来源 | 美股研究社

从文远知行、小马智行先后与 Uber 达成合作，到特斯拉多次宣布调整应用价格…… Robotaxi 商业化落地的预期始终是海内外市场近一年关注的焦点问题之一。

日前，在美上市的文远知行 WeRide ( Nasdaq: WRD ) 发布了截至 2025 年 6 月 30 日的财报，其中，Robotaxi 业务二季度营收同比大幅增长 836.7%，达 4590 万元，刷新了公司单季度收入纪录；对应营收比例也大幅提升至 36.1%，创 2021 年以来单季度历史新高。

当 " 自动驾驶商业化 " 从概念走向财报数字，文远知行的增长曲线或许藏着行业破局的密码。

二季度 Robotaxi 收入创纪录

成营收 " 半壁江山 "

如果说 2025 年第二季度的自动驾驶行业有什么 " 现象级事件 "，文远知行 Robotaxi 的爆发式增长绝对算一个。

财报显示，文远知行 2025 年第二季度营收为 1.27 亿元（约 1780 万美元），较上年同期的 7910 万增长 60.8%。

相比曾经，此次业绩最大的不同在于，随着 Robotaxi 等核心产品商业化落地的加速，文远知行已然从单一业绩支柱，变为以产品为主，服务为辅的商业兑现循环。

莫种意义上，这才是文远知行正式进入商业化阶段的第一个经营拐点。

其中，服务收入仍是第一大收入来源，报告期内实现 6740 万元，较 2024 年同期的 6460 万元同比增长 4.3%。增长主要由于 2024 年下半年开始的智能数据服务收入增加了 3580 万元，以及自动驾驶相关的运营及技术支持服务收入增加了 250 万元，但由于部分客户的定制化研发服务已于 2024 年第三季度完成，导致 ADAS 研发服务收入减少了 3550 万元，部分抵消了这一增长。

但产品收入的爆发更为凸显，从 2024 年同期的 1460 万元显著增长至 5980 万元，直接逼近服务收入的水平。公司解释称，这一增长主要归因于 2025 年第二季度自动驾驶出租车和自动驾驶扫地机销量的增长，且部分被自动驾驶巴士销量的下降所抵消。

报告期内，Robotaxi 收入占文远知行总收入的 36.1%，这是自 2021 年以来 Robotaxi 业务最高的季度收入贡献。

Robotaxi 业务收入同比暴增 8 倍以上，创下公司成立以来的最高季度收入，主要还是源自其 " 全球化 + 规模化 " 双轮驱动的战略落地。

车队激增 3 倍

文远 CEO 说 " 关键时刻到了 "！

首先，全球化布局上，根据财报，其与 Uber 在阿联酋阿布扎比合作打造的 Robotaxi 车队规模自 2024 年 12 月以来增长了 3 倍；运营区域新增阿尔雷姆岛、阿尔马里亚岛，总服务范围覆盖阿布扎比近一半核心城区，订单量预计翻倍。

该车队是中东地区最大的 Robotaxi 车队，采用文远知行全新一代 GXR 车型——这是一款面向大规模商业部署的 Robotaxi 量产车型，最多可容纳五名乘客。每辆车在 12 小时的运营班次内，预计平均每天可完成数十次订单，单次行程通常超过 6 公里。

两家公司计划继续扩大车队规模至数百辆 Robotaxi。根据规划，预计在 2025 年内运营范围将拓展至哈利法城、玛斯达尔城及更多区域；同时，其还开启了中东纯无人 Robotaxi 道路测试。

因此，进入下半年后，其海外扩张节奏仍将持续推进。在阿联酋迪拜，文远知行与 Uber、迪拜道路交通管理局签署合作协议，在迪拜部署商业化 Robotaxi 出行服务；启动 Robotaxi 道路测试，预计今年内开启试运营；计划 2026 年开启纯无人 Robotaxi 商业运营。在沙特阿拉伯利雅得，日前文远知行旗下 Robotaxi 刚获得沙特自动驾驶牌照，并启动沙特首个 Robotaxi 试运营服务。

文远知行的 Robotaxi 业务隐约有了从 " 单点测试 " 质变到 " 区域网络 " 的迹象。

在国内，文远知行同样按下 " 加速键 "：7 月，其联合奇瑞、锦江出租获准在浦东新区开展主驾无人公开道路载人示范应用，为 2025 世界人工智能大会提供 L4 级接驳服务，正式打开全球第 10 城；在上海、广州等一线城市，随着政策对 L4 级运营的限制逐步松绑，文远知行的 Robotaxi 已从 " 测试车 " 变为 " 准商业车 "。

文远知行创始人兼 CEO 韩旭则强调，公司第二季度的表现标志着文远知行进入了全球化征程的关键时刻。Robotaxi 业务的快速增长，充分证明了公司以国内外同时扩张与深度合作为核心的的战略愿景，正结出硕果。

比拼落地能力阶段

Robotaxi 纷纷玩家加速 " 抢跑 "

不过，在盈利质量层面，文远知行 Robotaxi 业务的爆发还未到实现商业正循环的阶段。

财报显示，文远知行第二季度实现毛利 2910 万元，对应毛利率为 48.6%。受研发、服务以及行政管理等成本拖累，其费用从去年同期的 3.424 亿元增至 4.88 亿元，净亏 4.06 亿元。

好在其单车经济性已现改善信号。阿布扎比、迪拜等海外市场的规模化运营，正推动 " 单公里成本 " 持续下降，商业可行性日益清晰。同时，其 Robotaxi 车辆已实现在不同产品共用 90% 零部件的能力，通过零部件共用机构预期其下一代产品成本或还能降低 20%~30%。

正如文远知行 CFO 李璇所言：" 在全球战略合作伙伴的支持下，我们正迎来关键拐点——高效运营一支具备可持续单车经济模型的 Robotaxi 车队正成为现实。"

愈发良性的商业循环中，文远知行也拥有相对健康的资金流动性。截至 2025 年 6 月 30 日，文远知行持有现金及现金等价物为 40.879 亿元，定期存款为 17.353 亿元。这些意味着其接下来的扩张运营是有一定相对充裕的资源储备的。

站在行业的视角，文远知行的爆发，并非孤立事件。

与之相似的是，小马智行在今年 5 月发布的财报显示，截至 2025 财年第一财季实现约 780 万美元收入，同比增长 4.2%，为公司提供总营收的约 56% 收入；同期 Robotaxi 收入约 170 万美元，同比增长 200.3%。

两家企业的结构性业绩爆发的背后，是整个行业正在从政策到技术等多个维度逐渐走向成熟，全球 Robotaxi 赛道都进入 " 抢跑期 "，而中国企业的 " 技术 + 运营 " 双优势不容小觑。

政策端，美国交通部在 4 月发布了简化无人驾驶技术测试和报告的相关政策；

国内方面，上海 " 行动计划 " 明确提出，2027 年要实现 L4 级载客 600 万人次、开放道路超 5000 公里，具备 L2 和 L3 功能的新车占比超 90%，这意味着自动驾驶将从 " 特定区域测试 " 转向 " 城市级网络运营 "。

沙利文分析师颜逸扬指出，" 这一政策打破了此前‘小圈子’试点的局限，推动自动驾驶真正融入城市交通生态。" 类似地，北京、广州、深圳及中东、欧洲等地也在加速开放政策，为 Robotaxi 的商业化铺路。

产业端，供需永远是一个产业正式落地的核心，Robotaxi 模式也是如此。

供给端，硬件降本是 Robotaxi 大规模商业化的三大要素核心之一。对此，国海机构指出百度 Apollo Go 第六代车型成本已下降至 2.9 万美元，比第五代降低 60%。小马智行搭载第七代自动驾驶系统方案的 Robotaxi 车型 100% 使用车规级零部件，自动驾驶套件总成本较前代下降 70%。此外，萝卜快跑 / 小马智行有望接近实现盈利。

在商业场景落地上，今年以来，文远知行已将自动驾驶技术延伸至 Robotaxi、Robobus（自动驾驶小巴）、Robosweeper（L4 级环卫车）等多品类，覆盖 10 个国家 30 个城市，前装量产产品落地法国、西班牙、新加坡等国。

运维体系，如祺出行 7 月发布 "Robotaxi+" 战略，计划未来 5 年投入 10 亿级资金，将运营覆盖扩展至 100 个核心城市，构建三级运维网络，支撑每年 10 万辆 Robotaxi 线下运维能力。

如祺出行 CEO 蒋华也表示，Robotaxi 赛道已经进入比拼落地能力阶段，" 能否实现规模化商业落地，决定玩家们是否有资格在这个赛道走下去。"

不少机构认为当前行业 " 奇点已至 "，预计 Robotaxi 有望在未来 3-4 年实现整体业务盈亏平衡，进入自我造血阶段。一旦盈利模型验证通过，市场将进入高速发展期。

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