8 月 14 日下午，重庆啤酒发布了 2025 年半年报。

报告期内，公司实现营业收入 88.39 亿元，同比减少 0.24%；归母净利润 8.65 亿元，同比减少 4.03%；同期实现销量 180.08 万千升，同比增长 0.95%。 

图：公司财报截图

公司表示，2025 年上半年公司面临诸多外部挑战，啤酒市场竞争也更加激烈，公司积极拥抱变化、洞察机会、优化策略、强化执行，保持了生意平稳。

然而记者注意到，今年第二季度单季，重庆啤酒实现营收 44.84 亿元，同比减少 1.84%。这是自 2017 年以来，重庆啤酒首次出现第二季度单季营收同比下滑。分区域来看，过去几年增长迅速的南区市场表现欠佳，上半年收入同比下滑 1.47%，成为拖累公司整体业绩的重要因素之一。

值得注意的是，发布半年报当日，公司宣布嘉士伯重庆啤酒有限公司（以下简称嘉士伯重啤）拟向嘉士伯啤酒（佛山）有限公司（以下简称 " 佛山公司 "）增资 6 亿元。此举被视为公司加速布局华南市场的关键一步。

高端增速乏力 经济型产品相对走俏

当下，啤酒市场的竞争愈发白热化。国家统计局数据显示，2025 年 1 月 -6 月中国规模以上啤酒企业累计产量 1904.4 万千升，同比下降 0.3%。重庆啤酒方面，公司同期实现销量 180.08 万千升，同比增长 0.95%。

从产品结构来看，" 消费价格 8 元及以上 " 的高档产品和 " 消费价格大于等于 4 元小于 8 元 " 的主流产品仍然是重庆啤酒的 " 主力军 "。今年上半年，公司高档产品（8 元及以上）收入 52.65 亿元，主流产品 31.45 亿元，二者合计收入占比达 97.72%。

图：公司财报截图

据了解，今年以来公司持续推进产品结构优化，上半年推出近 30 款新品，以及数十个新包装，既涵盖精酿、茶啤、1L 装（一升容量的拉罐产品）等啤酒品类创新，也将产品线延伸至果味汽水、能量饮料、苏打汽水等非啤酒品类寻求新的增长点。

图源：公司供图

然而，增长动力却显现出结构性变化。上半年，高档产品收入同比增速仅为 0.04%，主流产品收入则同比下滑 0.92%。反观 " 消费价格 4 元以下 " 的经济型产品，今年上半年实现营收 1.96 亿元，同比增长 5.39%。在 2024 年这一趋势已露端倪，经济型产品在产量、销量以及销售收入上，均同比增长超 10%。

不过，业内分析认为，啤酒行业的销售重头戏在第三季度。虽然重庆啤酒二季度业绩微降，但更应该看到，截至 6 月 30 日合同负债 17.19 亿元，较去年同期 15.92 亿元有明显增长。这也预示着经销商打款意愿积极，为即将到来的销售旺季储备了较为充足的订单。

南区市场被西北区 " 反超 "

6 亿元增资加码华南市场

区域市场表现分化，是重庆啤酒半年报的另一显著特征。其中近年被寄予厚望的南区市场，上半年出现收入下滑。

实际上，从重庆啤酒的财报来看，华南过去为其销量增长较为快速的地区。2020 年公司南区收入为 25.99 亿元，2023 年超越西北区成为第二大收入来源，2024 年全年收入达到 43.16 亿元，毛利率 58.42% 也明显高于西北区和中区。

可在今年上半年，公司西北区收入却超过了南区，且成为公司三个大区中唯一收入增长的地区。报告期内，公司西北区收入 25.96 亿元，同比增长 1.75%；中区收入 35.32 亿元，同比下滑 0.7%；南区 24.79 亿元，同比减少 1.47%。

实际上，作为兵家必争之地，华南市场不仅坐拥本土强势品牌珠江啤酒，更吸引了青岛啤酒、燕京啤酒、百威啤酒、华润啤酒（雪花）等几乎所有国内啤酒巨头扎堆布局，各大品牌均在广东（尤其是佛山）建立了生产基地，市场竞争异常激烈。

正是在南区业绩承压的背景下，半年报发布当日，公司宣布，嘉士伯重啤拟以自有资金向佛山公司增资 6 亿元。

图：公司公告截图

公司指出，上述增资是为满足佛山公司的经营发展需要，增强其资本实力，优化其资产负债结构，进一步提升佛山公司持续经营能力和市场竞争力。

《每日经济新闻 · 将进酒》记者了解到，提升华南市场产能是嘉士伯集团 " 大城市计划 " 推进的重要一环。去年，斥资 30 亿元的嘉士伯中国佛山三水生产基地正式投产，进一步弥补了嘉士伯中国在广东乃至华南产能上的不足。

" 发展强势市场，推动大城市计划是我们市场方面的主要策略。" 重庆啤酒总裁李志刚曾表示，" 佛山工厂的投建和投产，体现我们持续投入、深耕华南地区的决心和信心。"

数据显示，佛山公司 2024 年营业收入 3.58 亿元，净利润 1278.92 万元；而在今年上半年，营业收入达 5.6 亿元，净利润 4029.53 万元，增长明显。

每日经济新闻