天风证券股份有限公司陈金海近期对深圳机场进行研究并发布了研究报告《产能放量 + 经营杠杆，盈利有望增长》，给予深圳机场买入评级。

深圳机场 ( 000089 )

产能稳步放量，经营数据持续提升

公司成立于 1998 年，主要运营深圳市宝安国际机场，深圳市国资委为实控人，通过深圳机场持股 56.97%。2024 年，客运通航点达 186 个，全年保障旅客 6147.7 万人次，国内旅客吞吐量全国第二；全货机通航点达 64 个，货邮吞吐量 188.1 万吨，国内货邮吞吐量稳居全国第一。受益民航业复苏，公司经营数据持续提升：2025 年 1-6 月，深圳机场飞机起降 22.1 万架次，同比 +7.2%，较 2019 年同期提升 22.2%，旅客吞吐量 3257 万人次，同比 +10.9%，较 2019 年同期提升 26.1%。看好深中通道、深江铁路开通后深圳机场在大湾区枢纽地位的提升，重点关注经营杠杆下公司利润的逐步释放。

非航业务多元发展，盈利贡献或将提升

合资公司免税商业已于 2023 年 11 月营业，2024 年合资公司营收 2.1 亿元，净亏损 0.36 亿元，短期拖累公司盈利，长期有望增强深圳机场商业运营竞争力。2024 年公司广告收入 3.9 亿元，同比 +3.3%，营业利润 3.87 亿元，随着机场客流量稳步增长，广告业务对公司盈利贡献度或将进一步提升。2024 年公司航空物流收入 4.5 亿元，营业利润 0.88 亿元，25 年 1-6 月，深圳机场国内、国际货邮吞吐量同比 +11.8%、+16.3%，我们预计新货站投运后国际货量将进一步增长。

三跑扩建工程有序推进，重视股东回报

深圳机场第三跑道或将于 2025 年底投入使用，T2 航站楼完成招标，建议关注第三跑道和 T2 航站楼对公司营收和成本端影响。2023-25 年，公司承诺每年以现金形式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的 45%，2024 年分红比例为 55.6%（23 年为 51.7%），股东回报稳健。

维持 " 买入 " 评级

考虑到经济波动、非航业务温和恢复等因素，调整 2025 年的预测归母净利润至 6.2 亿元（原预测 7.4 亿元），引入 2026-27 年预测归母净利润为 7.7 和 9.2 亿元。维持 " 买入 " 评级。

风险提示：宏观经济下行风险，国际客流恢复不及预期，免税客单价提升不及预期，核心资源限制风险，测算具有主观性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券廖浩祥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 33.63%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 5.84 亿，根据现价换算的预测 PE 为 25.75。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。