8 月 10 日，燕京啤酒发布 2025 年半年报。数据显示，今年上半年，燕京啤酒实现啤酒销量（含托管经营）235.17 万千升，同比增长 2.03%；实现营收约 85.58 亿元，同比增长 6.37%；归属于上市公司股东的净利润为 11.03 亿元，相比上年同期增长 45.45%。

从数据来看，存量竞争之下，今年上半年燕京啤酒营收增速远低于净利润增速，依旧延续了 " 增利难增收 " 的状态。在整个市场增速放缓之下，面对愈发激烈的市场竞争，啤酒厂商们也纷纷寻求新的增长点，试图抓住更多消费者的钱包。

《每日经济新闻 · 将进酒》记者注意到，从九龙斋酸梅汤到倍斯特汽水，燕京啤酒早早瞄准了饮料赛道。今年上半年，燕京啤酒饮料产品实现营收约 8301.5 万元，占比 0.97%，同比增长 98.69%。

健康化、饮料化、多元化趋势之下，当越来越多玩家挤入 " 啤酒 + 饮料 " 赛道，饮料化能成为燕京啤酒的第二增长曲线吗？

" 增利难增收 " 延续，上半年营收增速不及净利润增速

《每日经济新闻 · 将进酒》记者注意到，今年上半年燕京啤酒的啤酒销量增速在波动中放缓；净利润虽然增长，但增速较 2023 年上半年、2024 年上半年均小幅放缓。

今年上半年，燕京啤酒实现啤酒销量（含托管经营）235.17 万千升，同比增长 2.03%。相比之下，2022 年上半年、2023 年上半年、2024 年上半年（含托管经营），燕京啤酒实现啤酒销量分别为 215.18 万千升、229 万千升、230.49 万千升，同比增长分别约为 0.95%、6.44%、0.65%。

从营收、净利润增速来看，今年上半年，公司营收、净利润分别同比增长 6.37%、45.45%。而 2022 年上半年、2023 年上半年、2024 年上半年，燕京啤酒的营收增速分别为 9.35%、10.38%、5.52%，归属于上市公司股东的净利润同比增长则分别为 21.58%、46.57%、47.54%。

具体到产品，今年上半年，啤酒中高档产品依旧扛起了公司营收大旗，毛利率同比实现增加。

数据显示，中高档啤酒今年上半年实现营收约 55.36 亿元，同比增长 9.32%，占主营业务收入的 70.11%，占比较上年同期进一步提升；毛利率为 51.71%，同比增加 1.40 个百分点。此外，啤酒普通产品营收约 23.6 亿元，同比增长 1.56%，占主营业务收入的 29.89%，毛利率同比下降 0.83 个百分点。

燕京啤酒 2025 年半年报，下同

在渠道方面，线下传统渠道仍然是燕京啤酒市场的 " 主力军 "，不过，电商渠道却成为燕京啤酒营收增速最快的渠道。

2025 年上半年，燕京啤酒线上电商渠道实现营收约 1.36 亿元，同比增长 30.79%，毛利率为 30.30%，相比上年同期增加 0.14 个百分点。而线下渠道中，传统渠道同期营收约 74.89 亿元，同比增长 6.02%，毛利率为 46.02%；KA 渠道同期则实现营收约 2.7 亿元，同比增长 23.04%，毛利率为 43.52%。

饮料产品营收占比仅 0.97%，能成为燕京啤酒的新增长点吗？

当下，啤酒市场的竞争愈发白热化。国家统计局数据显示，2025 年 1 月 ~6 月中国规模以上啤酒企业累计产量 1904.4 万千升，同比下降 0.3%。多数啤酒厂商也面临着 " 增利难增收 " 的困境，啤酒销量增速放缓。

趋势之下，啤酒厂商们纷纷寻求新的增长点。燕京啤酒早早瞄准了饮料化，从九龙斋酸梅汤，再到今年 3 月重磅推出的倍斯特汽水，都被视为燕京啤酒进军饮料赛道的重要落子。

从今年上半年的业绩来看，燕京啤酒饮料产品实现营收约 8301.5 万元，虽然占总营收的比例仅为 0.97%，同比却大幅增长 98.69%，远高于啤酒的营收增速。相比之下，2022 年 ~2024 年同期公司饮料产品的营收分别为 3314.33 万元、3185.54 万元、4178.06 万元，同比增长分别为 15.46%、-3.89%、31.16%，总体呈增长趋势。

今年 5 月，在燕京啤酒 2024 年业绩说明会上，公司董事长耿超曾回应公司推出倍斯特汽水。他表示，一方面，近年来饮料市场快速增长，消费者在饮品选择上出现多样化需求，尤其是餐饮终端非饮酒消费者倾向于选择无酒精饮料，因此公司瞄准细分赛道，迎合消费者的需求。另一方面，2024 年中国啤酒产量规模以上企业产量同比下降 1.9%。而同期碳酸饮料市场规模以 8.58% 的年均增速在持续发展，预计 2027 年达到 1622 亿元。燕京啤酒在竞争中推出倍斯特汽水，借助啤酒销售渠道，实现渠道价值最大化。

不过，随着 " 啤酒 + 饮料 " 赛道涌入越来越多的玩家，燕京啤酒的饮料化究竟能否成为公司的 " 第二增长曲线 "，仍要画一个问号。一方面，燕京啤酒的饮料产品要与更多的饮料厂商 " 争蛋糕 "；另一方面，随着今年新中式精酿啤酒的快速崛起，燕京啤酒也将面临头部啤酒厂商，甚至是跨界而来的白酒厂商的竞争。

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