【华通白银网 8 月 4 日讯】•上周白银价格下跌 2.99%，与黄金的涨势出现背离。

•中国工厂数据疲软和美国新的关税令整个白银市场和供应链前景亮起了红灯。

•由于美国就业数据疲弱，银价未能跟随金价上涨，显示需求疲软盖过了宏观因素的影响。

白银未能跟随黄金复苏

（金银比周线图）

白银上周收于 37.02 美元，下跌 1.14 美元，跌幅 2.99%，与黄金当周 0.77% 的涨幅形成鲜明对比。美国就业数据走软，重燃降息希望，金价大涨，但白银未能受益。这种背离表明，市场越来越关注白银的工业需求前景，这在当前的贸易条件下尤其脆弱。

工业需求关注点主要集中在中国

白银表现不佳反映出人们对全球工业需求的担忧日益加剧。美国新宣布的关税（对韩国商品征收 15% 的关税，对巴西进口商品征收 50% 的关税）正在加大制造业供应链的压力，但中国仍是焦点。中国在全球白银工业消费中扮演的重要角色，工厂活动和 PMI 数据的疲软给白银交易商敲响了警钟。

金银相关性减弱

（黄金周线图）

尽管白银在重大货币事件期间通常会跟随黄金走势，但近期的脱钩凸显了经济疲软的影响。上周五，受令人失望的美国非农就业报告和美元指数下跌 1.2% 的推动，金价强劲反弹。

不过，银价仍在区间震荡，缺乏帮助提振金价的避险吸引力。美国国债收益率上升和贸易风险继续限制任何上行空间。

美联储的谨慎令市场处于不稳定状态

美联储将利率维持在 4.25%-4.50% 不变，没有提供前瞻性指引，强化了其依赖数据的立场。尽管疲弱的就业报告促使利率期货重估鸽派，但在周二美国 CPI 报告出炉前，市场仍不确定。除非通胀意外上升，否则 9 月份降息的预期仍在发挥作用，这可能会对金属价格提供支撑，不过如果工业信心没有改善，白银可能仍会滞后。

关注 36.50 美元支撑位，38.51 美元阻力位

（白银周线图）

白银技术面在 36.21 美元下方仍显脆弱，有效跌破后将下探 35.28 美元。多头需收复 38.34 美元才能重掌主导权，而 32.34 美元的 52 周均线构成长期战略支撑，这意味着 " 逢低买入 " 仍是有效策略。

在关税紧张局势缓和或中国经济指标显示改善之前，白银可能仍将保持防御。CPI 报告和进一步的贸易新闻将是近期走势的关键。

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