在当下的市场环境中，宝申实业持有的九江银行 2484 万股股权被溢价拍卖，较九江银行 8 月 7 日收盘价高 334.78%，较 2024 年每股净资产贵 22.95%。

出品｜WEMONEY 研究室

文｜王彦强

这次会有所不同吗？

近日，山东省烟台市中级人民法院在淘宝网司法拍卖平台公告称，将公开拍卖江西宝申实业有限公司（下称 " 宝申实业 "）持有的九江银行（6190.HK）内资股 2484 万股股权，起拍价为 3.726 亿元。

与以往不同的是，这次拍卖属于溢价拍卖，起拍价相当于每股 15 元，明显高于九江银行 2024 年末的每股净资产 12.20 元。也明显高于截至 8 月 7 日，九江银行 3.45 港元 / 股的收盘价格。

从业绩表现和资产质量来看，九江银行近几年明显承压。2021 年九江银行的归母净利润还有 17.29 亿元，到了 2024 年，该行的归母净利润仅为 7.44 亿元。同时，该行的不良贷款率从 2021 年 1.41% 攀升至 2024 年的 2.19%。

2484 万股股权被拍卖

据山东省烟台市中级人民法院发布的公告显示，宝申实业持有的九江银行 2484 万股内资股股权将于 8 月 21 日 10 时至 8 月 22 日 10 时止（延时的除外）在淘宝网司法拍卖网络平台上进行公开拍卖活动。

图片来源：阿里资产司法拍卖平台

此次拍卖的起拍价为 3.726 亿元，保证金为 3726 万元，加价幅度为 186.3 万元。以起拍价计算，此次股权拍卖每股为 15 元。

而截至 8 月 7 日收盘，九江银行的收盘价为 3.45 港元 / 股（约 3.18 元人民币），相当于溢价 334.78%；另外，2024 年末，九江银行的每股净资产为 12.20 元，相当于溢价 22.95%。

公开资料显示，宝申实业成立于 2003 年 3 月，是一家一批发和零售业为主的企业，其法定代表人为李反香，控股股东为邓桂英。目前，该公司已进入破产重整程序。

据淘宝网司法拍卖平台显示，宝申实业持有的九江银行股权，在 2021 年 7 月— 9 月曾尝试多次拍卖，但皆因无人出价而流拍。

截至 2024 年末，宝申实业共持有九江银行 8479.2 万股，占九江银行总股本的 2.98%，而此次转让的股份占比为 29.3%。

事实上，自 2017 年开始，九江银行的股权已经被多次拍卖，拍卖股东包括江西兴和置业发展有限公司、上海兴和房地产发展有限公司、大生（福建）农业有限公司、上海强冠钢铁有限公司和南昌县文投公司等。

但上述拍卖成交的较少，大多数都被流拍，只有少数的股东，如江西兴和置业持有的 5865 万股九江银行股权，在每股价格降至 7.79 元后（2017 年 11 月）成交。

业绩承压、不良率攀升

大部分拍卖九江银行股权的股东，基本都是出现了比较严重的经营问题，面临债务危机，但九江银行的股权被多次流拍，也从侧面说明了一些基本面情况。

九江银行成立于 2000 年 11 月，是江西省第一家在香港联交所主板挂牌上市的地级市城商行，设有总行、13 家分行、263 家支行。

2021 年— 2024 年，九江银行实现营业收入 103.48 亿元、108.7 亿元、103.58 亿元和 103.88 亿元，同比增长 1.53%、5.04%、-4.71% 和 0.3%；实现归母净利润 17.29 亿元、16.15%、7.24% 和 7.44%，同比增长 3.33%、-6.56%、-55.20% 和 2.88%。

从以上数据来看，九江银行的营收增速一直在震荡不前，而归母净利润则在 2023 年出现断崖式下滑。

从资产质量来看，2021 年— 2024 年，九江银行的不良贷款余额分别为 35.14 亿元、50.71 亿元、63.04 亿元和 70.12 亿元，不良贷款率分别为 1.41%、1.82%、2.09% 和 2.19%。拨备覆盖率分别为 214.66%、173.01%、153.82% 和 154.25%。

从以上数据来看，九江银行的不良贷款余额从 2021 年的 35.14 亿元升至 2024 年的 70.12 亿元，同期不良贷款率则从 1.41% 升至 2.19%，而拨备覆盖率则一路下降至 2023 年的 153.82%，2024 年有小幅回升。

截至 2024 年末，该行的资产总额为 5164.59 亿元，较上年末增长 2.5%；贷款总额为 3208.35 亿元，较上年末增长 6.37%；存款总额为 3781.47 亿元，较上年末增长 4.96%。

截至 2024 年末，九江银行的前三大内资股东分别为九江市财政局、北汽集团和兴业银行，分别持有该行 15.78%、12.85% 和 10.34% 的股份。

目前的市场环境是，不仅中小银行股权拍卖无人问津，就连一些港股边缘化的上市银行也在拍卖市场遇冷，相反一些头部大行股票却持续火热，截至 8 月 8 日收盘，农业银行股价报收于 6.71 元 / 股，流通市值达到 2.14 万亿，超越工商银行。

有业内专家表示，上市银行股票走势强劲，中小银行股权交易遇冷，这种现象的背后，是银行业自身加速洗牌、两极分化的写照，大行之所以受到追捧，核心原因是存续无忧，在此基础上，其高分红特征受到青睐。小银行股权之所以无人问津，核心原因是在全行业加速洗牌的大环境下，市场担心其经营可持续性，出价再低也不愿接手。