8 月 10 日晚间，工业富联（SH601138，股价 36.35 元，市值 7219 亿元）披露 2025 年半年报。

财报显示，受益于 AI（人工智能）相关业务的强势增长，2025 年上半年，工业富联实现营收 3607.6 亿元，同比增长 35.58%，归母净利润为 121.13 亿元，同比增长 38.61%，均创同期历史新高。其中，第二季度单季，公司营收首次超过 2000 亿元达到 2003.45 亿元，同比增长 35.9%，净利润为 68.86 亿元，同比增长 51.13%，也均创下同期历史新高。

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工业富联在半年报中表示，2025 年上半年，全球科技产业格局在智能革命浪潮下加速重构，以大模型与生成式 AI 为代表的技术突破推动应用生态进入爆发阶段。核心驱动力方面，预计北美四大云服务商 2025 年合计资本开支同比实现高速增长，其中 AI 云基础设施投入占比将显著提升，带动高端 AI 服务器需求激增。

AI 服务器营收大增

工业富联在半年报中表示，公司与多家全球领先客户深度合作，共同开发新一代 AI 服务器、液冷机柜等关键技术，并提供定制化解决方案。产品已广泛应用于高性能 AI 数据中心，为全球 AI 算力基础设施提供强有力支撑。目前，公司正协同客户推进下一代产品的设计研发，在产业链覆盖广度与交付能力方面继续保持行业领先地位。

工业富联在财报中还指出，公司核心业务强势增长，实现订单规模与价值量同步跃升。云计算业务方面，工业富联产品结构持续优化，AI 服务器在云计算业务中的占比稳步扩大。今年第二季度，公司整体服务器营收增长超 50%，云服务商服务器营收同比增长超 150%，AI 服务器营收同比增长超 60%。GB200 系列产品实现量产爬坡，良率持续改善，出货量逐季攀升。目前，公司正协同客户推进下一代产品的设计研发，在产业链覆盖广度与交付能力方面继续保持行业领先地位。

此外，通信及移动网络设备方面，受益于客户某些特定机种的热销，上半年，工业富联精密机构件业务出货量同比增长 17%。展望下半年，工业富联表示，智能手机市场高阶化趋势将持续，GenAI（生成式人工智能）与折叠装置将为产业带来新增长动能。

交换机业务方面，上半年，工业富联 800G 高速交换机营收较 2024 全年增长近三倍。对此，工业富联在财报中表示，公司通过深化合作与优化产品结构，巩固了在核心客户群体中的市场份额，进一步夯实了公司在全球高性能计算及 AI 基础设施领域的竞争力；同时，公司通过持续扩大全球产能布局版图，深度整合产业链资源，有效强化了公司产能交付的优势。

近期公司股价大涨

《每日经济新闻》记者了解到，在这份半年报发布前，工业富联股价已出现大涨。

今年 4 月 9 日，工业富联股价曾下探至 14.58 元 / 股。此后公司股价开始拉升，4 月 9 日 ~8 月 8 日，工业富联股价累计涨幅达 147.23%。8 月 7 日盘中，工业富联股价还创出 37.64 元 / 股的历史新高。截至 8 月 11 日收盘，工业富联股价报收于 36.35 元 / 股，全天小幅下跌 0.66%。

7 月 7 日，工业富联曾披露 2025 年半年度业绩预告。彼时，工业富联预计今年上半年实现归母净利润 119.58 亿 ~121.58 亿元，同比增长 36.84%~39.12%；预计第二季度实现归母净利润 67.27 亿 ~69.27 亿元，同比增长 47.72%~52.11%。

可以看出，无论是上半年净利润，还是第二季度净利润，工业富联 2025 年半年报披露的最终数据，都高于此前业绩预告区间的最小值。而正是在业绩预告发布后，公司股价开始加速上涨。此外，从券商发布的研报不难看出，工业富联此前发布的业绩预告，远超市场预期。

长城证券 7 月 11 日发布的研报指出，分业务来看，2025 年上半年，工业富联云计算业务在第二季度实现高速增长，整体板块营业收入较去年同期增长超过 50%。产品结构持续优化，产品量产加速爬坡，客户对 AI 数据中心 Hyperscale AI 机柜产品需求不断增加。其中，AI 服务器营业收入较去年同期增长超过 60%，云服务商服务器的营业收入较去年同期增长超过 1.5 倍。公司在大客户的核心产品份额继续保持领先优势，先进 AI 算力的 GPU（图形处理器）模块及 GPU 算力板等产品的出货量，在第二季度实现显著增长。

民生证券也在研报中分析称，工业富联作为全球 AI 服务器 OEM（原始设备制造商）核心厂商，在 AI 服务器市场份额达到四成左右，主要客户涵盖微软、亚马逊、谷歌等核心 CSP（云服务提供商）厂商，有望充分受益于 AI 服务器放量。前期市场担忧 GB200 出货延后，而目前 GB200 良率问题已经解决，机柜服务器进入大规模出货阶段，工业富联作为英伟达 GB200 机柜最重要的供应商之一，在 2024 年第四季度已率先完成 GB200 机柜的量产交付，预计今年 GB200 将给公司带来较大业绩增量。

每日经济新闻