最近，我的朋友圈里特别热闹，各种关于发财护财的大道小道消息满天飞：

一个是美债收益率居然这么高

前几天，一位蓝友也是我多年的好朋友突然打电话给我，开口就问我为什么谱蓝不直接投资美国国债，" 美债现在收益率都有 4.5% 到 5% 了！" 我问他从哪儿看到的消息，他发给我一张截图，是百度上的内容。他很诚恳地建言，与其做什么资产配置，不如买美债，轻轻松松就能跑赢存款、跑赢 A 股，多好啊！

一个是朋友圈富人居然这么多

这段时间几乎每天都有人来问我同一件事：" 孙老师，听说中国要对海外投资收益征税了？税率高达 20%！我在海外买的股票、基金、保险，是不是都要被盯上了？网上还说，CRS 就要来收网了，是真的吗？" 感觉好像他们有很多钱在海外投资，而且挣到了大钱。

一个是身边居然有玩虚拟币暴富的人

还是前两天在健身房，我的私教兴奋地拉住我说：" 孙老师，我一个会员玩虚拟币，上 20 倍杠杆，一晚上赚了 4 万美金！" 打开手机，又看到特朗普亲自发币、马斯克一句话就能让 " 松鼠币 " 暴涨暴跌，全球经济动荡、地缘冲突、贸易战阴云密布，虚拟币成了 " 一夜暴富 " 的最新想象入口，无数人蠢蠢欲动，连我们最谨慎的老朋友，也开始悄悄问我：" 要不要跟一把？"

越是经济低迷、情绪焦虑的时候，一些关于财富的 " 半对半错 " 的消息就越容易疯传，越容易陷入非理性繁荣的陷阱。今天，就来澄清一些对于美债、CRS、虚拟币以及资产配置的那些误会。

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先来说说美债收益率问题

4.5%-5% 的 " 收益率 " 到底指什么？

首先，我们要明确一个概念：国债收益率 ≠ 投资者的实际回报率。收益率其实是 " 票面利息 ÷ 市场价格 "。

举个例子：

• 一张 100 美元面值的美国国债，每年固定付息 5 美元，票面利率 5%。

• 如果市场利率上升，这只债券价格跌到 80 美元，你花 80 美元买入，每年还是拿 5 美元利息，此时收益率是 5 ÷ 80=6.25%。

收益率 " 变高 "，是因为债券价格 " 跌 " 了。去年 100 美元买进的投资者，现在浮亏 20%。

千万别以为 " 收益率高 " 就是 " 稳赚 "。

有人会说：那我只买一年期以下的短债，比如三个月、六个月、一年期的，到期就还本付息，总不会亏吧？

理论上，短期持有确实不会受价格波动影响，但请注意： 

1. 一年期以下的美债，官方叫 Treasury Bill（T-Bill），本质就是货币市场工具。  

2. 在海外，这类短票就是美元货币基金（USD Money Market Fund）的主投标的。

货币基金的本质，就是集合大家的钱，去买大量的一年期以下高流动性资产，包括短期国债、大额存单、回购协议等。换句话说，你买一只合规美元货基，就已经间接持有 3 个月、6 个月、1 年期的美债，收益和 T-Bill 差不多，流动性还更好。  

综上，你想拿到的 4.5% 年化，其实和美元货币基金的七日年化差不多。而美元货币基金，你在国内就能买到，门槛还低，随取随用。

与其自己折腾去开美股账户、换美元、挑债券，不如直接买美元货基，省时省力。

最近很多银行渠道在推 " 新一代固收 "，顺便我们也拆解一下这个产品，其实就是把 " 债券 + 少量低风险股票 " 重新包装成理财产品，收益 3～4%，但底层还是债券。就这收益，国内很多地方都还买不到，因为国家已经开始限制类似产品发行。

相比之下，美元短债 / 货基 4.5～5.5% 确实更香，但别忘了：

• 要换美元，有额度、汇率双重成本；

• 美元货基的收益是年化，不是 " 今天买明天拿 5%"；

• 美国信用风险虽低，但 " 美债上限 "" 财政赤字 " 新闻年年有，心里得留根弦。

说到这儿，可能大家有点晕了：那我到底要不要做美元资产的配置？

我的答案是：全球化配置当然值得考虑，尤其是在人民币利率下行、汇率波动的背景下。但请记住，任何投资都有三个维度：收益、风险、流动性。短期美债或美元货基，目前看风险低、流动性好，但收益也只是比国内活期、短期理财略高，并非 " 躺赢 "。

谱蓝现有的全球配置组合里，一直都有美元货基 / 短债仓位，只是没把它当 " 高收益神器 "，而是当成 " 现金替代品 "。

对于普通人来说，当大环境不确定性增加、收入增长放缓、资产缩水时，大家更容易被 " 高收益 " 三个字刺激。一点点风吹草动，就可能做出冲动决策。

越是这个时候，越要把常识先搞清楚。

到底怎么买美债？

1.   不想折腾：直接美元货币基金，像股票一样 T+0 申赎，门槛低、流动性好。  

2.   愿意多一步：在港美股券商开通 " 债券通 " 功能，可一键买入 1 年期以下 T-Bill，最小面值 1000 美元。 

3.   纯粹当活期：把人民币换美元，直接放美元活期或 1 个月通知存款，也能拿 4%+，但汇率波动要吃掉一部分收益。

#三句话总结

1

长期美债收益率上升，往往伴随价格下跌，持有期内可能亏损；

2

一年期以下美债≈美元货币基金，门槛低、流动性好，是现金管理工具，不是高收益神器；

3

是否配置美元资产，要结合个人风险承受能力、资金用途、汇率预期综合判断。任何看似 " 躺赚 " 的机会，都要先问三个问题：汇率成本、额度限制、自己到底需不需要美元流动性。

再来聊聊 " 全球追税 " 的 CRS

CRS，中文叫 " 共同申报准则 "，它不是一台自动征税机器，而是一份由 100 多个国家签署的金融信息交换协议。简单说，就是各国金融机构每年把 " 非本国税务居民 " 的账户信息（余额、利息、股息、买卖收益）汇总上传到 OECD 的平台，然后各国再去下载、比对、核实：看看自己的纳税居民有没有在海外赚到没报税的钱。

注意两个关键词：

信息交换 ≠ 自动扣税。只是告诉你 " 有这笔钱 "，至于要不要交、怎么交，还得看本国税法。

海量数据，成本高。要从几千万条记录里找出 " 大鱼 "，再逐一审计，人力、物力、时间都是巨额成本。

20% 的税，真的会落到你头上吗？

首先这个 CRS 政策不是新闻，而是 " 旧事翻炒 "。

早在 2017 年中国正式加入 CRS 时，就已经明确了海外投资收益要依法纳税，只是当年细则没落地，大家没感觉。现在是自媒体把旧闻当新闻炒，煽动恐慌情绪。

其次，税务局的征税逻辑基本上是抓大放小。同样花 100 小时查税，税务局当然更愿意去查那笔 1 亿美元的利润有没有缴税，而不是你账户里几百美元的基金分红有没有缴税。

对中小投资者来说，短期内被 " 精准狙击 " 的概率极低。

再次，其实到现在 CRS 的细则都尚未出台。比如怎么计算 " 盈利 "？股票亏了 4 只、赚了 1 只，能不能盈亏互抵？还是只要有一笔盈利就全额征税？……大家要相信，一个明显不合理的规则，大概率会被反复讨论、修改，而不会一刀切。

那么地方税务局到底能不能查到你的海外账户呢？

CRS 交换回来的数据，先要落到省级税务机关，再层层分拨。难点在于：

• 账户归属地如何划分？人在北京，券商在香港，基金在开曼，怎么对应到某个省？

• 基层税局缺少跨境审计经验。

因此，从 " 拿到数据 " 到 " 开出税单 "，中间还有很长的技术和制度链条。

所以对于 CRS 这件事，与其忧虑要被征税，不如先看看自己到底能不能盈利。未来 10 年如果你在海外市场都没赚到钱，20% 的税也只是 " 纸上谈兵 "。

投资的本质是寻找正收益，而不是先担心怎么分蛋糕。

退一步说就算真的要纳税，只要规则公平——允许盈亏互抵、按实现收益征税——缴税本就是公民义务。取之于民，用之于民，无可厚非。

作为升斗小民，只为省几千元的税款，没必要去折腾什么 " 花式规避大法 "。

网上流传的境外信托、多层架构，千万别信，那些动辄十万、百万美元成本，得不偿失。更何况，信托被击穿、架构被穿透的案例比比皆是（最近的 " 宗老 " 就是前车之鉴）。

记住：复杂架构只属于超高净值人群。小老百姓没必要跟风，只需要记住最朴素的 " 避坑指南 "：

• 查一下哪些国家 / 地区暂未加入 CRS（例如中国台湾、美国），但这不代表可以 " 逃税 "，只是信息暂未互换；

• 与其焦虑，不如先梳理自己的海外账户：赚了还是亏了？成本价、交易流水是否齐全？

• 把专业的事交给专业的人：会计师、税务师比你我更懂如何合法合规申报。

CRS、20% 税、海外资产……这些专业词汇被自媒体无限放大，很容易让普通投资者陷入恐慌。

# 请牢记

第一，细则未出，执行尚远；

第二，征税前提是盈利，先有好资产才有好收益

第三，纳税光荣，合理规划即可，不必过度焦虑

最后来谈谈创富神话虚拟币

别看特朗普、马斯克最近在虚拟币市场折腾得欢，但只有比特币才是真正的王者，其关键就在于数学算法构建的绝对稀缺性——比特币是一种用数学写死的 " 数字黄金 "：

1. 供给硬上限：2100 万枚，写在椭圆曲线加密算法里。  

2. 开采难度指数级递增：越往后，耗电量、算力成本越高。  

3. 稀缺性比黄金更 " 绝对 " ——黄金可能突然挖到一座新矿，比特币的代码里永远不会。

这种基于数学原理的稀缺性，使比特币与其他虚拟币形成本质差异。从这个层面看，比特币确实具备 " 避险资产 " 的部分基因：当法币超发、地缘风险飙升，比特币像一块不受任何央行控制的 " 数字黄金 "。

除了比特币、以太坊等极少数有算法支撑的币种，市面上 99% 的虚拟币只是 " 一句话 + 一张 PPT"，这些虚拟币背后没有数学，没有稀缺性，只有情绪，这种就是空气币。

玩法只有一个：后来者接盘。从高收益 → 高杠杆 → 高波动 → 爆仓归零，赌的是你永远不知道自己是早进场的镰刀，还是晚一步的韭菜。

所以识别币圈骗局只需要认准一件事：任何需要拉人头、喊单、锁仓生息的 " 币 "，都是穿着科技外衣的传销。

比特币这么好，把它当作高波动版的 " 纪念金条 "，小比例配置、长期放着，我个人觉得无可厚非。

每个人都去买比特币，显然这不太现实，现在一枚比特币已高达 11 万美元，普通投资者基本不可能直接购买。

如何 " 隔离风险 " 地参与币圈投资？

一种是可以购买海外已上线合规比特币现货 ETF（代码：IBIT、BITO 等），像买股票一样一键买入，不碰私钥、不担心跑路。  

ETF 基金说白了就是通过市场集资投资共享比特币收益，又能规避存储风险与高成本。例如灰度比特币信托（Grayscale Bitcoin Trust）等公开上市产品，既受监管保障，又提供税收优惠，降低了参与门槛。

不过有些平台会对 ETF 基金设置高门槛，比如香港某些券商平台上要求投资者必须自证有 100 万美元的可投资资产还要提供资产证明，这才算合格的投资者，这显然对普通投资者来说，门槛也不低。

可以看看部分港系券商、全球基金平台推出的 " 比特币指数基金 "，人民币也能申购，额度小、门槛低。

# 核心原则是：投资币，而不是炒币

1

只用亏得起的钱

2

不加杠杆

3

比例控制在总资产的 5% 以内

2

做好 50% 回撤的心理准备

把视野再打开一点，虚拟币只是 " 人民币资产之外 " 的一个选项。

美元货币基金、美债 ETF、全球股指 ETF、REITs ……这些工具同样能把我们的资产与单一币种、单一市场风险做隔离，而且合规、透明、流动性好，还不容易被 " 喊单 " 收割。

比特币的数学共识与稀缺性奠定了其价值根基，但投资需匹配风险承受能力。将其作为小额纪念性资产配置（如通过 ETF 基金），或可参与这一数字时代的金融实验。面对概念币热潮，保持清醒认知，方能避开庞氏陷阱。

结语

在经济低迷期，大家收入上涨速度变慢，很容易造成大家对存量资产的敏感，进而容易催生非理性投资，跌入非理性繁荣的陷阱。

这一波无论是虚拟币的暴涨、美债收益率波动还是 CRS 税收效应，本质上都是现阶段市场对投资领域的非理性反应。

一篇文章，很难把非理性陷阱里的所有槽点讲透。如果你对 CRS、美债、美元货基、虚拟币还有疑问，欢迎预约我的直播。我会把这些环球视角下的热点坑点一次聊透：

• 如何在国内买到美元货币基金？

• 不同期限美债的利弊？

• 怎样用短债 + 货基组合提高现金收益？  

• 如何对冲汇率波动？

• 比特币 ETF 怎么买？

• 美元货基、美债 ETF 如何组合？

• 怎样用 1000 美元起步做全球配置？

……  

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两句话送给各位：

1. 任何因 " 神秘 " 和 " 暴富神话 " 而冲动的投资，结局往往是成为别人的利润。

2. 先把底层资产逻辑搞懂，再决定要不要下注；不懂，宁可错过，不要做错。

本文编辑：谭琴

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