华鑫证券有限责任公司孙山山 , 张倩近期对九华旅游进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：定增募资景区扩容，多业务布局协同发展》，首次覆盖九华旅游给予买入评级。

九华旅游 ( 603199 )

投资要点

定增募资项目升级，景区扩容开源扩收

5 月公司发布定增预案，拟募资不超过 5 亿元，用于九华山狮子峰客运索道建设、聚龙大酒店改造、中心大酒店客房升级以及交通设备提升项目。其中狮子峰索道项目拟投入 3.26 亿元，预计建成使用后年营收 / 利润为 1.11/0.37 亿元。本次项目改造将进一步完善九华山游览体系，破解景区 " 中热南北冷 " 的发展瓶颈，满足游览扩容需求，直接增厚公司业绩。

旅游景气充分受益，多业务布局协同发展

2025 年我国持续大力提振文化和旅游消费，旅游出行延续高景气；九华山景区锚定 " 三区一极 " 战略目标，打造 " 九华夜游 " 流量 IP，依托佛教名山资源优势，激发文旅消费潜力，2025H1 实现游客人次 / 收入同增 12%/15% 至 565 万人 /76.5 亿元，量质双升。此外，公司积极布局 " 九华健康素食 "、" 新徽菜 " 等餐饮品牌，拓展农产品、文创产品和旅游产品等业务，着力打造池州区域旅游综合体。随着品牌建设推进与多产业联动，公司有望开辟第二增长曲线。

盈利预测

公司背靠九华山优势资源，四大主营业务形成全旅游产业链条，同时积极推进景区升级改造与多业务协同布局，有望充分受益旅游消费高景气。我们预计 2025-2027 年 EPS 分别为 2.01/2.27/2.51 元，当前股价对应 PE 分别为 18/16/14 倍，首次覆盖，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、项目建设不及预期、业务转型不及预期、自然灾害及恶劣天气风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李慧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.27%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.05 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 46.51。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。