证券之星消息，2025 年 8 月 13 日有研粉材（688456）发布公告称东北证券于 2025 年 8 月 7 日调研我司。

具体内容如下：

问：请简要介绍公司近期的经营情况。

答：公司上半年经营持续向好，具体经营数据请关注后续公司 2025 年半年度报告。

Q2 增材板块扩产的节奏是怎样的？

增材山东公司已经于今年 5 月注册完成，可研报告已通过董事会审议，目前正在与政府协调购买土地，建设周期预计约 18 个月，计划于明年 10 月投产。

Q3 扩产是基于目前订单节奏还是因为客户有要求？

公司进行 3D 打印建设基地的扩展主要是基于以下几个方面一是目前子公司有研增材的在手订单已经排到两个月后，现有产能严重不足，扩产是适应当前市场的必然选择；二是经公司调研分析，3D 打印市场需求仍会持续爆发，预计该市场的年复合增长率能达 20%，市场前景好，如公司的铝合金粉、高温合金粉预计都会有持续增量；三是 3D 打印板块是公司的战略核心方向之一，扩产符合集团及公司战略方向，不仅有助于支持战新产业快速发展，还有助于提升公司整体竞争力水平。扩产是公司作出的审慎决定，能够助力公司发展增材制造粉末材料业务板块 , 实现公司产业布局新增长。

Q4 公司 3D 打印中的铝合金粉下游领域主要是哪些方面？

目前主要以航空航天为主，同时公司也在积极向民品领域扩展，如模具、手板等，公司正稳步推进与该领域客户的合作。

Q5 公司 3D 打印粉体目前有向汽车轻量化、机器人方向的应用吗？

目前 3D 打印粉体能应用于汽车领域，如高温合金粉在该领域应用广泛。除此之外，3D 打印在机械、石油、化工、模具、手板等领域均有应用。

Q6 公司的海外市场经营情况如何？

泰国基地已于 2024 年 6 月开始投产，运营前期主要开展客户认证工作，产能处于慢慢爬坡的阶段。2025 年下半年形成规模效应后，可以为公司贡献一部分增量。公司于 2013 年收购的英国 Makin 公司，其技术实力强，自动化程度高，自收购以来整体经营情况不错，经营业绩持续向好。

Q7 公司的制粉工艺是气雾化吗？

目前公司拥有制造 3D 打印粉体所有的制备工艺，包括 VIG、EIG、PREP 等，具体采用哪种工艺主要看客户的要求。

Q8 公司 3D 打印方面相关客户的粘性如何？

公司 3D 打印铝合金粉体材料的客户粘性高，大部分是航空航天领域客户，军工客户验证周期长，一般通过验证后供需比较稳定。同时，公司的产品质量稳定，能够提供专业的服务与技术配合，客户的整体粘性较高。

Q9 公司产品性能好是因为我们的技术领先吗？

3D 打印对粉体流动性、松装密度、空心粉含量、氧含量等均有较高要求。公司打印技术领先，生产的铝合金产品性能较好，指标、参数都表现优异，在国内、美国和欧盟都申请了专利，技术积累深厚。同时，公司生产铝合金产品的设备由公司自己研发，生产线由公司自建，整套生产工艺申请了专利，形成较高的技术壁垒。

Q10 公司后续会考虑向 3D 打印产业链的上下游其他环节进行发展吗？

0 公司后续可能会在打印服务认证、粉体收、完整的解决方案等方面考虑发展机会。

Q113C 产品中的铝合金用量比例很高，公司有没有考虑 3C 产品中的一些新机会？

1 公司不排除会在 3C 产品中寻找一些新机会，但是由于 3C 行业自身特点，产品迭代快，研发周期短，对产线灵活性要求高，行业竞争激烈，这些都对公司的生产线提出了很高要求，因此公司需慎重评估其可能带来的风险再做决策。

Q12 公司的铜粉和锡粉板块目前发展如何？

2 铜基粉体板块整体趋势依然是在稳步增长，公司在保持市占率第一的前提下通过调整产品结构，加强新产品的研发，如散热铜粉、复合铜粉、超细铜粉、低松比铜粉等高附加值产品，提高产品毛利率；锡基板块目前稳中有升，通过拓展一些国外的高附加值产品的客户，持续改善整体产品结构和毛利水平。

Q13 公司的 3D 打印是什么时候开始布局研发的？

3 公司的控股股东中国有研科技集团前身是有色金属研究总院，技术积淀十分深厚，被称为 " 中国有色金属的摇篮 "。公司技术团队参与研发较早，积累了球形粉体制备技术，曾在 2017 年获得国家科技进步二等奖，但因前期主要是参加国家、科技部、科工局等研发项目，在产业化方面涉及的工作并不多。3D 打印逐渐兴起后，经研究发现，球形粉末因其优秀的流动性在 3D 打印中表现优异，由此公司的技术与 3D 打印应用很好地实现了契合。

Q14 公司所有的海外订单都是经泰国公司出口吗？

4 除了泰国子公司，公司还有子公司英国 Makin 公司、康普锡威公司负责境外业务。铜粉的海外订单主要由泰国公司和英国公司负责。锡粉的海外订单由康普锡威公司负责直接出口。

Q15 未来公司几个板块的产品是如何规划的？是有比较明确的规划还是要根据市场动态调整？

5 目前公司铜粉板块的产能基本满足市场需求，泰国还有预留的部分产能，未来如果有应用领域大规模起量，公司产能能够迅速配套。锡粉板块的产能也基本满足市场需求，公司产能配套速度较快，同样可以应对某个领域起量的状况。增材板块会随着 3D 打印粉体材料产业基地建设项目的落地实现产能的上涨。电子浆料板块需要根据后续市场的需求情况进行相应调整。公司总体产能规划思路是铜粉和锡粉两个传统板块保持稳中有升，增材和浆料板块根据市场情况努力做到快速上量。

有研粉材（688456）主营业务：先进铜基金属粉体材料 ( 有研重冶、有研合肥、英国 Makin、有研泰国 ) 、高端微电子锡基焊粉和微电子互连材料 ( 康普锡威、康普山东 ) 、3D 打印粉体材料 ( 有研增材 ) 、电子浆料 ( 有研纳微 ) 。

有研粉材 2025 年一季报显示，公司主营收入 7.96 亿元，同比上升 20.34%；归母净利润 1033.68 万元，同比上升 5.71%；扣非净利润 841.41 万元，同比上升 36.01%；负债率 29.39%，投资收益 -247.83 万元，财务费用 226.01 万元，毛利率 7.32%。

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 52.0。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 853.93 万，融资余额减少；融券净流入 0.0，融券余额增加。

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