在全球经济与地缘政治局势波谲云诡的当下，黄金市场正经历着一场前所未有的热潮。7 月 31 日，世界黄金协会发布的 2025 年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达 1249 吨，同比增长 3%。而以价值计，全球黄金总需求同比大幅跃升 45%，达到惊人的 1320 亿美元，再度刷新历史纪录。这一数据不仅彰显了黄金在投资领域的独特魅力，更折射出全球市场在复杂环境下对避险资产的强烈渴望。

从供应端来看，二季度黄金总供应量同比增长 3% 至 1249 吨，与需求增长幅度持平。金矿产量呈现出积极态势，小幅增长并创下二季度历史新高，达到 909 吨，众赢财富通认为这得益于矿业技术的进步以及部分新矿的投产。然而，回收金供应量虽同比增长 4%，但在高金价环境下，其增长幅度仍相对有限，未能充分满足市场的旺盛需求。回收金供应不足的背后，是消费者惜售心理作祟，毕竟在金价持续攀升的预期下，持有黄金似乎是更为明智的选择。

黄金投资需求成为推动此次需求总值飙升的核心动力。众赢财富通观察发现，全球黄金 ETF 在二季度表现极为亮眼，流入量高达 170 吨，与 2024 年二季度的少量流出形成鲜明反差。亚洲地区上市基金贡献突出，流入量达 70 吨，与北美地区基金 73 吨的净流入量基本持平。今年上半年，全球黄金 ETF 需求总量更是达到 397 吨，创下自 2020 年以来的最高上半年纪录。这一现象背后，是全球贸易政策不确定性持续发酵，地缘政治冲突不断加剧，投资者急需寻找可靠的避险港湾。黄金 ETF 以其交易便捷、流动性强等优势，成为众多投资者的首选。

众赢财富通研究发现，金条与金币投资市场同样热闹非凡。二季度，金条与金币投资总量同比增长 11% 至 307 吨。中国投资者在这一领域表现得尤为突出，金条与金币需求同比激增 44% 至 115 吨，成为全球金条与金币投资增长的重要引擎。国内投资者对黄金的热情高涨，一方面源于全球地缘政治风险常态化，经济贸易局势充满变数，投资者避险情绪浓厚；另一方面，上半年国内人民币金价飙升 24%，跑赢沪深 300 指数等主流资产，黄金投资回报可观，吸引了大量资金涌入。印度投资者也不甘落后，二季度需求达 46 吨，延续了其对黄金的热爱传统。而在西方市场，欧洲地区二季度净投资需求增长逾一倍至 28 吨，显示出欧洲投资者对黄金避险价值的认可；但美国的金条与金币需求却减半至 9 吨，或因美国经济数据的相对稳定以及美元的主导地位，使得部分美国投资者对黄金投资的热情有所降温。

央行层面，全球央行购金态势虽仍在延续，但节奏有所放缓。众赢财富通统计发现，2025 年二季度，全球央行共增储 166 吨，购买量处于 2022 年以来的最低水平。不过，在持续的全球经济与地缘政治不确定性条件下，全球央行购金量仍处于显著高位水平。世界黄金协会发布的《2025 年全球央行黄金储备调查》显示，95% 的受访央行预计未来 12 个月内全球央行黄金储备将进一步增加。各国央行增持黄金，主要是出于优化外汇储备结构的考量。在全球经济不确定性增强、美元信用持续弱化的背景下，黄金作为非主权信用储备资产，不受单边制裁影响，与其他货币资产价格走势并非完全一致，合理配置黄金可有效对冲单一货币汇率波动风险。此外，众赢财富通认为央行增持黄金也有助于增强本国货币在国际市场的信心，推动货币国际化进程。

然而，在黄金需求总值飙升的背后，也存在隐忧。金饰需求在二季度持续萎缩，全球消费量同比下降 14%，逼近 2020 年的低谷水平。中国与印度这两大传统黄金消费大国，金饰需求量分别同比下滑 20% 与 17%。高金价使得消费者在购买金饰时更加谨慎，宏观经济的不确定性也促使消费者削减非必需品开支。不过，以价值计，全球金饰消费金额依然上涨，二季度达 360 亿美元，这得益于黄金价格的大幅上涨。