中国网财经 8 月 14 日讯 7 月，股市行情火热，债市波动加剧，股债跷跷板效应愈发凸显。股强债弱成为 7 月资本市场的主要特征，股票策略信托产品的收益表现保持领先。期内纳入统计的 11316 款存续产品中，整体平均收益率为 1.33%，环比上升 0.08 个百分点；中位数收益率为 0.27%，环比减少 0.16 百分点。

用益信托研究报告分析，7 月 A 股市场震荡上行，结构性牛市延续，三大指数在 7 月均录得上涨，但月末出现技术性回调。受政策催化、权益市场和期货市场火爆等因素影响，债市情绪承压。

用益信托研究员喻智表示，三大指数同步走强，32 个行业板块全部收红，市场呈现普涨慢牛特征，创业板与科技成长风格占优，主板大盘蓝筹表现滞后，因此，板块及个股涨跌差异悬殊。

7 月，资产管理信托市场标品信托发行 1491 款，环比增加 141 款，涨幅 10.44% ‌；已披露发行规模环比下降 1.53%。标品信托成立数量显著增长，7 月标品信托产品成立数量环比增加 195 款，涨幅 17.55%，已披露成立规模环比下降 0.09% ‌。具体来看，债券策略产品环比增加 154 款，涨幅 15.59%；其他类产品环比增加 32 款，涨幅 41.56%；股票策略产品环比增加 9 款，涨幅 19.57% ‌。

对此，用益信托研究员杨桃分析，7 月债券投资类及股票投资类信托产品成立数量均环比显著增长。央行通过 OMO、MLF 及买断式逆回购持续净投放流动性，为股债市场提供了充裕的流动性支撑。A 股主要指数全线走强，上证指数月度涨幅‌ 4.97% ‌，深证成指涨‌ 7.05% ‌，创业板指领涨达‌ 9.97%，成交活跃度创阶段新高。A 股持续走强，上证综指冲高至 3600 点上方，吸引增量资金分流债市，加剧债市资金面压力与赎回波动。

具体到资产管理信托市场各类标品产品业绩情况，7 月固收类产品的平均业绩比较基准为 2.89%，环比微微上扬 0.03 个百分点；混合类产品的平均业绩比较基准为 3.78% ‌，环比下降‌ 0.49 个百分点‌。

数据显示，7 月股票策略产品平均收益率为 3.89%，环比增加 0.92 个百分点；中位数收益率为 4.25%，环比增加 1.43 个百分点。同期上证指数、中证 500 指数和沪深 300 指数分别上升 3.74%，5.26%、3.54%。股票策略信托产品的业绩表现跑赢上证指数和沪深 300 指数，逊于中证 500 等小盘成长股指数。

机构方面，合计有 2151 款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为 [ -20.73%,20.64% ] 。其中月度收益率为正的产品有 2007 款，数量占比为 93.31%。7 月权益市场赚钱效应突出，头部公司的股票策略信托产品的平均投资回报大幅上行。从平均收益率看，前十机构中有 7 家的股票策略产品月平均收益率均在 3% 以上，较上月有明显增加。国投泰康信托、中融信托、万向信托、五矿信托、东莞信托和外贸信托等 6 家机构的产品平均业绩在行业平均值之上。7 月信托公司自主管理的股票策略产品披露净值的仅有 140 款。

7 月债券策略产品平均收益率为 0.19%，环比减少 0.20 个百分点；中位数收益率为 0.21%，环比减少 0.10 个百分点。同期的中债 - 新综合指数财富指数的 7 月投资回报为 -0.08%；国债指数、企债指数和沪公司债三大指数的投资回报分别为 0.01%、0.31% 和 0.34%。债券策略信托产品业绩明显优于中债 - 新综合指数财富指数和国债指数的表现，但低于企债指数和沪公司债指数。

喻智分析，债市表现承压，7 月债券策略产品的平均收益率及中位数收益率均出现明显下滑。但债券资产仍具备较好的配置价值，高资质产业债、城投债仍受到市场资金的追捧，是牛市中平衡组合风险的关键工具之一。

机构方面，7 月合计有 5566 款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为 [ -41.07%,33.30% ] 。其中，实现正收益的产品合计 47.42 款，数量占比为 85.20%。从平均收益率看，排名前十机构的产品月平均收益率在行业平均水平之上，债券策略的产品。从中位数收益率看，前十机构有国投泰康信托、中信信托、杭州信托、国通信托等 6 家机构的产品中位数收益率在行业平均水平之上。信托公司自主管理的债券策略产品中，披露净值的有 3209 款。

同期，组合基金策略产品平均收益率为 1.60%，环比增加 0.16 个百分点；中位数收益率为 0.47%，环比减少 0.16 个百分点。同期 FOF 型公募基金的平均收益率为 2.67%，中位数收益率为 2.26%。从机构角度分析，7 月共 2912 只组合投资策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为 [ -14.38%,15.80% ] 。其中，收益率为正的产品有 2681 款，数量占比为 92.07%。喻智表示，在股强债弱的背景下，各家机构的组合基金策略产品的业绩表现有较为明显的差距。

上月，其他策略 ( 以多资产策略为主 ) 平均收益率为 1.48%，环比增加 0.02 个百分点，中位数收益率为 1.01%，环比增加 0.09 个百分点。同期混合型公募基金的平均收益率为 5.13%，中位数收益率为 3.88%，业绩明显高于其他策略信托产品。机构方面，其他策略产品共有 687 只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为 [ -26.41%,14.89% ] 。其中，收益率为正的产品有 608 款，数量占比为 88.50%，部分机构的其他策略信托产品的投资回报大幅增长。

喻智在分析标品信托未来表现时建议，8 月 A 股预计将保持较为火爆的行情，市场结构性机会显著，这可能是投资者进一步扩大投资收益的好时机。在政策催化和业绩验证的背景下，科技成长与顺周期板块有望轮动上涨，低估值红利资产提供防御性。投资者需紧密跟踪国内外政策动向，重点关注景气度高、政策相对明确的板块，动态调整持仓结构，在控制风险的前提下把握结构性机遇。