山西证券股份有限公司陈玉卢近期对长虹华意进行研究并发布了研究报告《新能源汽车空调压缩机高速增长，盈利能力改善》，首次覆盖长虹华意给予买入评级。

长虹华意 ( 000404 )

事件描述

长虹华意发布了 2025 年中报，2025H1 实现营业收入 66.28 亿元，yoy-1.52%，实现归母净利润 2.57 亿元，yoy+13.42%。2025Q2 实现营业收入 31.42 亿元，yoy-7.30%，归母净利润为 1.57 亿元，yoy+6.8%。

事件点评

压缩机销量稳步增长，新能源汽车空调压缩机高速增长。2025H1 公司全封闭活塞压缩机销量 4759 万台，同比增长 2.9%，其中商用压缩机销量 832 万台，同比增长 38%；变频压缩机销量 1684 万台，同比增长 11%。新能源汽车空调压缩机销量 67 万台，同比增长 164%。据产业在线数据，2025 年

1-6 月中国全封闭活塞压缩机行业总销量同比增长 2.1%，公司销量增速跑赢市场。

原材料及配件业务收缩，新能源汽车空调压缩机高增。拆分各业务收入，全封闭活塞压缩机收入 56.6 亿元，yoy+0.36%，原材料及配件收入 5.24 亿元，yoy-39.54%，新能源汽车空调压缩机收入 3.87 亿元，yoy+126.69%。

盈利能力同比提升，新能源汽车空调压缩机毛利率下降较多。2025H1 公司毛利率为 12.69%，yoy+1.27pct，拆分各业务毛利率，全封闭活塞压缩机毛利率为 13.38%，yoy+2.03pct，新能源汽车空调压缩机毛利率为 5.53%，yoy-4.1pct。2025H1 公司净利率为 5.34%，yoy+0.58pct，销售费用率为 1.09%，yoy-0.21pct，销售费用压降，对业绩形成正贡献。

投资建议

预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 125.7 亿元、137.3 亿元、149.42 亿元，同比增长分别为 5.0%、9.2%、8.8%，预计公司 2025-2027 年净利润分别为 5.07 亿元、5.66 亿元、6.38 亿元，同比增长分别为 12.7%、11.4%、12.8%，对应公司 8 月 5 日收盘价 7.39 元，2025-2027 年 PE 分别

为 10.1 倍、9.1 倍、8.1 倍，公司当前估值较为便宜，且后续业绩的确定性较强，首次覆盖，给与 " 买入 -A" 评级。

风险提示

行业需求波动风险，行业竞争加剧风险，人民币汇率波动风险，大宗原材料价格波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。