8 月 12 日，美国劳工统计局公布数据显示，7 月 CPI 数据延续了温和上涨趋势，但由于进口关税导致商品成本上涨，导致一项衡量基础通胀的指标创下六个月来的最大涨幅。

美国 7 月 CPI 同比增长 2.7%，与上月持平，低于预期的 2.8%；环比增长 0.2%，符合预期，较 6 月的 0.3% 略有放缓。

剔除食品和能源的核心 CPI 同比增长 3.1%，略高于预期的增长 3%，前值为增长 2.9%；环比增长 0.3%，为 1 月以来高位，符合预期，前值为增长 0.2%。

市场认为 7 月 CPI 数据整体温和，交易员加大了对美联储 9 月降息的预期，目前概率接近 95%。

住房成本成最大推手

能源价格明显回落

报告显示，住房成本上涨 0.2% 是该指数上涨的主要推动力。食品价格持平，其中 " 家庭食品 " 价格下降 0.1%，但外出就餐价格上涨 0.3%。

能源价格则明显走软，7 月整体能源指数环比下降 1.1%，其中汽油价格下降 2.2%、天然气价格下降 0.9%、电价微跌 0.1%。在过去 12 个月，能源价格整体下降 1.6%，汽油价格同比大跌 9.5%，为抑制总 CPI 的重要力量。

核心 CPI 的上涨主要来自医疗服务、交通服务及部分耐用品。7 月，医疗保健指数上涨 0.7%，其中牙科服务价格飙升 2.6%，医院服务上涨 0.4%。机票价格在 6 月小幅下降后，7 月环比反弹 4.0%。此外，二手车价格上涨 0.5%，家居用品与运营成本上涨 0.4%。

报告发布后，股票期货上涨，而国债收益率大多走低。美元指数短线下跌超 0 点，现报 98.188。

市场加大 9 月降息押注

对于最新通胀数据，有" 新美联储通讯社 " 之称的 Nick Timiraos表示：七月份就业报告发布后，降息门槛发生了变化。9 月份的降息计划可能会因今日 CPI 数据过高而受阻。7 月份的 CPI 数据并非 " 无通胀 "，但其火热程度可能还不足以阻止 9 月份的降息。

50 Park Investments 首席执行官 Adam Sarhan评论称：" 通胀正在接近美联储 2% 的目标，这是一件利好事情，因为通胀越低，美联储降息的可​能性就越大。从数据看，就业报告弱于预期、通胀也低于预期，这增加了美联储降息的概率。"

" 目前经济状况良好，因为通胀正在下降，这正是特朗普和美联储都想看到的……我预计到年底会降息 50 个基点。如果降得更多，意味着数据会持续走弱。如果就业报告进一步弱于预期，美联储将更积极降息。但如果经济保持现状且通胀继续下降，那么这将为美联储降息打开大门。"

Corpay 首席市场策略师 Karl Schamotta表示： " 基础通胀依然温和，这为决策者应对劳动力市场初现疲软迹象提供了回旋余地。鲍威尔主席应在 21 日杰克逊霍尔年会上将 9 月降息提上议程。

" 但美国经济正逐步走向孤立主义和自给自足，未来几个月随着关税冲击可贸易品、移民控制推高服务成本，物价压力可能开始积累。未来几个月的市场叙事可能会多次转向。"

报告发布后不久，CME" 美联储观察 " 工具显示，投资者预计美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 94.22%，高于上个月的 57%  。交易员仍预计到 12 月美联储将降息两次以上。