供应商指责马斯克，" 赖账成瘾 "。

" 他们根本就不明白自己毁了多少人。" 一家供应商公司负责人表示，" 和特斯拉这么大的公司合作，你肯定不相信他们会欠账。"

近日，在全球遭遇失守困境的特斯拉，被爆出 " 欠债不还 "。据 CNN 报道，过去五年，特斯拉在得州被承包商提起的留置权索赔总额超 1.1 亿美元，其中仍有超过 2400 万美元至今未偿清。

被拖欠款项的供应商控诉，用词很严重，" 和特斯拉做生意，得做好被拖垮的准备。" 的确，特斯拉拖欠账款的行为，已导致至少两家美国小公司破产。

供应商指责马斯克，" 赖账成瘾 "。那么，不缺钱的特斯拉，为什么欠钱不还？

长期拖欠账款的背后，也折射出特斯拉的三重困境，销量失速、盈利承压、核心业务增长乏力、以及创新乏力。

长期拖欠账款

根据 CNN 报道，2022 年，小型管道焊接企业所有者詹妮弗・梅斯纳和特斯拉签下了数百万美元合同，为奥斯汀超级工厂提供服务。

签下合同之后，她投入大量资金和人力，并贷款购买了新设备，只为完成马斯克的 " 高标准 "。最开始的时候，公司收入的确呈指数级增长。她对未来充满信心，对特斯拉也充满信任。

她还承诺女儿，" 明年带你去迪士尼看真正的城堡 "。可惜，迪斯尼还未去成，特斯拉就 " 背信弃约 "，停止了付款。詹妮弗的美好设想，变成了一场让她痛苦万分的噩梦。

签订合约的头几个月，特斯拉还遵守承诺，如约付款。詹妮弗的工厂，也常常是日夜赶工的场景，一番 " 未来可期 " 的局面。但是，她未曾想到，特斯拉的违约来得如此突然。

合作了几个月后，特斯拉财务部门突然停止结算账单。詹妮弗发了很多封催款邮件，得到的回复让她无法接受，" 总部卡住了所有付款流程。"

她一度质疑，为什么会卡主所有付款流程，是特斯拉没有现金流吗？没有人给她答案。

但是，为了维持经营，她不得不以贷还贷，抵押房产申请年息 24% 的过桥贷款。如此孤掷一注，是因为，她曾发誓，" 有了这家公司后，我绝不会让我的员工被欠薪。"

意料之中，雪球越滚越大。最终，公司因无法支付员工和分包商工资而破产，她说，" 当这种情况发生时，那比任何事情都更令人痛心。" 破产时，特斯拉最终向其分包商支付了 65 万美元。

这笔钱也拿得颇为羞辱。

特斯拉法务部出具的文件称她 " 收费过高 "，在破产申请单上签字时，詹妮弗大声质问特斯拉的律师，" 如果我真多收了钱，为什么连验收单都不敢出示？" 并指责特斯拉不遵守承诺，毁掉了很多人的生活。

詹妮弗的公司，只是特斯拉供应链中的一环。像她这样的遭遇，在特斯拉的供应链里不是少数。当地小企业 Full Circle 也因特斯拉拖欠账款，陷入破产境地。

2024 年，特斯拉对外表示，对供应链公司的付款周期较去年进一步缩短，只需要 90 天左右。当时，根据 Wind 应付账款周转天数中的调查数据显示，比亚迪‌ 125 天、‌蔚来 188 天、‌小鹏 216 天、‌理想 134 天。Wind 给出的数据，特斯拉以平均 64 天的账期数据排在第一位。

或许，特斯拉在中国市场的账期保持了一个不错的周期。但是，在美国本土的供应商，可能就没有那么好运了。Full Circle 的会计系统显示，他们为特斯拉项目支出的 83 笔款项中，有 79 笔延迟超过合同约定的 90 天。

这家为特斯拉安装通风系统的小公司被拖欠 60 万美元后，被迫借高利贷支付材料费，最终也走向破产。破产文件里写到，" 被迫承担短期高息贷款，以填补为特斯拉提供服务与收到款项之间的缺口 "。

但是，破产的 Full Circle，却在听证会上被特斯拉反咬一口，被反诉涉嫌违反合同。意思就是，Full Circle 倒欠特斯拉的钱。最终，经过三个月拉锯战，特斯拉为了展示大公司的格局，免除了 Full Circle 的债务。

但是，未支付一分钱。Full Circle CEO 夏尔马对着 CNN 记者无奈地表示，" 就像你被抢劫后，劫匪说你该感谢他没捅你一刀。"

这个比喻，被更多的供应商表示认同。为特斯拉工厂输送柴油的 Sun Coast Resources，数百万美元燃料账单被积压两年，每次催款都收到的回复，都是 " 正在走流程 "，还被挑剔发票格式错误。

此前特斯拉财务总监，也曾发通知，" 所有未付账单需重新审计 "。在法庭上给出的欠债不还的理由是，" 由于承包商工程质量不过关或超期限，所以才没有向他们付款。"

不过，外媒认为，这是马斯克的惯用运营方式。此前，他收购推特之后，七家营销服务商因突然断贷宣布破产，" 他不在乎这会对谁造成什么影响，只为了拯救世界的未来。"

一位自称马斯克崇拜者的承包商，为填补特斯拉造成的资金缺口，被迫抵押家族三代经营的农场。他愤怒地表示，" 合作过的车企里，只有特斯拉让你感觉他们真不介意把你搞破产。"

全球失守背后的三重困境

就在破产的供应商在媒体上指责特斯拉的时候，马斯克还在社交媒体上晒出了 2025 财年第二季度财报。但是，几乎没有一个数字是乐观的，各项主要财务指标，均出现大幅下降。

财报数据显示，特斯拉第二季度营收为 224.96 亿美元，下降 12%，创下最近十年来，最严重的单季度跌幅。净利润为 11.72 亿美元，下降幅度达 16%，毛利率为 17.2%，较去年同期的 18% 有所下滑。

财报数据一出，资本市场大喊一声，" 不妙 "，特斯拉股价应声下跌。截至收盘，股价下跌超 8.2%，创自 6 月 5 日以来最大跌幅，今年以来已累计下跌约 23%。

这份财报数据，再也无法掩饰特斯拉的困境。站在十字路口的特斯拉，正在遭遇三重困境，销量失速、盈利承压、核心业务增长乏力。

数据显示，今年上半年，特斯拉全球销量仅 72.08 万辆，较上年同期的 83.1 万辆减少约 13.3%。

各大细分市场，都不乐观。

在欧美市场，特斯拉市场份额跌至第五位，被奥迪反超。欧洲调研机构 New AutoMotive 指出，特斯拉既缺乏价格竞争力，又因品牌信任流失陷入被动。

一项美国本土的调查显示，超过 57% 的人对马斯克本人持负面看法，有超过一半的受访者对特斯拉整体印象不佳。在美国本土市场，特斯拉也开始丢掉主场作战优势。第二季度特斯拉的销量约为 13.2 万辆，同比大幅下降 19.5%。

在中国市场，特斯拉的销量也同样承压。数据显示，上半年销量同比下滑 5.4% 至 26.34 万辆。唯一还能拿出来夸赞的是，Model Y 仍稳坐国内 SUV 销量榜首。

不过，Model Y 显然无法坐稳钓鱼台。乐道、极氪等多家车企先后发布新车型对标 Model Y，被外界戏称为 " 六大门派围攻特斯拉 "。虽然，暂时还未被攻下，但是 Model Y 同期销量跌幅已达 17.48%。

可见，对手攻势凶猛。其中，今年 6 月发布，直接对标 Model Y 的小米 YU7，一天锁单量就超过了 24 万。交付量超越特斯拉 Model Y 或许在不久的将来，毕竟小米 SU7 发布以来，已经连续多月超过特斯拉 Model 3。

车型单一、产品结构固化成为特斯拉销量下滑的主要原因之一。就拿在华销售的主力车型 Model 3 和 Model Y，上市时间分别为 2017 年 7 月和 2020 年 3 月，虽然也经过几次细微更新，但并无过多新意。

全球销量失速的事情，马斯克至今没有更好的止跌办法。随着销量的下滑，特斯拉的盈利能力也遭遇滑铁卢。单车利润从 2022 年的 1.34 万美元腰斩至 2024 年的 5930 美元。

由于销量下滑造成的利润空缺，特斯拉只能 " 卖炭 " 填补，这是特斯拉重要的收入来源。2024 年，特斯拉通过出售积分获得了 28 亿美元的收入，占公司总毛利润的 16%。" 对特斯拉来说是一个利润率非常高的收入来源 "。

不过，特朗普上台后的政策变动，让这项收入充满不确定性。特朗普发布的《一项宏伟美丽的法案》里，消费者 7500 美元税收抵免将于 9 月 30 日到期。对于美国的汽车制造商来说，这将是一个巨大的打击。

但是，对于特斯拉的另一个严重的打击在于，在法案里，未达到环保署标准的汽车制造商不再需要缴纳罚款，这就消除了市场对特斯拉积分的需求。

华尔街也担心，电动汽车税收抵免和监管积分将会取消。" 我们估计，特斯拉 75% 的监管积分收入与企业平均燃油经济性标准相关，我们在模型中将其计入今年第三季度，到 2027 年则将归零。"

可以说，这将对特斯拉的利润造成的打击，是双重的。而且，华尔街分析师认为，" 如果不是监管积分销售，特斯拉本季度可能会出现亏损。" 据悉，特斯拉在第二季度，从其他支付碳积分的汽车制造商处获得的收入为 4.39 亿美元，跟去年同期的 8.9 亿美元相比，减少超 50%。

马斯克在财报电话会议中坦言，受 EV 税收抵免政策突变与关税冲击，公司或将经历 "Q4、Q1 甚至 Q2 的艰难季度 "。

但是，让资本市场感到头疼的是，在销量下滑，利润下跌的同时，特斯拉独有的技术与创新优势，也正在被不断瓦解与超越。技术护城河被 " 填平 "，是特斯拉的又一大困境。

就拿作为特斯拉估值核心的 FSD 系统来说，尽管拥有 400 万辆保有量，2025 年可确认收入却不足 8.4 亿美元，连研发成本都难以覆盖。马斯克坦言，有高达 50% 的特斯拉车主从未激活过这项核心配置。

甚至于，市场还出现一种声音，未来 12 个月可确认收入持续下滑，证明智驾业务难以支撑特斯拉的高估值。

今年以来，特斯拉累计跌幅达到 25.06%，市值跌破万亿美元大关，也在说明这一点。

马斯克试图讲新的故事

在销量、盈利、估值的三重压力下，站在商业现实与科技野心撕裂点上的特斯拉，试图讲一个新故事，以加速产品迭代、控制成本、进行技术转型和开发新的增长曲线等为故事基点。

不久前，特斯拉宣布在秋季推出 Model Y 加长版，为六座车型。定位介于 Model Y 和 Model X 之间，目前市场预测售价大概在 30-40 万元左右。

此外，特斯拉还表示，第三季度将全力促销现有车型以清理库存，而原计划的平价新车型将推迟至第四季度上市。据猜测，相比目前 Model Y 在美国 3.75 万美元的起售价，平价车型有望将售价降低至 2.5 万美元，成为特斯拉新的增长引擎。

资本市场认为，特斯拉推出平价车型已经是迫在眉睫，但是能否如约而至，无人敢保证。毕竟，特斯拉 " 失约 "，已经是常态，平价车型也跳票过多次。

" 特斯拉承诺已久的经济型车型仍未推出，而现在消费者有超过 70 款电动车型可供选择 。其中许多车型越来越有吸引力，价格也很有竞争力，" 德意志银行分析师写到。

在市场等待特斯拉平价车型到来的同时，财报电话会上，马斯克高调讲述 Robotaxi、FSD 和人形机器人 Optimus 将如何重塑世界的宏大蓝图，试图以一套宏大愿景抵消财务困境带来的市场焦虑。

他呼吁投资者将目光转向公司的自动驾驶和机器人业务，并承诺，"FSD 即将迎来重大更新 ""Robotaxi 年底可服务美国一半人口 "。

7 月 27 日，马斯克在线上出席了一场名为 "X Takeover" 的特斯拉粉丝活动。他表示，如果特斯拉能够在人形机器人 " 擎天柱 " 和自动驾驶领域成功执行其宏伟蓝图，公司的估值有望达到 25 万亿至 30 万亿美元，这一数字是其当前市值的 20 到 30 倍。

这是一个疯狂的蓝图，也被马斯克视为特斯拉的终局。但是，最终能否实现未可知，毕竟到目前为止，这个宏伟计划尚未建立清晰的商业化闭环。

再加上，监管的不确定性、技术的持续验证、财务的压力叠加，让这些蓝图还只是一个遥远的未来。毕竟，马斯克经常让市场空等。

不过，业务承压之下，蓝图不是首当其冲，也救不了当下的特斯拉。内部组织架构被冲击，才是马斯克需要解决的重中之重。

5 月，效力 18 年的电池架构总监在 Cybertruck 电池设计攻坚阶段突然离职，这已是电池团队一年内离职的第二个关键人物。6 月，擎天柱机器人副总裁，马斯克的心腹、欧美销售与制造负责人也一同出走。7 月，效力公司 15 年的北美销售副总裁宣告离职。

频繁的人事动荡，折射出特斯拉正陷入一场深层次的结构调整期，庞大的技术梦想，能否争取到更长的缓冲期，马斯克需要找到新的答案。

不过，资本市场更担忧的是高调的马斯克回归特斯拉，到底是福是祸。而且，马斯克本人，在特斯拉的地位也并非高枕无忧。

近日，他在社交平台发文，首次公开承认对失去公司控制权的担忧，并明确否认曾以所持特斯拉股票作为个人贷款抵押。他表示，将持股比例提升至 25% ，是 " 既能确保战略方向，又不会多到无法被罢免 " 的平衡点。

资料显示，马斯克目前持有特斯拉约 12.8% 的股份。按最新股本计算，意味着他需要再增持约 3 亿股才能达到这个阈值，马斯克也知道很难达到。

" 激进股东若联合行动，可能把我赶出自己创立的公司 "。

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