中国银河证券股份有限公司杨策 , 刘立思 , 陆思源 , 何伟近期对欧圣电气进行研究并发布了研究报告《空压机龙头，护理机器人掘金适老经济》，首次覆盖欧圣电气给予买入评级，目标价 44.85 元。

欧圣电气 ( 301187 )

核心观点

空气动力设备与清洁设备龙头：欧圣电气专注于小型空压机和干湿两用吸尘器细分市场。2024 年公司营收 17.6 亿元，美国地区占比超 90%；营收增速高达 45%，主要得益于北美市场消费复苏、非美市场开拓，以及 24H2 拓展的气动工具、户外动力设备、园林工具等新品类贡献增长等。虽然公司 25Q2 受美国关税风险影响导致产能调整，发展势头受短暂影响，但我们预计公司 25Q3 重回成长趋势。公司前瞻性布局的马来西亚工厂一期自 25 年 5 月开始大规模量产，达产产值预计 20 亿元；一期工程占地约 275 亩，剩余土地储备高达 2149 亩。

拓展气动工具新品类，品牌授权与 ODM 并重：1）受益于 23H2 以来北美渠道、品牌商补库存，24 年干湿两用吸尘器 / 小型空压机分别实现收入 8.8/6.5 亿元，同比 +35%/+50%，占总营收的 50%/37%；因销售模式差异，干湿两用吸尘器毛利率明显高于小型空压机。2）公司依托小型空压机拓展到更多气动工具。欧美市场普遍使用气动工具，是刚需类产品。3）公司销售模式主要为品牌授权与 ODM，2024 年分别实现收入 8.7/8 亿元，同比 +67%/+28%，占总营收的 50%/45%，品牌授权模式占比提升带动公司整体毛利率提升。

护理机器人掘金适老化经济：公司护理机器人已有十余年研发经验，为国内首款穿戴式智能养老护理机器人，目前已升级至第五代。产品已通过中国、日本、美国及欧盟等认证，进入量产销售阶段，23H2 以来销量明显增长，25 年订单同比大幅增加。随着人口老龄化，市场对智能护理设备的需求预计将持续扩大，公司护理机器人业务有望进入高速增长期，逐步形成新的增长动力。

投资建议：我们预计公司 2025 – 2027 年归母净利润分别为 3.29/4.29/5.49 亿元；对应 EPS 为 1.29/1.68/2.15 元。当前可比公司 2025 年平均 PE 为 32 倍，公司股价对应 PE 为 24.5 倍，相对较低。公司控股股东外资背景，偏向高分红，2023/2024 年分红率达到 85.8%/83.5%，预计高分红率将持续。综合考虑公司在护理机器人等新兴业务领域的布局、所处赛道的稀缺性及长期成长潜力，在当前估值水平下，我们首次覆盖并给予 " 推荐 " 评级。

风险提示：美国关税的风险；客户集中度较高的风险；新品业务推进不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券赵哲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 70.39%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.76 亿，根据现价换算的预测 PE 为 22.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。