中原证券股份有限公司刘冉近期对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《2025 年中报点评：饮料主业保持较快增长，盈利趋势回升》，给予东鹏饮料增持评级。

东鹏饮料 ( 605499 )

投资要点：

公司发布 2025 年中报：20251H，公司实现营收 107.37 亿元，同比增 36.37%；实现归母净利润 23.75 亿元，同比增 37.22%。

能量饮料的销售收入保持了较快增长；电解质饮料的销售占比扩大。20251H，能量饮料实现收入 83.61 亿元，同比增长 21.97%，仍保持了较快的增长水平。此外，电解质饮料实现收入 14.93 亿元，在收入中的占比扩大至 13.91%，同比提升了 7.86 个百分点。由于电解质饮料的占比扩大，能量饮料的收入占比本期降至 77.91%。

盈利趋势上回升。20251H，公司实现毛利率 45.15%，同比升高 0.55 个百分点，趋势上也呈现回升态势。其中，销售占比最大的能量饮料本期实现毛利率 50.61%，同比升高 3.21 个百分点。公司的销售期间费用率略有升高：本期为 17.78%，同比升高 0.72 个百分点，其中销售费率和财务费率分别升高 0.1 和 0.73 个百分点。

各大销售区域、线上渠道及大客户渠道均保持了较高的增长。20251H，销售占比最大的广东市场仍保持了 20.61% 的收入增长水平，其余增长较快的市场和渠道包括华北市场、线上渠道、大客户渠道以及西南市场，本期销售收入分别同比增长 73.03%、53.8%、44.03%、39.76%。截至 2025 年中期，广东、华北、华东、华中、西南和大客户是销售占比较大的市场和渠道，分别占比 23.72%、15.91%、14.31%、12.83%、11.95% 和 11.69%。

投资评级：我们预测公司 2025、2026、2027 年的每股收益为 8.35 元、10.42 元和 13.26 元，参照 8 月 4 日收盘价 295.17 元，对应的市盈率分别为 35.37 倍、28.32 倍和 22.25 倍。我们给予公司 " 增持 " 评级。

风险提示：功能饮料和电解质饮料市场竞争加剧，更多竞争者进入该领域，导致包括价格竞争在内的各种竞争日趋激烈。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.83%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 43.9 亿，根据现价换算的预测 PE 为 36.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 35 家机构给出评级，买入评级 27 家，增持评级 8 家；过去 90 天内机构目标均价为 340.31。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。