研发费用占比超 20%，申请专利超 2500 件。

  作者 | 钱锋

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

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一家 " 独特 " 的创新药上市公司来了。

8 月 7 日，广东东阳光药业有限公司（下称东阳光药，6887.HK）登陆香港联交所主板，成为中国首例 "H 股吸收合并私有化 + 介绍上市 " 的创新案例。

东阳光药隶属于深圳东阳光集团旗下。此前，该集团已有两家上市公司东阳光（600673.SH）和东阳光长江药业（1558.HK）。东阳光药这次上市，为合并港股上市子公司东阳光长江药业实现整体上市，即东阳光药提交港股上市申请，向其控股子公司东阳光长江药业小股东发行 H 股，换取前述小股东所持上市公司东阳光长江药业股份。吸收合并完成后，东阳光药再通过介绍方式实现上市。

东阳光药，是一家从事药物的研发、生产和商业化，专注创新药，涉及改良型新药、仿制药和生物类似药的综合性制药企业。其拥有广东省唯一的抗感染新药研发全国重点实验室，实验室面积超 5 万平方米，高效液相色谱仪达 400 余台，在业内有 " 液相森林 " 之称。更令人关注的是，东阳光药不仅通过持续的研发投入，持续推动国产创新药的进阶，还将销售网络铺向海外，跻身全球制药竞争前沿。

图源：罐头图库

年入 40 亿

获批药物达 150 余款

2001 年，东阳光集团收购了宜都一家小的原料药厂，进军生物医药产业。此后于 2003 年成立了综合性制药公司东阳光药，2005 年成立以创新药研发为核心的药业研究院，经过 20 余年的深耕和持续投入，已建立起完全自主、系统全面的研发体系。

目前，东阳光药已建成独立自主的研发平台、达到国际标准的生产设施与全方位销售网络。其拥有研发、生产、销售一体的全面实力，并聚焦感染、慢病、肿瘤三大重点领域。

当前，商业化管线构成了东阳光药的价值基本盘。以可威为代表的抗感染儿科线、以丙肝治疗药为代表的新药线、以糖尿病药物为核心的慢病线（包括海外胰岛素的获批和放量）及仿制药集采和新零售业务，共同支撑起公司业绩。市场预计，这些成熟产品线年销售峰值或可达 200 亿元。

图源：罐头图库

慢病治疗领域成为近年增长亮点。该业务收入占比翻倍增长，2024 年接近 30%。在胰岛素市场，东阳光药表现尤为突出—— 2025 年第一季度，在中国三大终端六大市场，公司已跻身胰岛素及其类似药市场 TOP8 企业阵营。

公司自主研发的甘精胰岛素注射液已在美国申请上市，有望成为首家可豁免Ⅲ期临床试验而在美国上市该药的中国企业，门冬胰岛素即将开展海外临床试验。美国胰岛素市场规模超百亿美元，胰岛素制剂有望成为东阳光药出海大单品。此外，公司自主研发的治疗糖尿病新药 " 奥洛格列净 " 亦即将获批上市，同靶点最优；特发性肺纤维化新药 " 伊非尼酮 " 临床结果优异，BD 出海潜力巨大。

目前，东阳光药已经开发出多元化的产品组合，在不同国家及地区拥有 150 款获批药物，超过 100 款在研药物，包括在国内的 49 款 1 类在研创新药物。产品除了在国内销售，也参与国际竞争，国际市场销售网络覆盖包括美国、德国及英国在内八个国家及地区。

研发费用占比超20%

申请专利超 2500 件

初涉创新药时，东阳光药毫无经验可言，于是砸重金邀请海归专家加盟。公司海归专家的人数在巅峰时期一度达到 40 多位，后者均有在辉瑞、拜耳、诺华等国际顶级药企多年的工作经验。这些 " 外援 " 带来的世界前沿技术技术和管理经验，最终化作东阳光药发展壮大的养分。

东阳光药对于研发费用的投入，向来不遗余力。2024 年东阳光药研发成本占总收入比重超过 20%。有栽种，必有收获，东阳光药持续的研发创新，与稳健的营收，亦形成良性循环。

图源：罐头图库

更重要的是，在此过程中，一大批自主培养的研发人员就此完成从 " 新兵 " 到 " 大将 " 的蜕变。比如现在的东阳光药董事长张英俊，是最早一批加盟的青年海归人才，加入东阳光药 17 年来主导了 50 多个 1 类新药研发，累计申请 1200 多项发明专利，其中 800 多项获得授权。

2005 年，当不少制造业企业还热衷于规模扩张之时，东阳光集团已经前瞻性地开始组建研究院。经过 20 多年的积淀，如今，东阳光药已建立起完全自主、系统全面的研发体系。公司现在拥有研发人员 1100 多名，其中外籍和海归专家有 20 多名，先后 6 次获得广东省创新团队称号。其承担国家重大专项课题达 20 多个，申请专利超 2500 件，连续七年位列药智网《中国药品研发综合实力排行榜》TOP 20。

此外，以 2014 年至 2023 年在中国公布的专利数量及授权专利公告数量统计，东阳光药在国内药企中排名第一。东阳光集团还入选由工信部审评的 2023 年度中国医药工业百强榜，排名第 34 位。

加速推进全球化市场

持续拓宽护城河

国际化，是东阳光药重要的发展战略。其在《招股书》中亦表示，计划加速推进全球化市场，致力于成为国际化的制药公司。在国际市场上，海外销售网络也已覆盖包括美国、德国及英国在内八个国家及地区。

公司产品在海外市场赢得了良好的声誉，并在当地市场建立了销售能力。其中，" 阿奇霉素片 " 在德国同类药品市场中占有率排名第一。

为了加强全球研发体系，打造国际研发平台和提升海外临床试验能力，东阳光药还表示，将积极寻求及深化与国际战略伙伴的合作，共同开展国际化的研发项目。一方面，通过技术转让和知识共享，获得技术和专利，提升药品的竞争力；另一方面，对于处于临床阶段的在研药物，着重推进与跨国公司合作以充分利用有关在研药物的商业价值。

同时，公司还计划加强市场调研过程，深入了解海外市场需求和竞争市场环境，以便能更好地识别可迎合有关市场需求的目标产品；加强海外市场的品牌建设和推广，提升产品的全球知名度和认可度。

事实上，经过多年的持续开拓，东阳光药在商务拓展（BD）合作领域已经取得了巨大突破。去年 11 月，东阳光药与英国制药公司 Apollo 就东阳光药自主研发的 HEC88473 项目达成海外授权许可协议，总交易金额近 10 亿美元。东阳光药董事长张英俊表示，公司拥有全方位的创新研发平台和技术，具备扎实的国际化基础，手握数十个潜在重磅海外 BD，彰显了公司研发管线强大竞争力。

在开拓海外市场的策略上，首先，有赖于符合国际标准的现有药品生产、质量管理能力和供应链系统，东阳光药计划促进现有国产药物的国际销售，特别是获得欧洲和美国批准的药品；其次，在研发、产品注册、临床试验和商业化方面，计划建立国际能力，重点推进需求未得到满足、具有临床价值和在海外市场具有竞争优势的在研药物的临床试验。另外，东阳光药还将持续物色与跨国制药企业交流合作机会，以提升其在国际医药市场的地位。

当前，凭借强大的研发实力、覆盖全球的销售网络和国际化标准的生产体系，东阳光药已经跃升至中国医药行业第一梯队。东阳光药表示，未来还将持续加大对科技创新的研发投入，努力成为中国一流、世界领先的医药企业。而在行业人士看来，作为中国创新药企中的优秀代表，东阳光药登陆港交所，也将成为其全球化征程中的重要一笔。

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