1. 志高机械 ( 北交所 )

申购代码：920101

股票代码：920101

发行价格：17.41

发行市盈率：14.50

行业市盈率：31.38

发行规模：3.74 亿元

主营业务：凿岩设备和空气压缩机的研发、生产、销售和服务

点评：行业前景方面，据普华有策，2024 年，我国凿岩机械行业市场规模达到约 550 亿元，中国报告大厅预计 2024-2030 期间年复合增长率为 4.1%，预计 2030 年市场规模有望达 700 亿元。据中金普华产业研究院，根据相关报告数据，2021 年我国空气压缩机市场规模为 605.5 亿元，预计到 2026 年将超过 700 亿元‌。

公司业绩方面，2021 年至 2024 年，志高机械实现营业收入分别为 8.81 亿元、7.95 亿元、8.4 亿元、8.88 亿元，增速较慢；同期扣非净利润分别为 5778.15 万元、6260.52 万元、8700.17 万元、1.03 亿元。2025 年前三季度，公司预计实现营收 6.6 亿元至 7.22 亿元，同比增 0.8% 至 10.25%；实现扣非净利润 8095.9 万元至 8948.1 万元，同比增 11.5% 至 23.23%。

募资情况方面，据招股书，志高机械原计划拟发行约 2148.15 万股，募资 3.95 亿元，分别用于年产 300 台智能化钻机生产线建设项目 ( 3.78 亿元 ) 、工程技术研发中心建设项目 ( 0.58 亿元 ) 、补充流动资金项目 ( 0.3 亿元 ) 。以此次 17.41 元 / 股的发行价计算，公司此次实际募资约 3.74 亿元，与原计划相比少募约 5%。

回顾 2024 年的新股情况，2024 年全年上市新股共 100 只，首日破发仅有 1 只，首日破发比率仅 1%。其中，北交所全年上市新股 23 只，首日无破发。2025 年以来，A 股共有 59 只新股登陆资本市场，首日无一破发。

从估值看，公司发行市盈率明显低于行业平均值，结合近一年多新股首日赚钱效应明显，综合判断志高机械首日破发概率较小。