日前，华润医疗发布 2025 年上半年盈利预警公告。公告显示，预计截至 2025 年 6 月 30 日的六个月内，华润医疗公司拥有人应占利润将同比下降 20% 至 25%。而经剔除该公告所载有关一次性收到燕化 IOT（即投资—运营—移交模式）协议下以前年度管理费及供应链损失赔偿款项约 2.1 亿元和对应的企业所得税后，华润医疗拥有人应占利润相较 2024 年同期下降约 55% 至 60%。

这一预警正值公司管理层换届后不久，叠加医保支付改革持续深化、IOT 业务加速退出等因素，引发资本市场对其短期经营压力与长期战略转型的双重关注。

华润医疗业绩预警公告发布后，迅速在资本市场引发关注。8 月 4 日，华润医疗股价开盘即低开 7%，随后一路下探，最大跌幅超 16%，截至 8 月 4 日收盘，股价跌幅定格在 15.58%。8 月 5 日，其股价继续收跌 1.07%，总市值也随之大幅缩水至 47.98 亿港元 。

针对业绩预警、管理层战略调整等相关问题，8 月 5 日，每日经济新闻记者多次致电华润医疗，并发去采访邮件寻求回应，截至发稿未获得回复。

医保控费与业务调整双重承压

华润医疗是内地和香港两地资本市场规模领先的综合性医疗上市公司，是华润集团全资子公司华润健康集团的唯一上市平台。现有医疗机构 146 家，运营床位数合计 2.2 万张，业务覆盖 10 个省（区、市）。

华润医疗表示，预期利润下降主要是医保次均费用下降导致成员医疗机构经营利润下降。同时，本公司逐渐退出 IOT 业务，其对应的利润贡献下降。

回溯 2024 年全年数据，华润医疗医院业务已显露承压迹象。2024 年，华润医疗住院收入同比下降 3.3%，门诊收入下降 1.0%。

年报数据显示，2024 年华润医疗医院业务分部营业额为 91.85 亿元，同比下降 2.4%。受医保控费影响，门诊和住院次均收入分别下降 2.4% 和 4.3%。报告期内，即便华润医疗努力通过提质增效降低次均收入下降对医院业务利润的影响，但医院业务分部毛利同比下降 4.7%，毛利率 18.0%。

2024 年，华润医疗净利润为 6.72 亿元，同比增加 104.9%。就此，华润医疗回应称，净利润同比增加主要源于 2023 年淮阴医院相关减值损失合计减少本集团净利润人民币 4.47 亿元。

另一重压力来自 IOT 业务的退出，而 IOT 业务曾在华润医疗的业务版图中占据一定比重，2024 年，华润医疗 " 其他业务 " 板块（含 IOT 业务）实现收入 6.70 亿元，虽同比下降 4.5%，但仍贡献分部业绩 2.14 亿元。但随着公司战略调整，IOT 业务加速收缩，其应收款项已从 2023 年底的 3743 万元降至 2024 年底的 823 万元。2025 年上半年，该业务利润贡献下降明显，成为拖累整体业绩的另一关键因素。

10 亿元现金储备能否缓冲转型阵痛？

记者在采访中注意到，华润医疗因燕化 IOT 协议纠纷在 2025 年 2 月获得了一次性赔偿款，这在一定程度上美化了业绩数据。若剔除这笔非经常性损益，2025 年上半年公司净利润的实际下滑幅度将更大。

华润医疗表示，就燕化 IOT 协议争议，本公司正在研究后续应对方案，以求能采取所有适当行动以保障本公司及其股东的整体利益。

业绩预警背后，是华润医疗近期管理层与业务战略的双重调整。6 月 19 日，华润医疗公告于海接任董事长，同时完成独立非执行董事及董事会下属委员会组成调整。公开资料显示，于海兼具政府管理经验与大型医疗集团运营背景。

从业务战略看，IOT 业务退出或是核心调整方向。7 月 7 日，华润医疗公告就燕化 IOT 协议纠纷向北京市第二中级人民法院提交立案申请，要求解除协议并追讨违约赔偿和相关款项，进一步明确剥离该业务的决心。

资本市场对上述变化已作出反应，自业绩预警发布后，股价已连续两日下跌。不过从公司财务稳健性看，截至 2024 年底，华润医疗综合银行结余及现金、存款证及银行理财产品合计约 10.54 亿元，杠杆率为 10.8%，较 2023 年的 15.8% 有所下降。截至 2024 年底，其未使用银行授信额度约 75.4 亿元，现金流储备足以应对短期偿债压力，为战略调整提供了缓冲空间。

面对当下行业压力和业绩困境，对于新管理层而言，必须要采取果断积极措施才可见效，华润医疗表示，2025 年下半年公司将继续积极改善收入结构，推动管理精细化，控制运营成本，提高经营效益。

每日经济新闻