证券之星消息，2025 年 8 月 5 日芯联集成（688469）发布公告称广发证券、申万证券、国信证券、泓德基金、嘉实基金、博时基金、宝盈基金于 2025 年 8 月 4 日调研我司。

具体内容如下：

通过持续的产能扩张与技术迭代，公司已构建覆盖功率半导体与信号链芯片代工制造能力，并向模拟和控制类代工持续推进，构建了系统代工能力。2025 年上半年，公司实现营业收入 34.95 亿元，较上年同期增长 21.38%。其中，主营业务收入 34.57 亿元，同比增长 24.93%。在盈利能力方面，公司息税折旧摊销前利润（EBITDA）达 11.01 亿元，EBITDA 利润率为 31.51%；二季度公司归母净利润首次实现转正。现金流方面，公司上半年经营活动现金流净额 9.81 亿元，同比增长 77.10%，经营性现金流保持稳健。 问：公司在 AI 领域收入高速增长，主要代工产品的进展如何？如何展望明年 AI 收入的规模？

答：公司将 I 服务器、数据中心、具身智能、智能驾驶等新兴应用领域作为公司第四大核心市场方向，在上半年实现营收贡献 6%。 I 服务器、数据中心等应用方向①数据传输芯片进入量产；应用于 I 服务器和 I 加速卡的电源管理芯片已实现大规模量产；②中国首个集成

DrMOS 55nm BCD 芯片已完成客户验证，下半年进入量产；③发布了第二代高效率数据中心专用电源管理芯片制造平台，获得关键客户导入。

在数据中心总投资中，服务器电源管理相关投资占比 10%。公司可提供 I 服务器电源系统代工方案，服务器电源平台产品覆盖从 PSU、IBC 及 POL 的各级供电应用，产品可覆盖服务器电源 BOM 成本的 50%。

具身智能等应用方向公司的 MEMS 传感器芯片大规模应用于语音交互、姿态识别、运动捕捉、机械手抓取与操作、环境感知、导航定位等场景，其中 I 眼镜用麦克风芯片、机器人用激光雷达芯片已实现突破。

智能驾驶应用方向全面扩展 MEMS 代工服务在车载方向的应用，如 DS 智能驾驶的惯性导航芯片、激光雷达 VCSEL 芯片、微镜芯片、压力传感器芯片以及智能座舱语音识别麦克风芯片等。

2026 年，公司服务器电源芯片、机器人激光雷达芯片，以及 I 眼镜用麦克风芯片等多个项目将持续放量，I 领域收入预计将达到总收入的两位数。

问：公司系统代工模式成效显著，目前公司的收入结构中，系统代工的占比是否可以量化，以及系统代工收入的占比将会达到什么水平？

答：公司提供从设计服务、晶圆制造并延伸到模组封装、可靠性测试和应用验证等的一站式芯片系统代工服务，既能直面市场需求、敏锐感知市场方向，又能为终端客户提供模块化的产品及服务。

公司创新的 " 一站式系统代工 " 的经营模式已获得市场和客户的认可。目前公司在车载、I 服务器电源、具身智能、机器人等领域，均正在实施系统代工模式，比如车灯系统、48V 系统、I 服务器高效电源系统等。

随着公司与终端客户的合作深度和黏性不断加强，车载功率模组批量交付，上半年公司模组封装收入同比增长 141%。同时，公司持续开拓模拟 IC 市场客户，客户数量同比增长 25%，代工产品料号同比增长 140%。随着模拟 IC 代工平台更多量产，公司的系统代工模式，不仅将推动功率模块的增长，还将更多体现在 " 功率 + 模拟 IC+MCU" 集成的全面增长。

问：公司二季度归母净利润单季度转正，请对于三四季度的利润如何展望？

答：随着公司在功率模块、SiC MOSFET、模拟 IC 等项目在下半年逐步上量，公司的收入规模将持续增长。

随着重组事项完成，短期内会一定程度上影响归母净利润。但是，从公司整体盈利能力的角度看，第一，公司能够更好地进行集中优势资源重点支持 SiC MOSFET 等更高技术产品和业务的发展，进一步管控整合 8 英寸硅基产能，充分发挥协同效应；第二，下半年公司产品结构持续改善，折旧摊销占比持续下降，盈利能力将持续提升。

随着公司收入规模的持续扩大，产品结构不断优化，降本增效措施成效逐步显现，公司 2026 年实现盈利转正目标保持不变。

芯联集成（688469）主营业务：半导体集成电路芯片制造、封装测试等。

芯联集成 2025 年中报显示，公司主营收入 34.95 亿元，同比上升 21.38%；归母净利润 -1.7 亿元，同比上升 63.82%；扣非净利润 -5.36 亿元，同比上升 31.11%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 17.62 亿元，同比上升 15.39%；单季度归母净利润 1194.95 万元，同比上升 105.23%；单季度扣非净利润 -3.05 亿元，同比上升 36.23%；负债率 40.64%，投资收益 3793.33 万元，财务费用 1.21 亿元，毛利率 3.54%。

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 177.24 万，融资余额减少；融券净流出 50.02 万，融券余额减少。

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