今晚，币圈将迎来一场重磅 IPO ——加密货币交易平台 Bullish 将在纽交所挂牌交易，募资规模最高可达 9.9 亿美元，估值逼近 48 亿美元。

BlackRock、CathieWood 等华尔街大佬纷纷押注，叠加美国监管环境转暖，这场上市被视为今年加密资本市场的又一风向标。

大幅提价提量，机构热情高涨

见闻稍早前文章提及，根据最新提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，Bullish 将发行 3000 万股股票，并授予承销商 30 天内额外发行 450 万股的选择权，发行价区间定在每股 32 至 33 美元。

相比此前计划的 2030 万股、每股 28 至 31 美元的发行区间，发行规模与价格均大幅提升。这也使得 Bullish 此次 IPO 潜在募资额从约 6.29 亿美元激增至 9.9 亿美元，增幅近 60%。

此次 IPO 吸引了众多重量级机构的参与。

BlackRock 和 CathieWood 旗下 ARKInvestmentManagement 的投资账户已表示有意以发行价认购最高 2 亿美元股份，为 IPO 提供了坚实的基石投资。

承销阵容也颇为豪华，由摩根大通、Jefferies 和花旗集团联合牵头。

从 EOS 到 Bullish，历史与重塑

Bullish 的故事并非从零开始。

它的背后是加密行业老牌公司 Block.one ——曾在 2017-2018 年间通过 EOS 项目筹集逾 40 亿美元，创下史上最大 ICO 纪录。彼时，EOS 代币一度飙至近 19 美元，如今却仅剩 0.54 美元，折射出币圈项目生命周期的残酷现实。

在最新文件中，Bullish 披露 Block.one 已将其剩余股份转让给与其 CEO Brendan Blumer 关联的公司，并将 5 亿美元贷款转移给开曼群岛的一家公司。

Bullish 在文件中承认，这段历史可能在部分市场的牌照和审批上带来复杂性。不过，在当前美国政府对加密行业转向支持的背景下，这种 " 包袱 " 更像是一面提醒，而非阻碍。

Bullish 主营面向机构客户的数字资产交易与流动性服务，业务覆盖 50 多个司法辖区（不包括美国市场）。2023 年 11 月，公司斥资 7260 万美元收购加密媒体 CoinDesk，后者是全球第二大加密媒体，2024 年平均月独立访客数接近 490 万。

招股书显示，公司计划将部分 IPO 资金转换为美元计价的稳定币，用于增强交易流动性与平台发展。

Bullish 曾在 2021 年宣布通过 SPAC 合并上市，估值一度达 90 亿美元，但在 2022 年取消交易。如今，它以传统 IPO 方式重返资本市场。

加密 IPO 潮汹涌而至，加密赛道越来越拥挤

Bullish 并非孤军奋战。2024 年以来，加密企业 IPO 和上市热情显著升温：

稳定币发行商 Circle 于今年 6 月成功上市，募资近 9 亿美元，市值大幅增长；

MikeNovogratz 的 GalaxyDigital5 月在纳斯达克挂牌；

交易与投资平台 eToro 开放公众交易；

BitGo、Gemini 也已递交美国上市申请；

Kraken、OKX 等头部交易所正筹备赴美 IPO。

市场热度背后是美国政策利好。今年 7 月，美国总统特朗普签署了稳定币法案（GENIUS Act），国会在休会前还通过了涉及市场结构与反央行数字货币的两项法案，为加密金融机构的发展扫清了部分监管障碍。

尽管募资顺利，Bullish 登陆二级市场面临的竞争却极为激烈。Coinbase、Binance 等行业巨头，以及一批低费率、高流动性的新兴交易所，正在瓜分市场份额。

Bullish 的招股书中，" 竞争 " 一词出现了 32 次，凸显管理层对生存压力的清醒认识。

对于 Bullish 而言，甩掉历史包袱只是第一步，真正的考验在于能否在拥挤且价格战频发的交易平台市场中，赢得未来。