文 / 瑞财经 程孟瑶

距离 2.9 亿美元收购德国户外品牌 " 狼爪 "（Jack Wolfskin），填补中端户外市场空白刚刚过去三个多月，市场再次传来安踏（02020.HK）并购的消息。

近日，多家媒体援引自媒体 KIKS 消息称，安踏集团即将收购美国品牌管理公司 ABG（Authentic Brands Group）旗下的 " 锐步 "（Reebok）品牌中国区业务，且已经完成了实缴。有意思的是，这条推送收获了安踏集团高管的点赞，不过日前安踏集团对此表示，" 不对市场传闻发表评论，建议以公司官方发布的信息为准 "。

而这一既未承认也未否认的回应，反而给这笔并购增添了几分真实性。因为今年 3 月针对安踏集团收购 " 狼爪 " 的传闻，安踏集团同样以 " 我们不评论市场传闻 " 作为回应。但到了 4 月 10 日，安踏集团就官宣了这一收购消息：在满足其他惯常交割条件后，本次收购预计将于 2025 年二季末或三季初完成。

若交易属实，将是安踏继 2009 年收购 FILA 中国业务、2019 年并购亚玛芬体育（始祖鸟母公司）、2025 年 6 月完成德国户外品牌 " 狼爪 " 收购后，在国际化布局中的又一动作。

截止 8 月 5 日收盘，安踏体育报 91.9 港元 / 股，较年初涨 14.77%。

01、盯上锐步

此次传闻中安踏集团拟收购的锐步是一家 1895 年诞生于英国的国际知名运动休闲鞋服品牌，前身为约瑟夫 · 福斯特创办的 " 福斯特跑鞋 "，1958 年，福斯特的孙子们掌管企业时，品牌正式更名为 " 锐步 "。

在锐步的黄金时代，在北美市场份额一度超越耐克。其 Reebok Pump 充气篮球鞋 18 个月内销量突破 400 万双，创下 5 亿美元销售额神话。

锐步在篮球市场的盛名，随后吸引来了阿迪达斯。2005 年，阿迪达斯以 38 亿美元收购锐步，但后续表现却不及预期，市场份额一路暴跌，在持有锐步 16 年后，阿迪达斯折价卖掉了锐步。

据外媒 Business Insider 此前统计，自收购以来锐步品牌向阿迪达斯集团贡献的营收逐步下降，在 2007 年阿迪达斯零售总额的四分之一来自锐步，但到了 2020 年第二季度，锐步仅占阿迪达斯总销售额的 6.4%。另外第三方数据显示，2016 年，锐步品牌价值较巅峰期缩水超 30%。

2021 年，阿迪达斯萌生退意，以 21 亿欧元将锐步转让给 ABG。交易在 2022 年 2 月 28 日完成，锐步易主。

据悉，ABG 拥有超过 50 个全球品牌，每年全系统零售额约 320 亿美元。但 ABG 的介入，似乎没有让锐步重新焕发生命力，反而再次迎来被出售的结果。截至 2024 年，锐步全球市场占有率已滑落至不足 2%。

而安踏对锐步的关注早有迹可循。公开报道显示，阿迪达斯正式出售锐步前，当时潜在的收购对象包括安踏体育和美国威富公司，后者是运动品牌 Timberland 和 The North Face 的所有者。此次交易如果成行，百年锐步也将迎来第三位主人。

02、营收突破 700 亿

对于熟悉安踏的人来说，对于其通过 " 买买买 " 战略来丰富自己品牌阵容的操作已经见怪不怪。

2009 年起，在 " 多品牌 " 战略下，安踏先后成功投资了 FILA、DESCENTE（迪桑特）、KOLON SPORT、Amer Sports（亚玛芬体育），并且取得了成功。2021 年底，安踏将全球化确认为一级战略，和 " 单聚焦、多品牌 " 并列成为安踏未来十年的核心战略。

2009 年，安踏耗资约 3.32 亿元收购了 FILA 中国业务，开始从大众品牌向高端化转型，2024 年，安踏来自 FILA 的收入达到 266.26 亿元，占集团总营收的 37.59%，经营溢利为 67.38 亿元，仅 FILA 的营收就接近李宁一整年的总营收，利润更是达到了李宁净利润的两倍多。2025 年上半年，FILA 继续发力，产品零售金额同比录得高单位数的正增长。

2019 年，安踏联合方源资本、AnameredInvestments 组成合资公司以 46 亿欧元完成对 Amer Sports（始祖鸟母公司）的收购，创下中国体育用品行业最大海外并购纪录。2024 年 2 月，Amer Sports 成功登陆纽交所，发行市值 63 亿美元，上市时安踏持有 Amer Sports   39.54% 的股份，为单一最大股东。

今年 4 月 10 日，安踏集团宣布将全资收购起源于德国的户外服饰、鞋履及装备专业品牌狼爪，基础对价为现金 2.9 亿美元。

据了解，狼爪目前主要聚焦欧洲和中国市场。此前狼爪母公司 Topgolf Callaway Brands 发布 2024 年财报称，全年净营收为 42.393 亿美元，同比下降 1.1%。其中狼爪欧洲业务的下降成为主要原因之一。安踏集团方面表示：" 狼爪作为户外鞋服及装备领域的全球领先专业品牌之一，在欧洲市场（尤其是德国）具有强大的影响力，整合品牌将成为集团全球化策略的另一个重点。"

除了这三笔备受关注的重大海外并购交易外，安踏还通过一系列战略合作与品牌孵化占领多元赛道。

2015 年，安踏收购了在俄罗斯以及东欧市场的运动休闲品牌 Sprandi（斯潘迪）；2016 年以 1.5 亿元与 DESCENTE 子公司和伊藤忠公司成立合资业务，收购迪桑特在中国区独家经营、产品设计、销售及分销的业务；2017 年与韩国高端户外品牌 Kolon Sport 可隆成立合资公司，负责中国市场的运营和销售；2021 年收购日本运动品牌 DESCENTE；2023 年收购女性瑜伽服饰企业玛伊娅服饰……

这一系列举措，不仅让安踏巩固了其在大众市场的领先地位，还成功迈入了高端市场，业绩方面也是更上一层楼。

2024 年财报数据显示，安踏集团全年实现营业收入 708.26 亿元，同比增长 13.6%；同期扣非后归母净利润达 133.22 亿元，同比大幅增长 29.77%，营收与利润规模均保持扩张态势。

安踏集团董事局主席丁世忠在年报中表示：要注重并购与有机增长的动态平衡……审慎选择具有发展潜力的战略投资机会以进一步丰富产品矩阵，提高资金使用效率和资本回报率。

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