港交所官网 8 月 6 日显示，深圳海清智元科技股份有限公司（以下简称 " 海清智元 "）当日向港交所首次呈交了 IPO（首次公开募股）申请文件，民银资本、浦银国际为其联席保荐人，中湾国际为其财务顾问。

《每日经济新闻》记者（以下简称 " 每经记者 "）注意到，就在上月中旬，海清智元刚与 D 轮投资者上海值得九号私募基金订立增资协议，5000 万元融资已于当月底到账。刚完成 D 轮融资不到一个月就向港交所递表，可以看出海清智元上市心切。

申请文件显示，海清智元拟将 IPO 募集资金分别用于增强研发能力及加大产品开发投入、扩大产能、战略性投资及 / 或收购、加大业务扩张能力及加速全球市场渗透，以及营运资金及一般企业用途。

2024 年中国多光谱 AI 市占率第一

申请文件显示，海清智元成立于 2013 年，是一家中国领先的多光谱 AI（人工智能）技术企业。依托在多光谱感知与 AI 算法领域的自研技术，公司提供能够探测人眼可见及不可见的物理信息的产品及服务，该等产品及服务包括多光谱 AI 模块、多光谱 AI 感知终端以及多光谱 AI 大模型服务。海清智元凭借多年多光谱 AI 行业的技术积淀，已构建全方位 " 光感图算 " 技术架构，包括三大核心技术：多光谱感算一体、轻量级端侧 AI 计算及多光谱 AI 大模型平台。

申请文件援引弗若斯特沙利文报告称，按 2024 年营收计，海清智元在中国多光谱 AI 企业中市场份额位列第一，公司的多光谱 AI 大模型服务在全国排名第一，公司的多光谱 AI 模组在全国排名第三。

截至 2025 年一季度末，海清智元拥有一支由 109 名成员组成的研发团队，占员工总数的 40.1%，包括行业专家、博士后和研究生。截至 2025 年 7 月 28 日，海清智元已注册 95 项发明专利及 43 项软件著作权，并积极参与起草制定约十项泛安全行业国标团标。

成立以来，海清智元已建立涵盖多光谱 AI 模块、多光谱 AI 感知终端及多光谱 AI 大模型服务的全链路产品及服务组合。根据客户需求，海清智元可将这三大核心多光谱 AI 产品作为集成单元或独立组件提供。公司的客户可直接使用这三款核心产品满足其生产或泛安全需求，亦可将其产品整合至其 AI 解决方案中。

今年一季度前五大供应商集中度近 90%

财务方面，2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年前 3 个月（以下简称 " 报告期内 "），海清智元实现营收约 2.25 亿元、1.17 亿元、5.23 亿元及 8242 万元，公司净利润分别为 -493 万元、-1841.3 万元、4041.2 万元及 1414.4 万元。也就是说，2024 年，海清智元营收同比增长了 347%，净利也同比扭亏为盈。

图片来源：海清智元申请文件

报告期内，海清智元毛利率已经从 2023 年的 12.2% 升至 2025 年一季度的 32.9%，但同期流动比率从 2.0 降至 1.6、速动比率从 1.4 降至 0.9。

报告期内，海清智元的客户主要有 AI 硬件设备制造商、行业解决方案集成商及大型企业客户三大类型。不过，部分客户会就不同场景采购不同类型的产品或服务，因此，公司的同一客户可能会同时属于上述两种或以上的客户类型。

报告期内，海清智元来自前五大客户的营收分别占到公司总营收的 42.1%、38.3%、59.0% 及 64.8%。

具体来看，申请文件显示，海清智元 " 与一批经筛选供应商建立了稳定的长期合作关系，确保供应链稳定，该等供应商包括但不限于国内的半导体元件制造商、光学与传感器制造商、印刷电路板制造商以及外包组装与测试服务提供商。该等合作关系可确保产品质量、供应链连续性以及交付时效，覆盖我们各类硬件产品线。"

在报告期内，海清智元向前五大供应商的采购额分别占到公司同期总采购额的 36.1%、54.2%、66.4% 及 89.3%。

可以看出，海清智元的前五大供应商集中度从 2022 年的 36.1% 直接飙升到了 2025 年一季度的近 90%。每经记者留意到，海清智元在申请文件中 13 次提到技术的 " 自主 "，包括 " 自主研发的数字化处理系统 "" 拥有自主研发核心的 HtOS 操作系统及 HtFS 文件系统 "" 融合了我们的自主研发多光谱感知计算技术及轻量化端侧 AI 计算机 " 等。

但核心原材料却握在他人手中，海清智元在申请文件中表示：" 若主要供应商出现任何流失或供应中断的情况，我们的业务及经营业绩可能会受到重大不利影响。"

此外，与其他绝大多数递表港交所的公司不同，海清智元在这份申请文件中既没有披露报告期内最大单一客户的营收占比，也没有披露最大单一供应商的采购金额占比。

存货额激增 555%，周转天数延长至 206 天

申请文件显示，海清智元的存货主要包括原材料、在制品、成品、委托加工物资及发出商品。

每经记者注意到，报告期内，海清智元的存货金额分别为 4590 万元、5600 万元、3160 万元及 2.066 亿元。也就是说，公司的存货从 2024 年年底的 3160 万元，增至 2025 年一季度末的约 2.07 亿元。短短 3 个月内，存货金额激增 555%。

而更诡异的是海清智元的存货周转天数。申请文件显示，海清智元报告期内的存货周转天数分别为 120 天、201 天、44 天及 206 天。也就是说，在今年一季度的短短 3 个月内，公司的存货周转天数就从 44 天延长至 206 天。

对此，海清智元也明确提到，" 未能保持最佳存货水平可能会增加我们的存货持有成本，或对我们的经营业绩产生负面影响⋯⋯我们可能无法有效地管理存货水平，也可能无法在运营中及时识别存货过度积压或库存不足的情况。我们还有可能对市场需求做出误判 "。

8 月 8 日下午，针对公司供应商高集中度、一季度存货金额暴增和存货周转天数大幅延长等问题，每经记者尝试通过官方渠道联系海清智元置评，但其官网显示正在升级中。随后，每经记者向其提供的邮箱发送了采访提纲，但截至发稿，尚未收到回复。

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