨超 20%

H 股 ETF7 月上涨 2.4%，今年累计涨幅涨超 20%。

H 股 ETF 跟踪恒生中国企业指数，该指数由在香港上市的中国内地企业组成，成分股数量固定为 50 只，覆盖金融、科技、能源等多个行业。

H 股 ETF 的投资机会很大程度上受益于当前 " 资金盛 + 资产荒 " 的宏观环境​。截至 2025 年 6 月，中国 M2 高达 330 万亿人民币，是 GDP 的 2.4 倍，不仅规模创历史新高，与 GDP 的差距也是历史新高，居民部门名义储蓄也在不断增加。但在回报与成本倒挂的情况下，私人部门信用收缩仍在延续，经济未有全局修复，能提供新增长点或确定回报的资产较为有限​。

2025 年上半年，港股市场流动性显著改善，日均成交额激增至 2406 亿港元，较 2024 年日均 1318 亿港元增长超 80%，创历史新高。这一流动性盛宴直接催生了港股市场的活跃表现，为 H 股 ETF 提供了良好的交易环境。​

与此同时，南向资金持续活跃，日均流入 61.5 亿港元 ( 2024 年日均 34.7 亿港元 ) ，年内累计流入 7877 亿港元，逼近去年全年水平。这种强劲的资金流入趋势为 H 股 ETF 提供了持续的资金支持，增强了其流动性和价格发现功能。