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突破“9·24”高点下的基金市场:翻倍基来了,“回本后卖不卖”的烦恼也来了
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8 月 13 日,沪指突破去年 "9 · 24" 高点、创三年新高。而就在前一天,已有 7 只翻倍基凭借超 100% 的年内收益点燃市场。

与此同时,新基金发行市场格局悄然生变,前 7 个月股票型基金以 465 只的数量,取代债基成绝对主力。

七只 " 翻倍基 " 出现

2025 年以来,权益基金的赚钱效应在逐步显现。

Wind 数据显示,截至昨天(8 月 12 日),全市场包括汇添富香港优势精选、长城医药产业精选、中银港股通医药、永赢医药创新智选、永赢科技智选、华安医药生物 A 和易方达全球医药行业美元 C 在内的 7 只基金(A、C 份额合计算一只)年内收益已实现翻倍。

在这场净值翻倍的浪潮中,创新药主题基金成为最大赢家。汇添富香港优势精选以超 135% 的涨幅重仓港股创新药龙头,成为 " 翻倍基 " 冠军;长城医药产业精选、中银港股通医药、永赢医药创新智选、华安医药生物等则精准捕捉创新药国际化红利,跻身翻倍阵营。

此外,中信建投北交所两年定开基金、诺安精选价值 C、广发成长领航一年持有等多只基金的年内涨幅均已超过 90%。

Wind 数据还表明,自 2025 年初至 8 月 12 日,股票型基金的平均收益为 13.42%,混合型基金的平均收益为 13.42%,QDII 型基金的平均收益为 16.27%,FOF 类产品的平均收益为 7.95%。

股票基金成新发主力

伴随行情回暖,2025 年以来新基金发行市场的格局也在悄然变化。

Wind 数据显示,从新基金发行情况来看,2025 年前 7 个月新成立基金的数量为 807 只,相比 2024 年同期的 707 只,增长了 14.14%。其中,股票型基金数量最多,有 465 只;其次是债券型基金,有 151 只;混合型基金为 134 只;公募 FOF 有 33 只;另外还有 10 只公募 REITs 等其他类型基金。

发行规模方面,截至 2025 年 7 月底,2025 年以来成立的新基金发行总份额为 6260.35 亿份,低于 2024 年同期的 7139.25 亿份。其中,债券型基金发行规模为 2937.3 亿份,占比 46.9%;股票型基金发行规模为 2236.04 亿份,占比 35.72%;混合型基金发行规模为 625.35 亿份,占比近 10%;公募 FOF 发行规模为 330.4 亿份,占比 5.27%。

从新基金类型来看,2025 年前 7 个月,股票型基金成为新发基金的主力,新发基金数量、规模同比分别激增 60.23% 和 211.24%。其中,指数型基金扛起大旗。

另外,值得注意的是,股债 " 跷跷板 " 效应显现,债券型基金发行热度下降,新成立数量和规模均明显减少,2024 年前 7 个月新成立的债基数量、规模分别为 229 只、5750.9 亿份,而 2025 年前 7 个月新增债基的数量降为 151 只,发行份额降至 2937.3 亿份。

对于股票型基金新发取代债券型基金成为主导类型,华创证券研究团队认为,这一现象主要由市场风险偏好提升、政策支持力度加大等因素共同驱动,体现了投资者对股市预期转向乐观、资金加速向权益类资产迁移的市场趋势。

值得注意的是,涉及 " 人工智能 "" 科创板 "" 港股通科技 " 主题的基金数量众多,显示出新发权益基金多聚焦高景气赛道。

回本后,何去何从?

随着近期市场的持续回暖,基金市场也呈现出一片向好态势。除了前述翻倍基的出现,还有众多知名基金经理的代表作反弹幅度超过 50%。这使得许多此前深陷亏损泥沼的基金账户成功回本。

华创证券研究所最新研报显示:2019 年 ~2021 年,即上一轮牛市新发的三万亿 " 新基金 " 收益均值已回本,上一轮牛市高点至今存量主动权益公募基金净值收益均值已收窄至 -5%。

然而,基金回本后,基民们却面临一个艰难抉择:是赎回落袋为安,还是继续持有博取更多收益?

众所周知,对于主动偏股基金来说,若从此前持续亏损的状态回到面值之上,其基金赎回比例都会出现明显放量。

华创证券姚佩分析指出,本轮居民资产负债表受损的过程中,股票资产的下行发生得更早、更显著。因此基金的回本,意味着股市下行对居民资产负债表的首轮负向冲击已进入修复进程。随着 A 股新一轮牛市的确立以及赚钱效应的回归,未来股市将成为居民超额储蓄搬家的承载体。

与此同时,姚佩认为,整体来看,当前资金呈现显著净流入的基金主要布局于 AI、创新药、军工等新兴成长赛道;而净赎回压力显著的基金持仓集中于新能源、白酒、医药等板块,与 2019-2021 年发行的 " 赛道基 " 较为拟合。

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