红星资本局 8 月 12 日消息，近日，百果园（02411.HK）创始人余慧勇在网络上回应 " 水果太贵 " 时的发言引发争议。

红星资本局注意到，百果园去年经历上市以来的首次亏损，门店减少近千家。公开信息显示，百果园几乎全部收入都来自加盟商，向加盟商供货收取货款是百果园最主要的收入。

8 月 11 日，多位百果园加盟商告诉红星资本局，难以承受经营压力和亏损，选择了主动退出。有加盟商表示，百果园通过让加盟商压货，变相将亏损转移给加盟商，同时也打乱了加盟商的销售节奏。

一位武汉加盟商告诉红星资本局，目前市场对高价水果的认同度仍很低，加盟店的毛利率也很低，门店需要在较低的毛利水平上经营做到有所盈利，需要有更多的自主权，" 当下百果园对门店的隐性控制很多，压货让本就不多的自主权进一步被压缩。"

资料配图 图据视觉中国

百果园陷入 " 水果太贵 " 争议

加盟商：进货就很贵

8 月 8 日，有媒体发布来源为 " 百果园余惠勇 " 的一段视频，视频中百果园董事长余惠勇回应 " 水果太贵 " 称，" 百果园这么多年来都走在一个教育消费者成熟的路上，我们不会去迎合消费者，我们想告知消费者，最后是消费者自己的选择。"

" 高端 " 一直是百果园的标签。

8 月 11 日，百果园的一位武汉加盟商徐文（化名）向红星资本局介绍，从百果园公司进货时，就已经是高价水果。但当前市场对高价水果的认可度还是很低，大部分门店的毛利率仅有 25% 左右。" 因此门店必须在这个有限的毛利范围内经营，最终净利率很低，经营不好就会亏损。"

徐文称，自己 2020 年 2 月以 8 万元投资，通过购买门店 50% 股权的方式实现加盟，但在 2024 年末转手时，转出价格仅为 5000 元。徐文称自己仅在门店刚开始时赚了 2 万元到 3 万元，但此后利润勉强持平甚至是亏损。综合算下来，徐先生称加盟百果园后至少亏损 5 万元到 6 万元。

徐文称，早期公司会给予资金弥补门店亏损，到后续门店盈利后再偿还这些垫付资金，在供货款上也有折扣让利等动作。" 但公司不可能一直给你这些优惠的，门店能否盈利与公司是否对你进行扶持关系很大。"

一名东莞加盟商告诉红星资本局，近几年门店经营压力越来越大。2023 年以前，门店每日有 1.5 万元至 2.2 万元的营业额，但 2023 年后降至 8000 至 10000 元左右。从去年中旬开始，百果园方面压货越来越严重，每天的营业额开始降至 5000 元以下。综合考虑下，如果继续做下去亏损几率很大，因此不得不选择主动闭店。

压货量远超营业额

百果园回应：是给加盟商的 " 订货建议 "

多位加盟商告诉红星资本局，近两年面临了较大的压货压力。

所谓压货，即是品牌方将特定数量、特定种类的水果超量地交付到加盟门店销售。许多加盟商认为，这种做法是品牌方变相将亏损转移给加盟商，同时也打乱了加盟商的销售节奏。

前述东莞加盟商向红星资本局解释到，" 比如，我们这个市场小番茄每天仅需两到三件，但百果园可能会直接发来八到九件，由于水果是易损货，如果我们不能及时销售掉就会烂在自己手里，亏损由门店承担。再比如，我们所在市场桃子更容易销售，但桑葚卖得很差，但百果园却分配给门店更多的桑葚。"  

徐文对红星资本局称，不同区域、不同店铺的压货量有所不同，百果园会根据业绩情况进行发货匹配，" 一般压货价值是超出你营业额的 30% 到 50%"。令徐文印象深刻的是 2023 年冬季草莓的压货，当时草莓每天的营业额可能只有 200 元，但发过来的草莓可能价值 1600 元到 2000 元。

徐文认为，加盟商最了解门店每日销售能力以及所在区域消费者偏好，应该有更多制定采购计划的灵活度。但因为有压货这种现象的存在，加盟商需要优先考虑如何消化分配过来的货，因此加盟商在进货上，能够自由掌控的进货计划可能仅有 30%。

8 月 11 日，红星资本局以投资者身份联系百果园投资者热线，询问对于压货情况的回应。接线工作人员称，所谓压货其实是我们系统中根据门店的具体情况生成的 " 订货建议 "，这种建议并非强制。

不过该名工作人员也表示，涉及强制分派的部分主要是为了推广新品，因为如果门店一直购买老品的话，对其长期营业额的增长不利。" 这种派货动作是几乎所有连锁企业都会去做的，并且我们派货力度没有那么夸张。"

去年关店 1000 家

上市以来首次出现亏损

加盟商渠道目前是百果园的最主要的创收渠道。

据其最新公布的 2024 年财报，百果园通过加盟门店实现的销售收入为 74 亿元，占集团总收入的 99.5%。

百果园主要通过两个渠道从加盟商处获取收入，一是收取特许经营费，二是向加盟商供货收取的货款，收取特许经营费并非主要收入来源，2024 年，公司在此获得收入 8217.2 万元，仅为总营收的 0.8%，货款收入是最大的组成部分。

在此背景下，如何做好加盟商的激励变得十分重要。百果园创始人余慧勇曾公开表示，水果做直营是走不通的，但也不能搞松散加盟，我们百果园做的是强管控型加盟模式。一方面，我们对果品供应品质的标准、服务标准、水果陈列、最高限价全部管控好，另一方面，门店具体的运营策略、打折促销策略等完全交给门店自主决定。 

百果园 2024 年财务报告显示，营业收入报 102.73 亿元，同比减少 9.8%；净利润由 2023 年的盈利 3.62 亿元转为 2024 年的亏损 3.86 亿元，这是百果园上市以来首次亏损。

对于亏损的原因，百果园解释称，一方面消费疲软，公司主动优化产品结构并调整门店布局，导致加盟门店数量减少，进而拉低整体销售收入。另一方面为实现 " 高品质与高性价比 " 的战略目标，公司在销售费用上投入大量资源，包括门店翻新、市场推广等活动。

数据显示，百果园门店总数由 2023 年的 6093 家减少至 2024 年的 5127 家，年内净减少 966 家。其中，加盟店数量从 6081 家减至 5116 家，减少 965 家。

对于目前的闭店趋势，前述投资者热线工作人员称，2024 年的闭店是因为公司主动进行一系列调整，对过往存量门店的盈利能力做了一次评估，对于亏损比较严重的门店，公司劝导暂时闭店。" 目前这种闭店趋势已经开始缓和，同时公司也在积极酝酿新的加盟商支持政策，不过这些要在今年中期报告中披露。"

（本文不构成投资建议，据此操作风险自担）

记者 刘艳爽

编辑 杨程 孙志成

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