8 月 4 日，港交所 ( 00388.HK ) 新一轮交易机制改革正式落地。港交所发布最新通告称，确认于 2025 年 8 月 4 日推出下调最低上落价位的第一阶段。

最低上落价位，指的是交易所买卖的证券的最小价格变动单位。通俗来说，就如同把商品标价从 " 只标整元 " 改为 " 可标几角几分 "，让买卖双方能更灵活地达成交易。

根据港交所公告，本次调整适用于股票、房地产投资信托基金（REIT）和股本权证等证券品种，但不包括交易所买卖产品、债券、交易所买卖期权及结构性产品。

证券市场最小价格变动单位的第一阶段调整，涉及股价在 10 港元至 50 港元区间的股票及相关产品。其中，10 港元至 20 港元的证券，最低变动单位从原本的 0.02 港元降至 0.01 港元；20 港元至 50 港元的证券，最低变动单位从原本的 0.05 港元降至 0.02 港元，调整幅度分别为 -50% 和 -60%。

例如，假设一只股票最新股价为 30.05 港元，过去下单时，买卖价格变动只能上下调整 0.05 港元（即 30.10 港元或 30.00 港元）；此次调整后，买卖价格变动可上下调整 0.02 港元（即 30.07 港元或 30.03 港元），买卖差价显著缩小。

港交所表示，下调最低上落价位，为市场带来的好处包括降低交易成本、交易更有效率、优化价格发现。" 此项举措反映了香港交易所持续致力优化市场微结构，以增加香港市场的竞争力。" 港交所指出。

根据港交所计划，下调最低上落价位后将有六个月的观察期，第二阶段预计于 2026 年年中实施。在对第一阶段成效进行检讨且确认无不利影响后，第二阶段将正式实施。

第二阶段调整涉及股价在 0.50 港元至 10.00 港元区间的证券，其建议最低上落价位规划为：该区间证券原有最低变动单位为 0.010 港元，建议调整至 0.005 港元。

针对 " 评估第一阶段结果时会考虑哪些因素 " 这一疑问，港交所指出，将对各种因素进行全面评估，相关检讨可能包括买卖价差变动、挂盘册深度及买卖盘讯息流量等指标。

港交所持续致力于提升香港市场的吸引力及国际竞争力，于 2024 年，港交所在多方面取得战略进展，包括落实多项提升市场微结构和上市机制的措施、启动了长远的平台发展计划、推出新产品及拓展新兴业务。

此次下调最低上落价位的改革，亦是港交所提升市场效率的关键一步。通过降低交易摩擦、增强流动性，直接强化香港作为国际金融中心的竞争力。从长远来看，这有助于吸引多元化资金、巩固香港在亚太区的定价权地位，但需平衡好效率与稳定性，防范过度金融化带来的风险。