整体盈利创历史新高，不同梯队表现分化。

文 / 每日财报   栗佳                                                               

截至 7 月 31 日，已有 58 家非上市人身险企披露了 2025 年二季度偿付能力报告，得以让市场窥见寿险市场上半年整体表现。

上半年人身险业数据的全面出炉，分化、喜忧参半、不确定性都无法全面精准的描述其复杂性。

保险业务收入方面，58 家非上市人身险公司共计实现 7625.76 亿元的保险业务收入，同比增长 4.68%。净利润端，57 家险企合计实现利润 286.47 亿元，较 2024 年同比大增 241.89%。

从行业整体表现来看，保险业务收入与净利润均呈现同比增长态势，但繁荣表象下企业间的发展失衡问题日趋显著，个体经营困境呈现出加速分化特征。

超半数险企保费增长，

泰康人寿、中邮人寿千亿规模领跑

今年以来，受益于宏观经济调整向好、金融市场利好政策不断，上半年寿险业负债端实现较好增长。

金融监管总局日前披露的数据显示，2025 年上半年，保险业实现原保险保费收入 3.74 万亿元，2024 年上半年为 3.55 万亿，同比增长 5.3%。其中，人身险保费收入 2.77 万亿元，同比增长 5.4%。

而 58 家非上市寿险公司的保险业务收入总计达 7625.76 亿元，不考虑统计口径的差异，其在全部人身险保费中的占比仅 3 成左右。不过，就增速而言，是与人身险公司整体水平走势相当的。

从体量来看，58 家非上市人身险企中，仅有泰康人寿、中邮人寿 2 家险企保险业务收入突破千亿大关，分别达到 1309.73 亿元、1180.72 亿元，遥遥领先于其他公司，继续稳坐第一梯队宝座。

这主要是两大公司自身努力下多重利好因素叠加赋能的必然结果。就拿泰康人寿为例，2025 年上半年数据显示，其 HWP 团队规模保持五年复合两位数增长，HWP 英才 / 优才、HWP 健康财富企业家 / 合伙人均持续高增长，双绩优人力保持两位数增长。代理人改革转型卓有成效，为泰康人寿做大做强保费端并向高质量发展提供了强有力支撑。

再比如，中邮人寿今年以来继续从认知、能力和机制三个方面聚焦邮银主渠道提质升级，深耕精耕邮银主渠道 2.0 实施路径，不断巩固稳健经营。而在产品及服务端，则是坚定向浮动收益类转型，深化协同、做强生态，着力打造特色优势；精心打造了 "YOU 享岁悦 " 康养服务体系，努力为广大民众提供一站式综合康养解决方案。

值得一提的是，我们还发现目前有 20 家非上市人身险企上半年保险业务收入在 100-400 亿元之间。其中，信泰人寿、建信人寿、工银安盛、农银人寿 4 家险企均突破了 300 亿元。

而剩余的 36 家险企保险业务收入则不足百亿元。其中，海保人寿、瑞泰人寿、君龙人寿、小康人寿、三峡人寿、恒安标准养老、华汇人寿 7 家险企保险业务收入均不足 10 亿元。

具体而言，今年上半年有 18 家非上市寿险公司的保险业务收入增速超过 10%，其中有 7 家险企增速甚至超过 30%，他们分别是大都会人寿、中英人寿、中荷人寿、复星联合健康、和泰人寿、小康人寿及恒安标准养老。其中，大都会人寿实现保费收入 222.5 亿元，同比增长 50.20%；和泰人寿实现保险业务收入 13.33 亿元，同比增速达 40.02%；中英人寿、中荷人寿、小康人寿也实现增速超 30%。

尤为关注的是，作为分别深耕专业健康险、养老赛道的复星联合健康、恒安标准养老，这两家的保费收入增速在今年上半年也超过了 30%。其中，复星联合健康实现保费 36.42 亿元，同比增长 31.10%，显示出其在健康险市场上具备较强竞争力。而作为小而美的恒安标准养老，实现保险业务收入同比暴涨 300% 至 0.28 亿元，虽然有基数较小因素，体量并不大，但也为养老险板块注入新活力，说明养老市场仍大有可为。

即使除去新公司、小公司基数较低的情况，也有多家大中型险企增速并不低。比如，建信人寿今年上半年保险业务收入达 338.03 亿元，同比增长 22.88%；农银人寿保险业务收入 326.11 亿元，同比增长 24.2%。

但增长之下，分化更为剧烈。最为突出的，是有 27 家公司保费收入为负增长，占比行业近 50%。其中大部分都是中小险企，尤其是上半年保险业务收入在 30 亿元以下的，下滑幅度更为夸张。其中，最值得关注的是长生人寿、君龙人寿、国民养老，这三家公司降幅都超过 30%。

长生人寿上半年实现保险业务收入 10.81 亿元，较 2024 年同期的 18.25 亿元下降了 40.77%，为以上三家公司中降幅最大的，几近腰斩。国民养老录得 15.39 亿元，同比下降 38.93%。君龙人寿实现 9.04 亿元，同比减少 33.53%，降幅虽稍低于前两者，但依旧处于负增长区间。

相较于不少腰尾部成员保费收入有所下行，第二、三梯队也有一些中型保司的保费规模削减。例如，幸福人寿同比增速为 -6.3%；英大人寿增速也是负数，为 -4.37%；此外，东吴人寿、财信吉祥人寿等也都出现了低于 -10% 的同比增速，保险业务收入同比增速下降明显。

整体盈利创历史新高，

不同梯队表现分化

受益于资本市场回暖与资产配置优化等多重因素赋能下，行业投资端表现显著改善，促使非上市寿险公司普遍实现净利润增长，人身险业净利润创历史新高。

从披露数据的 57 家非上市寿险公司来看，2024 年上半年净利润合计 286.47 亿元，而去年同期仅为 83.79 亿元，同比增幅高达 241.89%。具体而言，37 家险企实现盈利（较 2024 年同期增加 9 家），20 家险企出现亏损（较上一年同期亏损险企减少 9 家）。其中，净利润上升及扭亏为盈的公司共有 25 家，占到公布数据人身险公司数量的 44%；剩余 32 家险企净利润或为下降及亏损。

仔细看每家公司的表现，会发现行业净利润大爆发主要是由泰康人寿、中邮人寿、工银安盛、中意人寿等非上市险企中 " 头部险企 " 作为核心支撑，间接带动中小企业盈利向好。

可以看到，净利润排名第一的泰康人寿今年上半年盈利达 159.98 亿元，已经超过 59 家其他非上市险企净利润之和，为行业利润的绝对贡献主力。同时，同比增幅也高达 164.55%，相较 2024 年上半年盈利规模增长了约 99.51 亿元，表现格外亮眼。而且，泰康人寿利润增长幅度在净利润排名前 10 的险企中排位第 2，仅次于同比增长 195.45% 的英大人寿。

除去泰康人寿，其余 56 家非上市寿险公司 2025 年上半年净利润总计达 126.49 亿元。中邮人寿对于非上市险企的净利润整体表现也做出重要贡献，其以 51.77 亿元的净利润排名第二，仅次于泰康人寿。如果去掉泰康人寿以及中邮人寿，则剩余 55 家非上市险企将合计盈利 74.72 亿元。

净利润排名第三和第四的分别是工银安盛、中意人寿，净利润分别为 12.04 亿元、10.94 亿元，虽然与前两者差距颇大，但是增速相当给力，前者增速高达 52.79%，后者为 32.77%。

除此之外，TOP10 榜单中中信保诚和英大人寿成功扭亏为盈，其中，中信保诚净利润改善了约 40 亿元至 10.26 亿元，排名第五；英大人寿改善了 16 亿元左右至 7.98 亿元，排名第六。

其余扭亏为盈实现华丽逆袭的险企还有 12 家。其中，泰康养老净利润扭亏幅度最大，2025 年上半年净利润达 4.22 亿元，成功扭转去年同期亏损 14.5 亿元的局面，净利润改善了 18.72 亿元，增幅达 465.70%。光大永明人寿从去年同期的亏损 8.67 亿元扭转为盈利 2.77 亿元，净利润改善了 11.44 亿元。

此外，国富人寿、华贵人寿、复星联合、东方嘉富人寿 4 家险企因 2024 年同期亏损幅度较小，所以今年上半年盈利水平增加均未超 2 亿元便轻松实现盈利。

值得一提的是，在净利润增速上表现格外抢眼的还有幸福人寿、中荷人寿、中宏人寿、恒安标准人寿等中小险企。其中，幸福人寿上半年盈利 4.13 亿元，同比增长近 490%；中荷人寿由上年同期的 0.16 亿元飙升至 2.77 亿元，增长超过 1600%，为所有非上市险企中净利润增速最高。此外，中宏人寿净利润实现 344% 增长，至 2.22 亿元；恒安标准人寿录得 285.11% 的增长，2025 年上半年净利润达 1.81 亿元。

但另一方面，今年上半年仍有 20 家非上市寿险公司出现亏损，以及有 12 家公司净利润下滑。

在亏损的公司当中，有 12 家险企亏损额度在 1 亿元以上，相较去年同期的 20 家，亏损程度有很大程度缩小。其中，横琴人寿以亏损 8.39 亿元，排名倒数第一，去年同期其亏损 3.51 亿元，亏损额度进一步扩大。爱心人寿今年上半年亏损 3.84 亿元，亏损进一步扩大。国联人寿、鼎诚人寿、同方人寿、长生人寿、复星保德信、和泰人寿、三峡人寿也都出现了亏损扩大。

在净利润同比有所回落的公司当中，降幅超 20% 的险企有农银人寿、中英人寿、民生人寿、国民养老、长城人寿及信美相互人寿。其中降幅最大的是长城人寿，同比下降 63.2% 至 0.92 亿元；其次则是信美相互人寿，今年上半年净利润仅为 0.06 亿元，较上年同期下降 40%。这都反映出部分寿险公司在当前复杂多变的市场中，盈利水平面临波动压力。

总而言之，2025 年上半年各大非上市寿险公司的保费端和盈利端虽然表现比较分化，但是整体来看，在业务扩张和盈利修复方面值得肯定，行业表现出较为积极的姿态，不仅超过半数险企实现了保险业务收入的增长，净利润总额也大增逾两倍，而且也有多家保司成功扭亏为盈，这些皆为行业的向好发展注入强劲动能。我们也期待，随着经济持续稳中向好和宏观政策的红利释放，非上市寿险公司能在今年下半年展现出更强劲增长势头。