本文来源：时代周报 作者：张汀雯

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2025 年上半年，中国光伏新增装机量 212.21GW，同比增长 107%。然而，装机的 " 狂飙 " 仍未解决行业 " 成长的烦恼 "。

当前光伏行业整体处于阶段性供给过剩格局，产业链生态被低价、低质的无序竞争持续侵蚀，" 反内卷 " 仍是主旋律。

就在市场等待拐点之际，光伏主链企业爱旭股份（600732.SH）率先交出单季度扭亏答卷，或为行业走出低谷按下 " 加速键 "。

时代周报注意到，爱旭股份能够实现逆势增长主要受益于 ABC 组件产销两旺及海外市场占比扩大。

单季度扭亏为盈

今年上半年，爱旭股份营收 84.46 亿元，虽同比增长 63.63%，但亏损却较上年同期扩大，归母净利润为 -2.38 亿元。

不过，值得注意的是，爱旭股份率先实现单季度扭亏。得益于 ABC（All Back Contact）组件的销量提升与高价值市场的持续突破，今年第二季度，其实现归母净利润 0.63 亿元，在行业底部逆势实现扭亏为盈。

今年上半年，ABC 组件占爱旭股份总营收的 74% 左右，出货量达到 8.57GW，同比增长超 400%。助力其逐步实现从第三方电池供应商到 N 型 ABC 组件及场景化产品生产商的转型升级。

除了靠 ABC 组件实现扭亏之外，今年第二季度，爱旭股份海外组件销量占比也超过 40%，海外高价值市场占比持续扩大。

对此，8 月 8 日，爱旭股份向时代周报表示，在海外高价值分布式市场，ABC 组件较传统 TOPCon 组件销售溢价可达 10%~50%，其中第三代满屏组件凭借在效率、外观上的进一步升级，销售溢价达到 50% 以上。

不过，截至 6 月末，爱旭股份应收账款为 13.68 亿元，同比增长达 63.17%，公司称系组件业务规模扩大，对应账期销售增加所致。

与此同时，爱旭股份也实现了产品成本、期间费用持续下降、存货跌价损失大幅改善。截至 6 月末，其存货合计 25.37 亿元，较期初明显下降约 14 亿元。但其资产负债率达 85.75%，仍然高企。

另外，上半年爱旭股份累计实现 18.55 亿元的经营活动现金净流入额，运营资金周转和财务安全性有所提升。

研发费用下滑 65.60%

时代周报注意到，上半年，爱旭股份研发费用为 1.67 亿元，同比下滑达 65.60%。对此，爱旭股份回应时代周报称，这是因为 ABC 产品的研发高峰期前置，近三年研发投入超 30 亿元。

爱旭股份表示，在持续优化 N 型 ABC 技术的同时，公司已前瞻性开始布局下一代升级方案，并与澳大利亚先进光伏中心（ACAP）签订合作协议，携手研发光子倍增技术。该技术在现有 BC 电池生产线基础上进行改造便有望实现下一代技术的量产应用，为实现 30% 以上的能量转换效率打开了广阔空间。

同时，为发掘新的业务增长点。今年 6 月，爱旭股份还拟投资 7.5 亿元在临邑建设 112.MW 风电项目，计划于 2027 年建成并网。

除此之外，爱旭股份也向时代周报表示，未来将进一步深耕基于 ABC 组件的零碳应用场景。推动光电转化技术向现代高效设施农业、零碳建筑等领域多场景化应用进化。公司与 3M 公司旗下瑞士 Voltiris 农业能源公司在现代高效设施农业能源系统、光谱 + 光伏新产品合作方面签订战略合作协议，在欧洲、澳洲、美洲等地开展项目合作。

融资方面，7 月 29 日，爱旭股份定增申请获证监会同意注册批复。本次拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过 35.00 亿元，将投向义乌六期 15GW 高效晶硅太阳能电池项目和补充流动资金。

义乌项目投资总额为 85.16 亿元，其中不超过 30.00 亿元由本次发行的募集资金投入，其余部分由爱旭股份自筹解决。

据爱旭股份公告，该项目总投资的财务内部收益率（税后）为 10.17%，项目投资回收期（不含建设期，税后）为 6.26 年，建设期 18 个月。