民生证券股份有限公司崔琰 , 马天韵近期对比亚迪进行研究并发布了研究报告《系列动态报告：技术赋能 + 强化营销 构筑高端品牌溢价》，给予比亚迪买入评级。

比亚迪 ( 002594 )

事件：公司投资 50 亿元打造全球首批全地形专业赛车场，并于郑州赛车场组织腾势汽车尊享体验活动，为投资者提供深度的试乘试驾体验。

高端车型展示越野、涉水、沙坡、赛道能力，直观呈现技术价值。腾势 N9：越野场地和越野场地测试：绕桩场地内，腾势 N9 操控灵活性与动力性能兼具，直线加速时，腾势 N9 百公里加速最快 3.9 秒；转弯半径仅 4.65 米，比 A0 级小车灵活，展现出较强的操控性能。越野场地测试时，云辇 -P 智能液压车身控制系统，可主动调节悬架阻尼与高度，展示其复杂路面的车身稳定性。腾势 Z9GT：冰面漂移、赛车场地测试：实现 3.4 秒的零百加速，连续弯道中精准控制车身姿态，配合云辇 -A 智能空气悬架对垂向运动的实时调节，优化高速过弯时的侧向支撑与轮胎附着力，展现了 " 易三方 " 平台动力输出与极致操控的完美平衡。仰望 U8：沙坡冲沙、涉水展示：易四方技术平台通过四电机独立驱动与毫秒级扭矩矢量控制，感知沙地、水面附着力变化并精准分配四轮动力，实现沙地、水平行驶。我们认为当前市场对比亚迪高端车型产品缺少深度体验，郑州赛车场通过专业赛事和试驾活动，将技术参数转化为可感知的驾驶乐趣与安全感，有助于让消费者直观感受技术价值，提升品牌溢价认知、加速决策，助力品牌高端化。

腾势换帅强化品牌体系化建设。比亚迪腾势品牌于 2025 年 7 月初完成管理层调整，原总经理赵长江与方程豹直营事业部总经理李慧岗位对调。此次换帅旨在强化品牌体系化建设，突破高端化瓶颈。李慧作为比亚迪 20 年老将，以战略统筹与直营体系搭建见长，其接任后将聚焦服务升级与用户体验优化，弥补腾势在高端服务生态的短板。

高端化逻辑重申：技术驱动高端腾势、方程豹、仰望三箭齐发。公司针对高端市场形成云辇技术、易四方技术、Dm-o（面向越野的混动平台）等底盘、智能化控制技术，通过技术赋能高端品牌，构筑品牌溢价。我们看好公司技术驱动产品力与品牌力向上，同时强化营销赋能，腾势、方程豹、仰望三箭齐发。

投资建议：我们预计 2025-2027 年营收为 9,908.1/11,889.7/13,970.4 亿元，归母净利润 552.0/658.1/753.3 亿元，EPS6.05/7.22/8.26 元（A 股送转股后 EPS 发生变化），对应 2025 年 8 月 8 日 103.93 元 / 股收盘价，PE 分别为 17/14/13 倍，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：汽车行业销量不及预期，新车型销量不及预期，欧盟关税影响出海销量利润。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李恒光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 46.15%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 552.54 亿，根据现价换算的预测 PE 为 5.72。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 20 家机构给出评级，买入评级 18 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 150.59。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。