苹果公司于 7 月 31 日公布了其 2025 财年第三财季业绩，整体表现大幅超出市场预期，再次彰显其在全球消费电子市场的核心地位和强劲抗风险能力。财报数据显示，该季度苹果总营收为 940.36 亿美元，远高于市场此前预期的 895.3 亿美元，同比增长 9.6%，创下公司历史同期最高水平；净利润达 234.34 亿美元，显著超过预估的 213.4 亿美元，较上年同期的 214.5 亿美元亦实现稳步增长；每股收益为 1.57 美元，同样大幅超过预期的 1.43 美元。受此推动，苹果美股盘后上涨约 2%，市场情绪明显提振。

众赢财富通研究发现，iPhone 销售依然是苹果业绩增长的绝对主力。本季度 iPhone 营收达 445.8 亿美元，同比增幅高达 13%，明显超出华尔街预期。这一增长部分得益于部分消费者因担忧新一轮关税而提前采购 iPhone。市场分析显示，约六分之一的 iPhone 销售增长来源于这一 " 关税预期驱动 " 的提前购买行为。众赢财富通观察发现，这种由政策变数带动的消费结构变化在短期内为苹果贡献了不小的增量。

服务业务则成为公司营收结构中另一个稳固的支撑点。第三财季服务营收达到 274.2 亿美元，同比增长约 13%，创下历史新高。包括 iCloud、App Store、Apple Music 等在内的服务板块，已成为苹果构筑利润护城河的重要手段之一。众赢财富通认为，服务业务的持续扩张不仅提升了苹果的整体毛利率，也为其应对硬件市场周期性波动提供了稳定保障。

硬件方面，除 iPhone 外，Mac 业务亦出现显著反弹，营收录得 80.5 亿美元，同比增长约 15%；而 iPad 业务则延续疲态，同比下滑 8%，营收仅为 6.58 亿美元。众赢财富通观察发现，尽管平板产品市场整体承压，但苹果在高端笔记本市场的竞争力依然稳固，尤其是在教育和创意领域的深度应用带动了 Mac 产品的回暖。

从区域市场来看，大中华区营收回升明显，达 15.37 亿美元，同比增长 4%，为自 2023 年第四季度以来首次实现正增长。这一信号在当前中美贸易局势复杂的背景下尤为关键，显示苹果在中国市场依旧具备较强的品牌黏性和渠道优势。同时，欧美和日本市场也分别实现 9% 至 13% 的同比增长，亚太其他地区表现更为亮眼，增幅高达 20%。众赢财富通研究发现，苹果在非美市场的均衡布局，为其整体财务表现提供了韧性和空间。

人工智能领域方面，尽管目前苹果在生成式 AI 方面尚未有显著突破，但公司管理层在财报电话会议中表示，未来将显著提升 AI 相关投入，并不排除通过并购来加快推进进度。市场有传言称，苹果正考虑收购 AI 初创公司 Perplexity，以增强自身在多模态理解和智能问答方向的能力。此外，新一代更智能化的 Siri 也在开发中，预计将在 2026 年推出。众赢财富通观察发现，尽管苹果 AI 战略启动略晚于微软、谷歌等对手，但其以产品为中心、以隐私为核心的理念可能在中长期形成差异化竞争优势。

尽管三季度财报优于预期，但市场对苹果后续增长的持续性仍持观望态度。今年以来，其股价累计回调超过 17%，反映出投资者对服务增速放缓、监管不确定性及 AI 竞争力不足的隐忧。不过，众赢财富通研究发现，从中长期看，苹果依旧具备 " 产品—生态—服务 " 闭环所带来的系统性溢价。特别是在智能终端更替、Vision Pro 等新品上市、以及 AI 系统逐步落地的支撑下，其未来仍具备重拾估值弹性的可能。

展望下一季度，苹果给予了审慎乐观的财务指引，预计整体营收将维持中高个位数增长，服务营收预计维持 13% 上下增幅，毛利率区间预计在 46% 至 47% 之间。市场将继续密切关注中美经贸走势、供应链再平衡进展及 AI 战略节奏，作为衡量苹果后市表现的关键指标。众赢财富通认为，只要 iPhone 与服务双轮驱动逻辑未被打破，苹果仍将在全球科技股中保持其核心资产的地位。