近日，智能座舱龙头德赛西威（SZ002920，股价 109.19 元，市值 605.9 亿元）发布 2025 年半年报，公司上半年营收及净利润同比均实现大幅增长。半年报披露后的首个交易日，德赛西威股价一度创下二季度新高，当日涨幅超 7%。

德赛西威上半年业绩端表现亮眼的同时，市场关注的汽车配套企业回款情况如何？

视觉中国图

《每日经济新闻》记者了解到，截至上半年末，德赛西威应收账款达到 87.77 亿元，占总资产的 40.53%，而在去年上半年末，公司应收账款还是 67.5 亿元。上半年，德赛西威实现营业收入 146.44 亿元，同比增长 25.25%。可见，公司今年上半年应收账款同比增幅超过营收增幅。

据央广网报道，当前，汽车行业供应商普遍面临超长账期煎熬。此前平均账期长达 170 余天，部分甚至超过 240 天，这导致供应商现金流吃紧。

到今年 6 月，十余家国内大型车企接连发布声明，集体承诺将供应商付款账期缩短至 60 天以内。

上半年智能座舱增收

2025 年半年报显示，上半年，德赛西威实现归母净利润为 12.23 亿元，同比增长 45.82%。新项目订单年化销售额超过 180 亿元。

德赛西威将主要业务（按产品分）划分为 " 智能座舱 "" 智能驾驶 "" 网联服务及其他 " 三大板块，上半年对应收入分别是 94.59 亿元、41.47 亿元、10.38 亿元，分别同比增长 18.76%、55.49% 和下滑 2.11%。

德赛西威在 2025 年半年报中介绍称，上半年，公司在辅助驾驶控制器领域继续保持国内市场占有率第一。在智能驾驶传感器方面，公司拥有多款摄像头、雷达、智能天线产品，报告期内已获得长安、吉利、上汽大众等车企新项目订单。

此外，德赛西威的海外市场开拓是投资者关注的重点之一。《每日经济新闻》记者注意到，在此前公司举行的多次投资者交流活动上，海外产能布局、国际化进程话题频被提及。从上半年业绩来看，德赛西威境外收入为 10.38 亿元，同比增幅为 36.82%。

今年 7 月，德赛西威曾向投资者回复，目前，公司的海外产能主要布局在欧洲，其中德国工厂正常开展生产运营，西班牙工厂已开工建设，预计 2025 年底竣工、2026 年开始出货。这些工厂主要服务沃尔沃、大众等欧洲客户。此外，公司在东南亚通过产业合作等模式快速构建本地化制造和服务能力，在墨西哥也已设立了工厂。

民生证券在研报中指出，今年 5 月，德赛西威在印尼开始贡献产能，6 月，公司墨西哥蒙特雷工厂首个量产项目诞生。

应收账款同比增加

2025 年，国内汽车行业开始 " 反内卷 "，其中汽车供应链回款问题引发广泛关注，整车企业也对此问题进行了调整。

随着《保障中小企业款项支付条例》生效，该条例规定大型企业从中小企业采购货物、工程、服务时，应自货物、工程、服务交付之日起 60 日内支付款项。随后，17 家车企集体承诺对供应商 " 支付账期不超过 60 天 "。

不过，上述政策目前对德赛西威的回款效果尚未明显体现。虽然德赛西威在半年报中表示，本报告期客户回款增加，截至 6 月末的应收账款额（87.77 亿元）较年初时（96.04 亿元）减少了 4.17%。但《每日经济新闻》记者查询公司财报发现，截至 6 月末的应收账款额（87.77 亿元）对比去年同期（67.51 亿元）增加了 30.01%，大于公司今年上半年营收的同比增幅。与此同时，过去几年，德赛西威应收账款占总资产的比例也在快速升高。

根据德赛西威 2021 年至 2024 年各年度半年报，截至各报告期期末，公司应收账款分别为 17.14 亿元、31.80 亿元、50.83 亿元和 67.51 亿元，占总资产的比例分别为 21.96%、28.87%、34.94% 和 39.17%。

" 是有一些（加速回款影响），但具体要看客户，（有的）客户可能还没有那么快（实施‘ 60 天回款’），具体还要看怎么实施和落地。"8 月 13 日上午，《每日经济新闻》记者致电德赛西威了解客户回款情况，公司证券部工作人员如是回应。

据 Choice 统计，今年上半年，德赛西威应收账款周转天数（含应收票据）为 113.38 天，相比今年一季度的 120.38 天，略有缩短，但与 2022 年、2021 年等年份保持在 80 余天的情况相比，仍有较大改善空间。

第二大股东连续减持

值得注意的是，《每日经济新闻》记者查阅德赛西威半年报还发现，报告期内，公司第二大股东惠州市创新投资有限公司（以下简称惠创投）减持了 1031.28 万股股份。

对此，今年 3 月，德赛西威曾发公告进行了披露：今年 1 月至 3 月期间，惠创投分别通过集中竞价和大宗交易减持了 549.97 万股和 481.31 万股，减持均价对应为 109.68 元 / 股和 113.52 元 / 股。

由此来看，在这一轮减持中，惠创投变现约 11.5 亿元。

上轮减持结束后，今年 6 月，惠创投再次抛出减持计划：在公告披露 15 个交易日后的 3 个月内，减持不超过 1640 万股德赛西威股票，不超过上市公司总股本的 3%。

根据最新公告，惠创投已于 7 月、8 月分别减持了 386.84 万股、574.82 万股德赛西威股票，持股比例由 24.63% 下降至 22.90%。

对此，上述德赛西威证券部工作人员告诉《每日经济新闻》记者，相关股东减持，主要原因还是自身资金需求。

此外，德赛西威股东深圳市神华投资集团有限公司（以下简称深圳神华）也发布了减持计划。德赛西威 2025 年半年报显示，深圳神华为德赛西威第七大股东，持股数 798 万股，持股比例 1.44%。

每日经济新闻