东海证券股份有限公司谢建斌近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：中国长安汽车集团成立，深蓝新品推出节奏紧凑》，给予长安汽车买入评级。

长安汽车 ( 000625 )

投资要点

事件：长安汽车发布 2025 年 7 月产销快报，公司 2025 年 7 月批发销量为 21.06 万辆，同环比分别 +23.43%/-10.42%；2025M1-7 累计批发销量为 156.59 万辆，同比 +4.07%。其中，自主品牌 7 月批发销量为 17.77 万辆，同环比分别 +27.69%/-9.03%，2025M1-7 累计批发销量为 132.83 万辆，同比 +5.38%；新能源 7 月批发销量为 8 万辆，同环比 +74.05%/-20.64%。

7 月销量受季节性因素短期扰动，新央企首款新车型深蓝 L07 将于 2025Q4 上市。公司 2025991,409 年 7 月批发销量、自主品牌销量、新能源批发销量均同比上升、环比下滑，主要受汽车传 61 统淡季影响，随着 7 月下旬第三批国补资金下发，车市热度有望持续恢复带动公司销量向 59.69% 上。分品牌看，深蓝交付 2.72 万台，同环比分别 +62.48%/-9.11%，深蓝 S05620km 长续航 1.59 版于 2025 年 8 月 1 日上市，后续深蓝计划在 2 个月内每半月推出一款新品（8 月中推出升级 1.75 款深蓝 L07；8 月底拓展深蓝 S09 产品谱系；9 月份推出升级版深蓝 S07；四季度搭载全球首款 3nm 车规级座舱芯片、全系标配激光雷达的智能轿跑深蓝 L06 将上市）；阿维塔销量达 1.01 万台，同环比分别 +178%/-0.90%，连续 5 个月破万；启源交付 2.86 万辆，环比 -26.32% 启源 Q07 激光版将于 9 月上市，启源 A06 和一款全新纯电小型 SUV B216 将于四季度上市。

中国长安汽车集团挂牌成立，推动上下游产业链协同发展。中国长安汽车集团有限公司于 2025 年 7 月 29 日在重庆正式挂牌，成为国资委直管的第 100 家央企，国内第三家汽车行业央企。集团将依托全产业链布局和战略一体化发展模式，重点推进产业生态垂直整合与新兴领域核心零部件开发，构建 " 技术垂直整合 + 制造水平分工 + 产能平台共享 " 的创新体系全面提升产业链韧性。产品规划方面，未来五年将推出 50 余款全球化新能源产品，其中包括 7 款年销 30 万台级的全球化大单品；业务拓展方面，以 SDA 平台为核心，拓展无人驾驶商业运营、飞行汽车、人形机器人等新兴业务；发展路径方面，坚持自主、合作双线并举，在强化自主创新体系建设的同时，深化与斯特兰蒂斯、福特、马自达等全球车企及 ICT、消费电子企业的战略合作；服务体系方面，在 B 端创新汽车金融产品，深化产融结合，赋能产业链发展，在 C 端基于 AI 技术构建覆盖 " 买卖用修服 " 全生命周期的智慧服务生态。

投资建议：我们预计 2025-2027 年归母净利润分别为 84.48/109.22/135.31 亿元，对应 EPS 为 0.85/1.10/1.36 元，按照 2025 年 8 月 5 日收盘价计算，对应 PE 分别为 15X/12X/9X。考虑到》新央企重组落地提升产业链协同效率，公司 2025 年新能源车型规划密集、全球化战略布局清晰，我们看好公司电动智能转型前景和全球市场增长空间，因此，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：资源统筹效果不及预期、全球地缘政治风险、行业政策变动、新车型推出和交付速度不及预期等风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 18 家机构给出评级，买入评级 14 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.4。

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