当地时间周三，美国财政部拍卖 420 亿美元 10 年期国债，拍卖结果意外疲软。

本次 10 年期美债拍卖的得标利率为 4.255%，为去年 12 月以来的最低水平，低于 7 月的 4.362%。然而，中标利率比预发行收益率 4.2440% 高出 1.1 个基点，是这是自今年 2 月以来首次出现尾部利差，表明需求疲软。

本次拍卖的投标倍数大幅下滑，从 2.61 降至 2.35，为 2024 年 8 月以来的最低水平，且明显低于过去六次拍卖的平均水平 2.58。

市场最关注的是拍卖内部数据：

间接认购比例为 64.2%，低于上月的 65.4%，是今年 1 月以来的最低值。间接竞标者通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标，是衡量海外需求的指标。

直接认购比例为 19.6%，为今年 4 月以来最低。直接竞标者包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内，是衡量美国国内需求的指标。

作为承接所有未购买供应的 " 接盘侠 "，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例为 16.2%，是 2024 年 8 月以来最高水平，凸显实际需求疲软。

财经金融博客 Zerohedge 评论称，在经历了昨天糟糕的 3 年期美债拍卖之后，市场对今天的 10 年期美债拍卖高度紧张。而事实证明，他们的担忧是有道理的：10 年期拍卖表现非常差。

总的来看，这是一场出人意料的糟糕拍卖：六个月来首次出现尾部利差；买方需求疲弱，尤其是美国以外的买家需求下降；投标倍数创一年新低；一级交易商被迫大量承接来弥补需求缺口。

10 年期美债拍卖结束后，美债收益率盘中迅速上升，创下日内高点。