本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

出品｜公司研究室

文｜曲奇

近日，中医医疗服务提供商问止中医于再度向港交所递表，继续冲击 "AI 中医第一股 "。

问止中医由 80 后创始人成立，公司全职医师团队的平均年龄仅为 28 岁，在 AI 的辅助下进行问诊治疗。

AI 在提升医疗效率的同时，能否弥补年轻化团队经验不足的问题，成为外界关注的焦点。

80 后创始人冲刺港股 IPO

问止中医成立于 2018 年，正值 " 互联网 + 医疗健康 " 快速发展和国家大力支持中医药振兴的时期。

公司创始人是崔祥瑞，今年仅 37 岁，本科毕业于中山大学生命科学学院，2018 年在斯坦福大学获得工商管理硕士学位。

在大学期间，崔祥瑞曾自修过中医。在斯坦福求学期间，崔祥瑞还做过医疗健康领域投资与咨询，他发现中医的典籍资料浩如烟海，但却没有人做系统的、整体的归纳整理。

于是崔祥瑞萌生了做超级 " 中医大脑 " 的想法，希望打造一个科技化的中枢引擎，囊括自古以来中医所有的临床知识。

2018 年，崔祥瑞与林大栋、张南雄联合创立了问止中医。问止中医自主开发出中医人工智能辅助诊疗系统——中医大脑。

中医大脑旨在解决中医医疗服务行业的主要痛点，如严重依赖稀缺高级中医师的个人经验，以及诊断流程的标准化程度有限。

问止中医成立以来共完成 5 轮融资，累计募资约 1.6 亿元人民币，投资方包括蓝驰创投、真格基金、聚利基金等知名机构。最近一轮的投后估值为 2.56 亿美元。

IPO 前，崔祥瑞持股 43.41%，为公司实控人，担任董事会主席、首席执行官。林大栋持股 7.87%，是公司首席医疗官，张南雄仅持股 0.19%，为公司非执行董事，主要负责向董事会提供意见。蓝驰创投以 20.55% 的持股比例成为最大机构投资者，真格基金与聚利基金分别持股 3.06% 和 2.34%。

此外，崔祥瑞通过协议控制张南雄旗下公司的投票权，合计持有 43.60% 的投票权。

2024 年市场份额下滑

问止中医的业务主要分为中医医疗服务、中医生活产品（包括多种养生产品、在线录播课程及书籍）以及中医大脑订阅服务三大板块。

其中，问止中医的主要营收来自中医医疗服务，该业务包括预诊准备、人工智能辅助临床问诊、中医处方、开药及煎药服务。中医生活产品以养生茶、膏方为主；AI 订阅服务仅覆盖少数 B 端客户，尚未形成规模效应。

2022 年到 2024 年，问止中医的营收由 6220 万元增加至 2.36 亿元；2025 年前 5 个月，公司营收约 1 亿元，同比增幅 11.7%。

收入结构上，问止中医主要收入来自医疗服务，2022 年到 2024 年该板块业务营收占比连续 3 年超过 80%，2024 年占比达到 89.6%。

成立至今，问止中医尚未盈利。2022 年到 2024 年及 2025 年前 5 月，问止中医累计亏损约 4.37 亿元。其中 2023 年亏损 1.93 亿元，超过当年收入 1.89 亿元。

在市场份额上，灼识咨询报告显示，以人工智能辅助的收入计算，问止中医是中国内地最大的人工智能辅助的中医医疗服务提供商，2023 年及 2024 年市场份额分别为 1.5% 与 1.3%。

不过，问止中医的竞争对手不仅包括众多公立中医医院和中医领域的服务商，还有平安好医生、阿里健康等互联网医疗巨头。在这样的竞争环境下，问止中医领先的市场地位并非不稳固。

全职医师平均年龄不到 30 岁

按传统观念，中医是一个 " 越来越吃香 " 的职业。不过，问止中医的医生团队较为年轻。

根据招股书，2024 年末，全国共有约有 76 万名中医师，其中高级中医师的占比不到 5%。" 虽然初级及青年中医师的比例相对较高，但彼等通常需要多年丰富的临床经验及培训才能成为有经验的专家，能够独立处理复杂的医疗病例。"

不过，问止中医似乎对青年中医师青睐有加。

截至 2025 年 5 月末，问止中医拥有 93 名全职医师，其平均年龄为 28 岁，大多是应届中医学硕士毕业生。

此外，公司医疗团队负责人陈志耿年仅 32 岁，在加入问止中医前也没有一线临床从医经验，仅在高校担任讲师和研究员，在入职 9 个月后即被任命为医疗部主任，负责中医医疗服务的全面管理和医师培训。

这样一个平均年龄不到 30 岁的医生团队，是在 " 中医大脑 " 辅助下去治疗癌症、心脏病等医学尚未完全攻克的疑难重症。

问止中医的 "AI+ 医疗 " 的模式，固然能弥补年轻医师经验的不足，但也引发了患者对其诊疗质量和安全性的深层担忧。

问止中医业务中 " 纯中医治疗癌重症 " 的宣传表述，也引发了社会各界的广泛质疑。

问止中医在招股书中表示，" 以专有的中医大脑作为技术基础，致力于凭借人工智能，提高中医治疗的疗效，突破癌重症治疗瓶颈，解决疑难症治疗问题及振兴中医。"

此前据《中国经营报》报道，一位贺女士的父亲曾在问止中医就诊，其中一位医生还曾在治疗时表示，" 癌症一般连治 3 个疗程（3 个月一疗程）能治好 "。

最终贺女士的父亲去世，贺女士认为问止中医耽误了其父的治疗。

在 AI 与传统中医融合的浪潮下，问止中医以 " 中医大脑 " 为核心，提升了效率，但平均年龄不足 30 岁的医生团队，其经验能否靠 AI 弥补，也颇值得担忧。

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