01 " 拒绝现金 "

从北京银河 SOHO 开出首家门店，到登陆美国纳斯达克，瑞幸咖啡（LKNCY.F）仅用 18 个月创造了 " 闪电上市 " 纪录。而从上市到真正进军美国本土市场，瑞幸咖啡用了不止 6 年。

6 月 30 日，瑞幸在纽约曼哈顿同时开出两家门店——一家紧邻纽约大学，另一家扎根帝国大厦商圈，均与老对手星巴克门店相距不足百米。

0.99 美元新人券、1.99 美元特惠饮品的低价策略，迅速掀起排队热潮，让门店成为社交媒体上的 " 网红打卡点 "。

然而，这场本想扭转资本市场处境、修复美国市场对其负面认知的扩张，却因一个合规问题陷入争议。

开业之时，有海外网友反映，瑞幸纽约门店拒绝接受现金，仅支持官方 APP 或网站下单。此举直接触碰了法规红线。

纽约市对 " 无现金交易 " 的限制早有明确法规。自 2020 年 11 月起，《无现金禁令法》正式实施，明确要求零售商店、餐馆等企业不得拒收现金，其核心目的是保障低收入群体、老年人、无银行账户者等 " 非数字支付群体 " 的消费权益，确保商业活动的公平性。

面对这一具有强制执行力的合规底线，瑞幸的运营模式显然未对此作出适配。这也是将国内模式移植到美国后，瑞幸遇到的一次 " 水土不服 "。

在当地消费者提出异议后，瑞幸回应称，瑞幸并非一家咖啡公司，而是一家科技公司。有当地消费者对此认为相当荒谬，并随后拨打纽约市政服务热线 311 投诉，呼吁其他消费者共同维权。这些消费者认为，不能因为门店招牌上写着 " 科技 "，就可以无视法律。

实际上，除了《无现金禁令法》，瑞幸的纯线上交易由于涉及到消费者个人信息，因此还会受到美国联邦及州法律 " 掣肘 "。

例如，美国联邦贸易委员会（FTC）法案关于 " 不公平或欺骗性行为 " 的限制，以及康涅狄格州、犹他州等关于隐私、消费者数据控制等方面的法律红线。

02 合规阴影

这些年，瑞幸的合规短板，似乎从未真正补齐。

瑞幸至今仍留在纳斯达克粉单市场交易，或源于这些年仍挥之不去的合规阴影。

作为创造中国创业公司最快上市纪录的企业，瑞幸咖啡曾聘请安永华明会计师事务所负责其 2017 至 2018 年的财务报表审计工作，以 " 四大 " 背书夯实合规形象。

但这一安排在 2020 年崩塌。当年 1 月，做空机构浑水发布匿名报告，直指瑞幸数据造假；安永在核查中发现重大异常后，拒绝在年报上签字。

同年 4 月，瑞幸被迫自曝高达 22 亿元的财务造假丑闻，股价单日暴跌 85%，最终黯然退出纳斯达克主板，同时关停 40% 门店收缩战线。

瑞幸咖啡财务造假事件后，美国国会通过了《外国公司问责法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act，简称 HFCAA），要求在美上市的外国公司接受 PCAOB（公众公司会计监督委员会）检查，否则可能被禁止交易并从美国证券交易所摘牌。

随着该法律生效，中国公司在美股发行变得更加困难。

出于对合规风险的忌惮，" 四大 " 会计师事务所纷纷与瑞幸划清界限，迫使瑞幸转向中小机构及国内所合作。

此后五年间，瑞幸三次更换审计机构，合作周期最长 3 年、最短仅 7 个月，稳定性堪忧。

2020 年 9 月，总部在纽约的麦楷博平会计师事务所（Marcum Bernstein & Pinchuk LLP）被任命为瑞幸新的独立审计师，因审计中存在 " 信息技术一般性控制缺陷 "（未能收集足够独立第三方数据）不到 8 个月便被瑞幸解聘。

2021 年 4 月，香港中正达会计师事务所（Centurion ZD CPA &Co.）接手；2022 年 4 月起，瑞幸又改聘国内的立信会计师事务所。

但中正达和立信等机构，又先后暴露合规瑕疵。

7 月 22 日，中正达及其所有人陈锦福（Chan Kam Fuk）被美国 PCAOB 永久吊销注册资格，并禁止从事相关业务，同时处以 7.5 万美元罚款。

这一处罚也传递出明确信号：美国监管机构对审计合规的要求 " 零容忍 "。

美国对审计合规的严苛监管，源于 21 世纪初的安然、世通等财务欺诈事件。为此，美国出台《萨班斯 - 奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act，简称 SOX 法案），该法案旨在加强公众公司的信息披露，要求所有为美国上市公司提供审计服务的会计师事务所，必须在 PCAOB 注册并接受监管，PCAOB 有权对违规行为展开调查并惩戒，对本国公司和外国公司一视同仁。

中正达被重罚的核心原因，正是对审计合规风险的漠视。

PCAOB 的调查结果显示，中正达在对瑞幸 2021 年的财报审计中，未能利用有关公司虚假会计的信息进行风险评估，也未能设计旨在避免欺诈的审计程序。

2022 年接手的立信会计师事务所，虽然审计的是瑞幸 2021 年后的财务报告，避开了造假集中的 2019 年 -2020 年数据，但仍面临合规挑战。瑞幸在造假期间形成的原始数据链断裂问题尚未完全解决，若立信未能识别新的风险点，仍可能因审计程序不到位面临处罚。

值得注意的是，立信自身的合规记录并不理想。2022 年 11 月因龙力生物审计失职被证监会处罚，2025 年 2 月一周内被四川、江苏、辽宁三地证监局约谈或警示。最近一次的重大处罚发生在 7 月——对思尔芯科创板 IPO 审计的虚假记载，让立信吃到了近 500 万元罚单。

2025 年至今，立信被罚没金额已超 1500 万元，反映出其可能存在系统性缺陷。

多家审计机构的合规瑕疵，直接削弱了瑞幸财务数据的可信度，或成为其被困于粉单市场、转板之路受阻的核心障碍。

2021 年至 2024 年，瑞幸净收入同比分别增长 97.5%、66.9%、87.3% 和 38.4%。

尽管业绩非常亮眼，但美国资本市场对上市企业的要求，从来不是 " 业绩高增 " 即可，而是 " 合规可信 " 为先。

再回过头来梳理这场合规风波，瑞幸在纽约拓店的战略意图，本是修复资本市场信任，却再度暴露了合规缺憾。

从历史造假导致的 " 四大绝缘 "，到审计机构的瑕疵，再到纽约扩张 " 踩线 "，瑞幸这场穿越合规的突围，值得众多的中国企业镜鉴。