｜2025 年 8 月 5 日 星期二｜

NO.1   易方达批量买入 11 家券商 H 股

7 月，券商 H 股异动引发市场关注，多只个股出现加速上涨。如东方证券 H 股月涨幅达到 35.97%，中国银河、申万宏源等 H 股当月涨幅也超过 20%。港交所近期披露信息展现了券商板块 H 股上涨冰山一角。公开信息显示，7 月 22 日 ~7 月 28 日，易方达基金以投资经理的身份陆续买入了 11 家中资券商 H 股股份。本轮交易完成后，易方达基金对其中 6 家券商 H 股的持股比例升至 5% 以上，对 3 家券商 H 股的持股比例提升至 7% 以上，对 2 家券商 H 股的持股比例提升至 6% 以上。业内人士表示，这是因为易方达中证香港证券投资 ETF ( 513090 ) 短期内规模大增，导致被动补券买入了券商 H 股。截至 7 月 31 日，易方达香港证券 ETF 的规模达到 228.76 亿元，较 6 月底的 97.03 亿元增长 135%。

点评：易方达基金大举增持 11 家券商 H 股，持股比例显著提升，主要因旗下香港证券 ETF 规模暴增 135% 至 228.76 亿元所致。此举反映机构投资者对中资券商板块的信心增强，券商 H 股估值优势吸引资金流入。券商板块作为市场风向标，此轮资金动向或提振金融股整体情绪，对 A 股券商板块形成联动效应，市场对金融改革预期升温。

NO.2   广发资管退出公募牌照申请名单

证监会最新公布的《证券、基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示》显示，广发资管已不在 " 资产管理机构开展公募基金管理业务资格审批公示 " 名单中。这一变化，也标志着广发资管历时近两年半的公募牌照申请进程告一段落，也为当前券商资管竞争激烈的公募化转型之路，增添了新的变数。时间拨回 2022 年 5 月，证监会颁布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其配套规则，适度放宽同一主体持有公募牌照数量限制。这一政策调整犹如一剂强心针，为渴望在公募基金领域分得一杯羹的券商资管带来了新机遇。在此背景下，2023 年成为券商资管申请公募牌照的 " 爆发年 "，6 家券商资管先后递交了公募牌照申请，广发资管亦在其中。不过这 6 家中，仅有招商资管和兴证资管顺利获批。

点评：广发资管退出公募牌照申请，反映券商资管公募化转型面临挑战。此举或影响其业务拓展路径，市场关注度将转向其替代战略。券商资管板块竞争格局或现调整，头部效应可能强化。整体看，资管行业新政之下，牌照获取难度分化，对于尚未取得公募牌照的券商资管而言，参公大集合产品的转型之路则显得更为艰难。

NO.3   锦龙股份：控股股东所持 3500 万股将被第二次司法拍卖

8 月 4 日，锦龙股份公告称，接到控股股东东莞市新世纪科教拓展有限公司（以下简称 " 新世纪公司 "）函告，获悉新世纪公司所持有的公司部分股份将被第二次司法拍卖。据悉，新世纪公司本次被拍卖所持有锦龙股份的 3500 万股，占其所持比例 16.59%，占锦龙股份总股本比例 3.91%，拍卖起始日为 8 月 25 日，到期日为 8 月 26 日。若本次拍卖股份最终全部成交并完成过户，新世纪公司仍将持有锦龙股份 1.76 亿股，占锦龙股份总股本的 19.64%。新世纪公司仍为锦龙股份控股股东，杨志茂仍为锦龙股份实际控制人，锦龙股份控股股东和实际控制人不会发生变化。

点评：锦龙股份控股股东所持 3500 万股将进行第二次司法拍卖，虽不会导致控制权变更，但反映出控股股东资金压力。此事件可能引发市场对公司治理稳定性担忧，对锦龙股份股价形成一定压力。券商板块中存在类似股权质押风险的公司或将受到连带关注，投资者对高质押率企业风险偏好或降低，整体市场对股权结构稳定性关注度提升。

NO.4  百亿私募泓湖投资回应遭遇回撤及赎回

过去的一周，百亿宏观私募泓湖投资旗下多只产品净值回撤超 6%。对此，该公司回应投资者称，旗下产品债券类标的近期有正贡献，股票类负贡献，商品显著负收益。相关负收益源于近期该公司主要关注的中期基本面信号与市场短期的价格信号节奏偏差较大，" ‘反内卷’预期在 7 月中旬逐渐对商品产业链产生影响，公司跟踪的基本面信号显示，较多内需工业品出现去库趋势，旗下投资组合开始根据有关信号平仓空单，开仓多单。然而，月末重要会议的公告未明确提及相关政策，市场参与者的预期落空，当晚夜盘起，市场情绪急剧转向，公司组合出现了比较明显的回撤 "。

点评：泓湖投资旗下产品近期净值回撤超 6%，主要源于商品类资产显著负收益。该公司表示，投资决策基于中期基本面信号，但与市场短期价格节奏出现偏差，尤其 " 反内卷 " 政策预期落空导致市场情绪急剧转向。此事件反映宏观策略私募在政策预期与市场实际走势间面临挑战，或引发投资者对同类策略产品的重新评估，市场对政策敏感度提升，资金流向或更趋谨慎。

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